偉星股份：浙商證券、長江證券等10家機構於5月9日調研我司

2022年5月11日偉星股份（002003）釋出公告稱：浙商證券馬莉 詹陸雨 李陳佳、長江證券雷玉 柯睿、海通證券梁希、廣發證券李詠紅、陽光保險孫冬 劉騰堯 黃抒雁 方圓 張學鵬 吳燁琳、國海富蘭克林基金安一夫 趙曉東 季唯佳、長江養老鄒成 胡曉冬 肖向前 曾知、國君資管楊坤 劉強 吳佳瑋、申萬菱信基金劉含、天弘基金劉國江 孟陽 劉瑩 謝雨陽於2022年5月9日調研我司。

本次調研主要內容：

問：公司一季度毛利率較高的原因是什麼?全年毛利率如何展望?

答：公司一季度毛利率同比增長的主要原因系：一是規模效應的體現；二是產品提價的成效。公司採用成本加成的定價模式，當原材料價格波動形成趨勢性現象時，會進行相應的調價。同時公司遵循合作共贏的原則，不會片面追求高毛利，合理的毛利率水平是可持續的。

問：目前公司接單情況如何?

答：受疫情等影響，目前國內品牌接單承壓明顯，但公司正透過相關經營策略的實施，接單近期有向好的跡象。

問：公司目前國內外業務佔比如何?

答：公司是按照產品交付地來區分國內業務和國際業務。2021年公司國際業務佔比大概在27%左右。

問：一季度出現降溫,是否有補回四季度因暖冬因素而減少的訂單?

答：一季度出現降溫時間節點相對偏晚，已經錯過翻單時間，但品牌客戶因此去了一部分庫存，這對於2022年的冬裝訂單來說是利好。

問：公司電商客戶佔比有多少?

答：目前，公司純電商類客戶的佔比相對較小。

問：疫情是否會對公司秋冬裝訂單產生影響?

答：受疫情影響，部分下游品牌客戶下調了秋冬裝首單的比重。從長期發展來看，疫情終將過去，紡織服裝屬於日用消費品行業，社會的消費需求是客觀存在的，後期不排除集中下單的現象。

問：公司的管理模式是怎樣的?

答：偉星集團作為控股股東，主要為下屬公司提供企業文化的引領和企業精神的指導。公司董事長更多的是戰略方向的把握，總經理則是負責具體的生產經營管理。

問：公司是如何進行團隊建設?

答：公司管理團隊十分注重梯隊建設，主張自我培養，積極創新多層次培育體系，加速員工成長，並打造多渠道晉升機制，不斷選取優秀的人才進入管理層。

問：公司在海外招聘的時候是隻面向本地人嗎?

答：國籍方面不是主要考慮因素，公司更多注重的是個人的綜合實力，主要還是為了更好地推動海外市場的拓展。

問：品牌客戶對供應商的考察期會是多少時間?

答：進入品牌客戶供應商目錄需要透過雙方溝通交流、驗廠等系列流程，時間的長短取決於供應商經營管理條件的具備情況，總體來說，時間不是很長。

問：公司是否為希音的供應商?

答：公司與希音的合作量較小。與希音的合作，公司持謹慎態度，主要是因為新零售模式對交期的要求極高，需要供應商進行一定備庫，這與公司“以單定產”的生產模式有所區別，需要公司進行生產模式上的調整。當然，公司非常看好以希音為代表的新零售模式未來的發展前景，也在積極探索思考在該領域的佈局。

問：公司對2022年業績規劃是怎樣的?

答：公司2021年度報告已對2022年業績目標進行規劃，預計2022年的業績目標同比增長15%左右。

問：公司對於國內外產能佔比的規劃是怎樣的?

答：短期來看，公司產能仍以國內為主；未來，海外產能佔比會逐漸提高。

問：公司產能規劃情況是怎樣的?

