文 | AI財經社 姜江
編輯 | 楊潔
4月22日，如涵控股有限公司(以下簡稱“如涵”)公告稱，公司已完成私有化交易，即日起從納斯達克退市。
公告顯示，根據先前宣佈的截至2月3日的協議和合並計劃，該公司已完成與RUNION Holding Limited(母公司)的全資子公司RUNION Mergersub Limited的合併。此後，如涵將不再是一家上市公司，而是母公司的全資子公司。
這筆交易中如涵股權價值約2.964億美元。對比上市時12.5美元發行價，如涵私有化價格僅為3.5美元，縮水約72%。
上市僅兩年就私有化，如涵資本之路的短暫令人驚訝，然而私有化的結局又並不令人意外。畢竟在過去兩年中，如涵從未說服過華爾街。
2019年4月，如涵控股在美國納斯達克上市，開盤後便跌破當日股價便跌去37%。此後兩個月內，如涵控股市值更是縮水超過70%，從最初的10億美元縮水至2.8億美元，引發大量投資者的質疑。
彼時，萬達集團CEO王健林之子王思聰就曾評論稱:“網紅KOL變現不是問題所在，而是如涵這家公司。如涵的商業模式存在三點問題:第一，大筆營銷費用令人費解;第二，過於依賴頭牌網紅張大奕;第三，沒有培養出新網紅，網紅營銷模式沒有驗證成功。”
作為第一代網紅，張大奕一直是如涵的招牌。此前，憑藉張大奕的超強帶貨能力，如涵控股依靠服裝網店的經營快速崛起。如涵上市後，張大奕擔任公司聯合創始人、CMO。但就如王思聰所言，如涵對張大奕依賴嚴重。財報顯示，2017-2019財年，如涵控股在電商平臺分別實現了12億元，20億元和22億元的GMV，其中張大奕店鋪的GMV佔比均超過一半。
去年四月，張大奕與天貓淘寶總裁蔣凡傳出緋聞。負面事件爆發當天，如涵的股價在納斯達克一度暴跌10%，市值一夜之間蒸發了2200萬美元。如涵最新財報顯示，截至2020年9月30日，公司實現營收2.485億元，同比下降9%;淨虧損為3120萬元，同比收窄38%。對於虧損原因，財報解釋稱，自今年4月以來，遭遇負面輿論的某頭部網紅開設的自營店銷售額大幅下滑，是造成本季度淨收入下降的主要原因。
值得注意的是，雖然如涵將公司業績下滑“甩鍋”給張大奕，但事實上，也與其商業發展模式以及錯過電商風口有關。
網經社電子商務研究中心網路零售部主任、高階分析師莫岱青表示，如涵雖然努力轉型，和在培養新的網紅，但公司仍困於超大部分的營收由張大奕等頭部創造，其他的紅人們創造營收比例還是太少。
另外，如涵在電商直播上的佈局顯然慢了一步，張大奕也遠不及李佳琦、薇婭德國頭部網紅。2019年9月21日，張大奕開啟了淘寶直播首秀，7個小時直播，觀看人次在300萬上下，遠不足薇婭、李佳琦的影響力。
有業內人士指出，私有化之後如涵會回A股上市。不過隨著直播帶貨監管趨嚴，如涵想要回到A股恐怕並不容易。
受2020年的疫情影響，直播電商行業風生水起，但快速發展的另一面是，行業虛假宣傳、產品質量問題、欺騙和誤導消費者等亂象頻出。此前，“快手一哥”辛巴糖水燕窩事件，揭開了直播帶貨行業的遮羞布。
隨後，監管層面動作頻頻。去年11月，國家廣播電視總局的官網釋出了《關於加強網路秀場直播和電商直播管理的通知》，要求開設直播帶貨的商家和個人進行相關資質審查和實名認證，儲存審查和認證記錄，加強准入資質審查，對頭部直播間、頭部主播、高流量、高成交額直播帶貨活動進行重點管理等。
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