【主編觀市】
國慶期間恆指先抑後揚，指數一舉突破了20日均線。
市場的變數在於中美關係出現一定緩和跡象，雙方正在積極溝通協調。而南下資金開閘也展現了積極態度。天然氣和石油繼續維持強勢。
上週五，美國發布非農資料不及預期，只有19.4萬，遠低於市場預期的50萬。不過失業率降至4.8%，好於5.1%的預期。這個資料對於美聯儲11月會不會TAPER市場有分歧，觀察本週美聯儲票委講話是否會給出一些線索。
對於接下來的行情，大的層面相對偏好，包括香港特區行政長官林鄭月娥發表的2021年施政報告，明確了香港未來發展方向。還有美國眾議院對臨時提高債務上限法案進行投票表決，透過的機率較大。市場主要擔憂的是美股是否會出現破位以及獲利盤的壓力。
機會方面
1，電力板塊，會議提出，將市場交易電價上下浮動範圍由分別不超過10%、15%，調整為原則上均不超過20%，加強分類調節，對高耗能行業由市場交易形成價格，不受上浮20%限制等。該訊息預計對綠電再度形成刺激。
2，地產類，哈爾濱出臺十六條穩樓市重要舉措。如果其它城市跟進則對地產股帶來利好。
3，紫金礦業擬9.6億加元(50億人民幣)私有化加拿大上市公司，鋰鹽商Neo Lithium，其主要資產為阿根廷的鹽湖。紫金礦業進軍鋰電賽道終於實錘。
【本週金股】
中國石油(00857)
資料顯示，受颶風影響美國9月份原油減產量可能達到3000萬桶，10月份減產量也將達到500萬桶。市場普遍預計油價將在秋季大幅上漲，若油價觸及80美元/桶，全球投資者或將重返大宗商品通脹交易。
有研究機構的業績模擬顯示，在油價持續上漲的過程中，抵達130美元/桶前中國石油的總體業績會持續上升。
受益於油價大漲，中國石油業績表現良好。半年報成績顯示，公司實現營收1.2萬億元，同比增長28.8%;歸母淨利潤530.37億元，扭虧為盈，業績創近7年同期最好水平。
天然氣一直是中國石油的重要業務組成，受益於全球天然氣價格上漲，中國石油自產氣方面的業績也將獲得顯著提升。中國石油進口氣業務在多年虧損後終於在2021年開始開始扭虧為盈，改善明顯。
從歷史股價表現來看看，油氣板塊一旦上漲趨勢確立，往往不太容易調頭。截至2021年10月8日，中國石油A股PB僅為0.936，H股PB僅為0.493，均處於歷史底部。
【產業觀察】
我國今年1-8月各電力交易中心累計組織完成市場交易電量23958億千瓦時，同比增長23.3%。隨著市場交易電價上浮範圍上調，電價上漲趨勢明確，未來電力資源將更好地迴歸商品屬性，電力運營商價值將重塑。
一方面，電價政策調整疊加煤炭產能釋放，火電公司盈利有望改善。天風證券選取了華能國際、華電國際等九家公司進行測算，結果顯示，若火電上網電價提高0.01元/千瓦時，將有望為歸母淨利潤帶來5.33%-22.45%的增幅。火電轉型標的方面，建議關注華能國際、華潤電力、華電國際。
另一方面，堅持能耗雙控，可再生能源有望加速發展。國家提出“中央發電企業要保障所屬火電機組應發盡發”的同時，明確要堅決遏制“兩高”專案盲目發展;並提出做好分類調節，對高耗能行業可由市場交易形成價格，不受上浮20%的限制，可見減排工作仍較為緊迫。在碳中和及能耗雙控背景下，我國可再生能源有望加速發展。綠電方面，繼續建議關注京能清潔能源(00579)以及中廣核新能源(01811)等中廣核系港股上市公司。
【資料看盤】
港交所公佈資料顯示，截至上週五，恆生期指(十月)未平倉合約總數為105583張，未平倉淨數49310張。恆生期指結算日10月28號。
從恆生指數牛熊街貨分佈情況看，24838點位置，熊證密集區更近，港股恆生指數醞釀反彈。美國國債近期一直被拋售，十年期國債利率上行突破了1.6%。如果升過1.8%，股市就會有反應了。實體經濟的資金成本、市場資金的槓桿比率都會受到衝擊。能源價格上漲，肯定對通貨膨脹有重大沖擊，也可能影響貨幣政策走勢。聯儲公開市場委員會九月份會議紀要，可以一窺決策者對通脹前景的看法以及對QE減碼的立場。A股逐步穩定，港股跟美股醞釀反彈，恆生指數本週看漲。
【主編感言】
從宏觀方面來看，結構性通脹短期內很難明顯緩解。內地10月逆回購到期資金量較大，流動性趨緊。海外油價漲幅較大，美債長端利率和 TIPS 隱含通脹預期回升至 6 月末以來的高點，市場預期美聯儲十一月份有可能宣佈Tapper。
從市場風格來看，風險偏好有所降低，一部分資金開始左側配置，通脹預期品種(農業和豬肉及其他四季度漲價品種)、冷冬概念、低位的消費金融醫藥等開始有所表現。整體而言，綠色能源短期可能會隨著政策落地而回調，但中長線邏輯不變。防禦性的公共事業板塊在經濟景氣度降低時往往具有超額收益，除了近期頻繁推薦的電力和油氣之外，水、公路、天然氣等也可以多加關注。另外，由於十一期間一些具體方面的消費資料不及預期，酒店、火鍋連鎖、小家電等股價恐有回撥。
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