根據最新訊息，低硫燃料油期貨合約將於6月22日正式掛牌上市。最近後臺也有不少人問我，低硫燃料油與現在上市的燃料油有什麼區別，今天九哥從萬字研報中精煉了有關低硫燃料油的知識與大家分享。
低硫燃料油期貨合約的上市主要是應對燃料油現貨在IMO2020限硫新規下所發生的巨大變化，高硫現貨市場規模已經急劇萎縮。另外，低硫燃料油期貨合約，全面引入境外交易者參與，人民幣計價。
高低硫燃料油從用途上均是用作船舶發動機的燃料。兩者最為顯著的差異當然就體現在硫含量上的差異，低硫是不高於0.5%的含硫量，而高硫則是不高於3.5%的含硫量。從合約設計上，高低硫燃料油期貨因為在不同的交易所上市，兩者的交易規則存在一定的差異，主要體現在最後交易日、自然人客戶離場日期等等。
首先，大家都知道，全球燃料油的需求70%以上集中在海運，運費構成中燃料油價格比重超過40%，燃料油需求與航運密不可分。海洋環境保護委員會（MEPC）第70屆會議上決定了全球範圍內，從2020年1月1日起，船用油的硫含量標準從低於3.5%m/m調整至低於0.5%m/m。至2020年初，市場已經基本上完成了由高硫向低硫的切換。因此，低硫燃料油期貨上市勢在必行。因為疫情的原因，低硫上市的日期被推遲了。從現貨市場來看，低硫船用燃料油是2020年及以後船供油市場的主要消費品種。
實際上，自2019年4季度以來，船用油市場的結構就已經發生了非常顯著的改變，市場提前從高硫燃料油切換至低硫燃料油。至2020年初，高低硫燃料油的切換基本已經完成。以新加坡為例，MPA最新資料顯示：低硫燃料油在船用油需求結構中佔比大約為70%，而高硫燃料油則是由此前的90%下降至不足20%。進入到2020年以來，高低硫的結構佔比維持著相對穩定的狀態。
另外，低硫燃料油品質的不穩定性肯定是要比高硫更高。不同企業生產出來的低硫燃料油品質可能有非常大的差異，甚至同一家生產企業出的低硫品質可能也會有較大的差異。因此，為了保障低硫燃料油交割買方的利益，混罐的相容性預檢就顯得非常有必要。這在一定程度上使得賣家交割的難度變大了，即使賣家船貨的質量是沒有問題的，但是因為與已經存放在庫裡的低硫燃料油不具備相容性，意味著賣家也無法順利進入交割。
九哥認為，對於大多數普通投資者而言，即將上市的低硫燃料油合約與此前燃料油合約的差別不大，只是換了一個合約而已。不過現在還在持有燃料油合約的小夥伴要注意了，低硫燃料油期貨上市之後，現在的燃料油合約可能會受到一定的影響，可以關注一下低硫燃料油期貨啊。