答：公司產能規劃分為國內產能和國外產能。國外產能目前主要是孟加拉工業園三期的投入和越南工業園的籌建；國內產能一方面是邵家渡等工業園的擴建，另一方面就是公司在智慧製造方面的持續推進，生產效率在不斷提升，從而帶動產能的擴張。

問：公司產能利用率不高的原因是什麼?

答：為了保障大客戶的訂單，公司會在忙季專門為大客戶留出一部分產能，但是公司產能利用率不高主要還是行業的季節性差異明顯這個特徵影響的，因此公司產能會綜合淡忙季訂單情況等因素進行配置。

問：人民幣匯率的貶值,對公司會有影響嗎?

答：公司所從事的服飾輔料業務屬於紡織服裝、服飾業的配套子行業；人民幣貶值有利於國內紡織服裝以及服飾業的出口業務開展，會對公司的經營產生一定的積極影響。

問：2021年,公司營業收入增速較快,是否主要來自於核心客戶的份額提升?

答：2021年公司業績的增長主要是核心客戶的份額提升，總體表現較好，客戶集中度持續提升。

問：未來公司人員數量還有壓縮的空間嗎?

答：製造業屬於勞動密集型行業，近幾年公司透過智慧製造來提升生產效率，人員減少已初見成效；未來公司將持續推進智慧製造戰略，預計有進一步縮減的空間。

問：受疫情影響,物流有所限制,公司發貨是否有受到影響?

答：就當下的物流現狀而言，相比正常情況下會有所影響，但是相對有限。

問：公司生產園區是按什麼佈局的?

答：公司工業園區更多是按照產品品類進行劃分的，大洋工業園主要是生產拉鍊，江南工業園主要是生產金屬製品，花園工業園主要是生產鈕釦，深圳工業園和孟加拉工業園是綜合品類的佈局。

問：目前公司客戶中哪些型別的品牌增長速度較快?

答：從下游品牌客戶的不同服飾型別來看，運動類及戶外用品類整體表現不錯。

問：公司的激勵機制是否會發生變化?

答：經過多年的發展，公司已經形成了較為健全的激勵機制，當然在具體細節方面會有進一步的完善。

問：原材料價格上漲對公司的影響如何?

答：公司定價模式是成本加成。短期的原材料價格上漲不會馬上調整產品價格，但當原材料價格波動形成趨勢性現象時，會進行相應的調價。公司認為保持合理的毛利率水平是可持續的。

問：偉星股份和偉星新材在業務上是否有關聯?

答：偉星股份和偉星新材同屬一個控股股東，但是兩家公司的經營層、業務等方面是各自獨立，無任何關聯的。

問：公司如何看待YKK進行內部調整?

答：企業之間相互借鑑和學習，是很正常的事情。公司經過多年的發展，所沉澱下來的團隊理念和企業文化，是無法輕易複製的。而正是這個差異形成了企業間不同的經營理念，決定了不同的做事風格。

問：拉鍊和鈕釦在一季度的表現如何?

答：一季度，公司鈕釦和拉鍊都有不錯的表現，其中拉鍊的增速超過鈕釦，表現更突出。

偉星股份主營業務：樹脂鈕釦、天然材質鈕釦(木頭扣、真貝扣、果實扣、牛角扣)、鐳射雕刻鈕釦、注塑扣、金屬扣、ABS 電鍍扣等各類鈕釦和拉鍊等服裝輔料的生產和銷售。

偉星股份2022一季報顯示，公司主營收入7.23億元，同比上升33.58%；歸母淨利潤6521.52萬元，同比上升45.13%；扣非淨利潤6278.33萬元，同比上升40.72%；負債率31.5%，投資收益103.88萬元，財務費用723.97萬元，毛利率37.91%。

該股最近90天內共有10家機構給出評級，買入評級9家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為15.45。

以下是詳細的盈利預測資訊：

證券之星估值分析工具顯示，偉星股份（002003）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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