21H1公司業績穩健增長，注塑機業務表現亮眼。2021H1公司實現營業收入24.88億元，同比增長11.34%；實現歸母淨利潤4.69億元，同比增長15.04%。其中風電行業收入20.07億元，同比增長3.83%，注塑機行業收入4.25億元，同比增長63.37%。受碳中和目標推動，疊加陸上風電專案裝機經濟性持續提升，風電零部件需求仍維持較高景氣度；受下游新能源汽車持續復甦帶動，注塑機行業需求旺盛。
21H1公司毛利率略有下滑，Q4盈利能力有望觸底回升。21H1公司綜合毛利率為26.76%，同比下滑1.71pct，主要受大宗商品價格上漲影響。21H1公司淨利率為18.83%，同比提高0.59pct。6月生鐵、廢鋼均價分別同比增長51%/48%，隨著公司低成本原材料逐步消耗，預計Q3公司盈利能力將進一步承壓。考慮到公司進一步加強材料回收等降本措施，疊加7-8月原材料價格已較5月高點逐步回落，預計公司Q4盈利能力將觸底回升。
21H1公司期間費用率整體下降。21H1公司銷售費用率、管理費用率、財務費用率、研發費用率分別為0.62%/2.33%/-2.17%/4.35%，同比-0.72/-0.15/-1.92/+0.83pct，其中財務費用率同比下降主要由於公司對資金進行現金管理，導致利息收入增加所致；研發費用率同比上升主要由於新產品、新技術運用增加研發支出所致。
21H1營運能力整體穩健，現金流保持在健康水平。21H1公司存貨週轉率、應收賬款週轉率、固定資產週轉率分別為3.10/2.09/1.49次，同比-0.13/+0.26/-0.36次，營運能力整體保持穩健。21H1公司主營業務收現比為86.44%，同比下降7.62pct，仍保持在較為健康的水平。
21H1公司償債能力持續提升。21H1公司資產負債率為17.60%，同比下降29.06pct；流動比率和速動比率分別為4.78/4.42，同比+2.35/+2.23。公司長期償債能力大幅提升，主要由於公司購買收益憑證產品，導致其他流動資產大幅增加；公司短期償債能力提升主要由於客戶預付工裝模具達到確認收入，疊加購買收益憑證產品所致。
21H1公司鑄件收入穩健增長。21H1公司鑄件業務實現收入24.73億元，同比增長11.50%；其中風電業務收入為20.07億元，同比增長3.83%；注塑機業務收入為4.25億元，同比增長63.46%。注塑機業務收入快速增長，主要受下游以新能源汽車為主的行業需求快速增長帶動，疊加目前正處於存量注塑機的集中更換週期。
21H1公司鑄件銷量持續增長。21H1公司實現鑄件銷量23.12萬噸，同比增長13.00%，鑄件產量23.46萬噸，同比增長10.71%。其中風機鑄件銷量為17.30噸，同比增長3.73%，4MW以上大鑄件實現交付6.8萬噸；注塑機產品銷量為5.82萬噸，同比增長53.93%。
公司產能持續擴張，出貨結構有望不斷最佳化。公司目前已擁有年產40萬噸鑄件的鑄造產能規模，21年將繼續建設年產18萬噸海裝關鍵鑄件（二期8萬噸）專案，預計將在21年4季度投建完成；公司首發募集資金投資的年產10萬噸精加工專案已經建設完成並達產；年產12萬噸海裝備關鍵鑄件精加工專案預計21年年底將達產；20年11月非公開發行股票融資投資年產22萬噸大型鑄件精加工專案處於建設準備階段。同時，公司新規劃的13.2萬噸鑄造產能已開始建造。上述專案全部完成後，公司將形成年產61.2萬噸鑄造產能和44萬噸精加工產能規模，盈利能力較強的大鑄件及精加工產品出貨量佔比有望持續提升，從而支撐公司盈利能力保持穩健。
產品結構不斷豐富，抗風險能力有望增強。公司積極研發核電乏燃料轉運儲存罐，21年上半年該業務已具備批次製造能力；同時公司開始佈局高階合金鋼市場，在繼續做大做強風電和注塑機類產品的同時，積極研發新能源汽車大型壓鑄機對鑄鐵和鑄鋼需求的相關產品，進一步最佳化和豐富公司產品線，增強公司的抗風險能力。（西部證券）
總結：公司大鑄件及精加工產能持續擴張，產品出貨結構有望不斷最佳化。
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