本文來源：時代財經 作者：幸雯雯
距離百億回購過去僅一個月，美的集團（000333.SZ）再次丟擲大手筆回購方案。
5月10日早間，美的集團公告稱，將用不超過50億元、不低於25億元的資金進行股份回購；回購價格不超過100元/股。與今年第一次回購的股份用於員工激勵不同，此次新回購方案所回購股份將登出，以減少公司的註冊資本。
受利好訊息影響，美的集團股價開盤後輕微上漲，盤中震盪。截至今日收盤，美的集團股價為78元，上漲3.89%，最新市值為5497.20億元。
不過，今年以來美的集團的73億元回購已浮虧逾7億元，大手筆回購也並未對穩定股價帶來“積極作用”，對於為何啟動新的股份回購計劃，時代財經曾多次致電美的集團董秘辦公室進行採訪，但截至發稿未收到回覆。
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股價一地雞毛，73億回購被套
美的集團在新的股票回購公告中稱，在回購股份價格不超過100元/股的條件下，按回購金額上限50億元測算，預計回購股份數量不低於5000萬股，約佔公司目前已發行總股本的0.71%；按回購金額下限25億元測算，預計回購股份數量不低於2500萬股，約佔公司目前已發行總股本的0.35%。
此外，美的集團還宣佈其控股股東美的控股有限公司（以下簡稱“美的控股”）在未來12個月內，擬以不低於8億元增持公司股份。
時代財經留意到，截至2020年12月31日，美的集團公司總資產約為3604億元，歸屬於上市公司股東的淨資產約為1175億元，公司資產負債率65.53%。假設此次回購金額按照上限人民幣50億元，根據2020年12月31日的財務資料測算，回購資金約佔公司總資產的1.39%、約佔公司歸屬於上市公司股東淨資產的4.26%。
為什麼進行股份回購？美的集團表示，為使股價與公司價值匹配，維護公司市場形象，增強投資者信心，綜合考慮公司財務狀況、未來發展戰略的實施以及合理估值水平等因素，公司決定擬以自有資金回購公司股份。
美的集團表示，回購的股份將予以登出，從而減少公司的註冊資本。資料顯示，美的集團註冊資本為70.47億元。同時，美的集團在公告中表示，此次股份回購計劃不會對公司的經營、財務和未來發展產生重大影響。
時代財經注意到，今年以來，美的集團的股價的確讓投資者捏了一把汗。
1-2月份美的集團股價在100元上下徘徊，但在達到108元/股的最高點後開始不斷下行。根據Wind資料，今年以來美的集團股價下跌了20.76%，市值蒸發近1500億元。
美的集團一月份以來股價。圖片來源：Wind
對於今年美的集團股價“雪崩”原因，家電分析師劉步塵5月10日接受時代財經採訪時表示，過去兩年，美的集團股價持續上攻，勁頭非常猛，就像一輛剎不住車的車，過了終點線還在往前跑，嚴重透支了未來一段時間的上攻動能，“要說為什麼股價持續下跌，深層原因是其近年來的諸多佈局，未顯現出效果”。
而在美的集團股價創下年內新低後，5月7日，有焦急的投資者在互動易平臺上詢問美的集團董秘，“近期公司股價跌幅較多以及2020年分紅較少，公司是否考慮進行回購登出，增加股東權益？”
事實上，為了“保價護航”，多年來美的集團花費了不少心力，這已經是年內美的第二次宣佈回購股份。
今年2月23日晚間，美的集團釋出公告稱，擬耗資不超過140億元，回購5000萬-1億股公司股份，回購價格不超過140元/股，回購股份將全部用於實施股權激勵及員工持股計劃。
而根據4月2日美的集團最新回購股份進展情況的公告，截至2021年3月31日，美的集團累計回購了8449.52萬股，支付總金額為73.27億元（不含交易費用），最高成交價為95.68元/股，最低成交價為80.29元/股。回購均價為86.71元/股，按最新收盤價計算，美的集團這筆回購浮虧達7.36億元。
一季度退出373只基金重倉股行列
目前美的和格力的市值分別為5497億元和3600億元，劉步塵對時代財經分析道，美的集團雖然成長性、企業機制、多元化佈局、企業文化、管理人團隊等綜合競爭力要素優於格力電器，但尚未優秀到市值超越格力近2000億元的程度。
