首席策略:均值迴歸正在進行

首席策略:均值迴歸正在進行

熱點

盈利驅動看價效比

以大消費為代表的高估值板塊儘管在4月份有一些反彈動作,但是進入5月份以各種“茅”為代表的頭部公司股價紛紛承壓,市場遇到的主要問題還是許多核心資產太貴,依靠資金推動型的估值驅動邏輯行不通了。也正好在這段時間,國際大宗商品價格上漲,引發了市場對於傳統週期行業的關注,原油、有色金屬、煤炭、鋼鐵、鐵礦石、化工品,以及農產品等大宗商品價格上漲,對於盈利驅動邏輯是一個重要的引導。因為透過2020年年報和2021年一季報,這些順週期領域諸多細分龍頭公司展現出不錯的盈利能力,且產品價格上漲又對未來盈利增長構成了支撐。從價效比的角度衡量,這些領域頭部公司具備了相對低估值和確定性高增長邏輯,進而延續了熱點的發揮。

熱點

空窗期看資金偏好

進入五月份,上市公司資訊披露進入緩和期,市場上關於企業盈利的一致預期也會重新整理,這個時候,儘管基本面景氣趨勢延續,政策面也延續二季度以來各種宏觀基調,影響市場情緒變化的新鮮事物不多。比較大的變數有兩個,一個是資金面的偏好,從歷史角度看,五月份市場熱點演繹望望比較遲緩一些,機率上看,家電、食品飲料、化工、有色等行業月度上漲機率超過50%,大部分行業板塊上漲機率低於50%,如果本月資金面供求關係偏緊,流動性預期變化不那麼樂觀的話,那麼整個市場表現可能還是比較平淡,資金偏好僅僅在一些漲價系列和盈利超預期的領域活躍,對應的就是結構性的行情,結構性的分化。另外一個變數就是海外的疫情,對於國內來說,高質量的防控還是要以加大疫苗的接種為先,這個對於資本市場情緒也有不小影響。

熱點

保持慢節奏,關注價效比

市場熱點風格裂變,對應各主要指數震盪拉鋸,個股大面積分化,場內外活躍資金關注點在漲價層面,但個股波動與商品期貨價格相關,大部分個股表現有跳躍性,風險也不小。對於中小投資者而言,當前要重勢,也要重質。所謂重勢,就是市場缺乏整體性行情的時候,要降低預期,降低節奏;如果參與投資則要重質,以投資價效比為考慮依據,不能盲目追捧高估值抱團股,可以研究和挖掘相對低估值與確定性增長的目標。風險防範方面,控制倉位依然是非常有必要的。

本文觀點僅供參考學習,不構成投資建議,操作風險自擔。

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