熱點
盈利驅動看價效比
以大消費為代表的高估值板塊儘管在4月份有一些反彈動作，但是進入5月份以各種“茅”為代表的頭部公司股價紛紛承壓，市場遇到的主要問題還是許多核心資產太貴，依靠資金推動型的估值驅動邏輯行不通了。也正好在這段時間，國際大宗商品價格上漲，引發了市場對於傳統週期行業的關注，原油、有色金屬、煤炭、鋼鐵、鐵礦石、化工品，以及農產品等大宗商品價格上漲，對於盈利驅動邏輯是一個重要的引導。因為透過2020年年報和2021年一季報，這些順週期領域諸多細分龍頭公司展現出不錯的盈利能力，且產品價格上漲又對未來盈利增長構成了支撐。從價效比的角度衡量，這些領域頭部公司具備了相對低估值和確定性高增長邏輯，進而延續了熱點的發揮。
熱點
空窗期看資金偏好
進入五月份，上市公司資訊披露進入緩和期，市場上關於企業盈利的一致預期也會重新整理，這個時候，儘管基本面景氣趨勢延續，政策面也延續二季度以來各種宏觀基調，影響市場情緒變化的新鮮事物不多。比較大的變數有兩個，一個是資金面的偏好，從歷史角度看，五月份市場熱點演繹望望比較遲緩一些，機率上看，家電、食品飲料、化工、有色等行業月度上漲機率超過50%，大部分行業板塊上漲機率低於50%，如果本月資金面供求關係偏緊，流動性預期變化不那麼樂觀的話，那麼整個市場表現可能還是比較平淡，資金偏好僅僅在一些漲價系列和盈利超預期的領域活躍，對應的就是結構性的行情，結構性的分化。另外一個變數就是海外的疫情，對於國內來說，高質量的防控還是要以加大疫苗的接種為先，這個對於資本市場情緒也有不小影響。
熱點
保持慢節奏，關注價效比
市場熱點風格裂變，對應各主要指數震盪拉鋸，個股大面積分化，場內外活躍資金關注點在漲價層面，但個股波動與商品期貨價格相關，大部分個股表現有跳躍性，風險也不小。對於中小投資者而言，當前要重勢，也要重質。所謂重勢，就是市場缺乏整體性行情的時候，要降低預期，降低節奏；如果參與投資則要重質，以投資價效比為考慮依據，不能盲目追捧高估值抱團股，可以研究和挖掘相對低估值與確定性增長的目標。風險防範方面，控制倉位依然是非常有必要的。
本文觀點僅供參考學習，不構成投資建議，操作風險自擔。
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