KeyBanc：高估值不影響投資吸引力，首予蘋果(AAPL.US)“增持”評級

智通財經APP獲悉，KeyBanc Capital Markets分析師Brandon Nispel發表研報表示，雖然蘋果(AAPL.US)估值較高，但與其他大型科技股相比，該股仍然值得買入，首予“增持”評級，目標價191美元。

Nispel在報告中指出，首先，iPhone銷量尚未見頂，5G升級週期可能會在短期內將蘋果股價推上新高。該分析師補充道，由於產品範圍的擴大，該公司並沒有過度依賴iPhone。

該分析師預計，到2022財年第一季度末，iPhone活躍安裝基數將達到10.9億臺，蘋果裝置活躍安裝基數將達到18億臺。

“對我們來說，蘋果關鍵在於其使用者基礎。該公司擁有全球最大的使用者群之一，龐大且不斷增長的使用者基礎以及新產品和服務為公司的增長提供了堅實的基礎。”

其次，對於服務業務，該分析師預計，該業務的增速將比使用者增長快好幾倍，並在最終透過營收組合提高毛利率。Nispel表示，雖然人們對蘋果和其App Store受監管機構調查表示擔憂，但這種情境仍有可能發生。

另外，該分析師表示，雖然蘋果可能會選擇對業務進行健康的投資，但在未來三年，該公司或將透過約3000億美元進行派息和股票回購，把超過100%的自由現金流分配給股東，為股東提供有吸引力的回報。

KeyBanc預計，蘋果2022財年的營收、毛利率、調整後EBITDA和自由現金流將分別達到3863億美元、42.5%、1359億美元和1061億美元，所有指標均高於市場預期。

最後，從估值方面看，該行認為：“雖然蘋果的歷史估值高昂，但考慮到其優秀的資本回報率(ROIC)，我們認為該股相對於其他大型股而言更具吸引力。”

蘋果目前的股價是其2023年EBITDA預期值的18.5倍，而其他大型科技股的平均估值水平為15.3倍。KeyBanc表示，與同行相比，蘋果較低的增長潛力將被較高的ROIC抵消，並證明其估值高於同行平均水平是合理的。

上週，受訊息稱iPhone需求疲軟影響，蘋果股價出現下跌，而在週一，該股明顯回暖，收漲逾2%，報165.32美元。