“美的股價要想持續上攻，就必須注入更多新的動能，比如在新產業佈局方面實現重大突破、智慧家居佈局見到效果、國際市場獲得較大進展、工業互聯網布局有實質性收益、品牌高階化效果明顯等等，但目前這些假設都還沒有發生。”劉步塵解釋道。
或許眼看傳統家電產業發展空間越來越小，對傳統家電企業預期不樂觀，又或許是美的集團去年大漲透支了上攻動能，時代財經注意到，今年一季度，美的集團退出了373只基金的十大重倉股行列。
wind資料顯示，一季度減持美的集團超過1000萬股的基金有3只，最多的為新晉千億基金經理劉彥春的景順長城新興成長混合基金，今年一季度減持美的1894.14萬股，而根據景順長城新興成長混合2020年報，美的集團為其第十大重倉股，佔基金資產淨值比例4.74%。
圖片來源：基金2020年報
另外兩隻減持股數最多的是中信證券紅利價值A和華安聚優精選，分別達到1325.14萬股和1226.30股。
而明星經理謝治宇掌管的興全合潤和興全合宜兩大基金今年一季度也分別減持了美的集團817.16萬股和791.09萬股。2020年報顯示，美的集團分別為興全合潤的第四大重倉股和興全合宜的第十大重倉股。
成長空間受限
劉彥春和謝治宇可以“全身而退”，但美的集團只能繼續前行，且前方的路況有所阻滯。
從家電行業整體情況來看，美的集團受到的衝擊並不少。挺過新冠疫情的重挫，在終端零售需求回暖後，去年三季度以來，家電行業又受到原材料價格上漲以及人民幣匯率波動的影響，短期盈利能力承壓。
西南證券5月7日一份研報指出，自去年三季度起，家電行業原材料價格持續呈現上升態勢。2021年一季度ABS現貨價為1.7萬元/噸，同比上升46.2%；LME銅現貨價為8503.6美元/噸，同比增長50.9%；LME鋁現貨價為2096.4美元/噸，同比增長24.1%。
而原材料價格上漲壓力將向下遊傳遞，上述研報表示，家電企業幾乎都啟動了調價策略。
市場的反應極其迅速。5月10日，廣州海珠區一位美的經銷商在接受時代財經採訪時表示，受到原材料價格上漲的影響，今年以來美的空調終端價格上漲幅度達到10%-15%，“這對我們影響很大，客戶對漲價的接受程度還沒那麼高”。
上述美的經銷商告訴時代財經，在空調銷售淡季的4月，其所在的專賣店美的空調銷量下滑了20%。而對於即將到來的6-8月的旺季，這位經銷商未敢抱著銷量同比增長的希望，“市場的仗不好打，今年旺季銷量能夠與去年同期持平就很好了”。
從剛剛釋出的2020年年報和2021年一季報來看，美的集團的業績其實並不遜色。
作為中國家電企業龍頭，美的集團去年營收和歸母淨利潤分別為2842.21億元和272.23億元，位於三大家電企業之首，同比增長2.16%和12.44%。相比之下，海爾智家（600690.SH）2020年營收增速略高於美的集團，為4.46%，但歸母淨利潤增速僅為8.17%。而格力電器（000654.SZ）去年營收和歸母淨利潤均同比下跌。
今年一季度，美的集團營收和歸母淨利潤也有所增長，同比增長42.22%和34.45%，但“馬力”明顯落後。
相比之下，儘管海爾智家今年一季度的營收僅同比增漲1.02%，但歸母淨利潤同比增漲185.33%。而格力電器今年一季度的營收和淨利潤增速同樣比美的集團快，分別為62.73%和120.98%。
面對主營家電業務的動能不足，美的集團除了智慧家居、工業網際網路等領域有所佈局，也開始進軍大健康板塊。
2021年2月2日，美的集團透過協議收購方式收購萬東醫療（600055.SH）29.09%股權，收購價款約為22.97億元。5月7日，萬東醫療釋出公告稱，股權過戶登記完成，美的集團成為萬東醫療的控股股東，實際控制人為美的集團的實際控制人何享健。
圖片來源：Wind
不過，不少家電企業如海爾智家、格力電器、海信家電（000921.SZ）早前均已涉足醫療領域。
正如美的集團所說，在雙迴圈、國產替代、產業升級的大背景之下，新的成長空間已經開啟。美的集團想要走得更遠，還需要再前沿技術上多花點功夫。