諾貝爾經濟學獎得主馬科維茨曾經說過，資產配置多元化是投資唯一的免費午餐。以固收打底，將股票、可轉債、打新、衍生品等多種資產巧妙搭配的“固收+”就深諳資產配置之道，因此成為近年來人人都在追的“當紅炸子基”。
尤其是在利率持續下臺階、理財產品打破剛兌、市場持續震盪的大背景下，滿足了很多投資者既想追求穩穩的幸福，又擔心權益波動傷不起的需求，目前採用“固收+”策略的基金產品資產規模已經超過2萬億。但對於這一新晉網紅，還存在一些美麗的誤解。今天就帶大家發現背後的真相。
“固收+”≠ 基金產品類別
雖然都在追“固收+”，但對於什麼是“固收+”，要明確一點：“固收+”並不是一類基金產品類別，而是一種投資策略，要為客戶提供較為完整的資產配置解決方案。
顧名思義，“固收+”可以拆解成兩個部分：“固收”和“+”：
“固收”即投資於債券等收益相對穩定、風險相對較低的投資品種；
“+”主要用來提高收益，投資於風險係數相對較高的權益類的資產，比如可轉債、股票等。
按這個標準劃分，一級債基、二級債基、偏債混合基金等都可以算是採取“固收+”策略的產品。
中金研報統計，截至2021年二季度末，全市場共有1446只“固收+”產品，規模突破2萬億元，相較於一季度末增長11.27%。從類別分佈來看，偏債混合基金數量及規模均佔據三分之一以上市場份額，二級債基與靈活配置型基金體量相當。
“固收+”≠ 保本保收益
資管新規打破剛兌，銀行理財產品不再保本保收益後，很多人移情“固收+”，期待能填補空白。但需要強調的一點是，“固收+”並不承諾保本保收益，更不能簡單地理解為“收益+”。要知道“固收+”“+”的部分加入風險更高的資產，而風險與收益正相關。所以在今年一季度股市大幅波動的情況下，個別激進的“固收+”不幸變成“固收-”，出現了較大幅度的回撤。
海通證券指出，“固收+”更多的是在平衡風險的前提下，博取獲得超越貨幣基金、銀行理財、普通債基收益的一種實用策略。固收資產是為整個組合提供安全墊和風險預防，“+”的部分是給組合提供業績向上的彈性。
有種比喻很形象：“固收+”就像是一碗蛋炒飯，固收部分就像是白米飯打底，飽腹；“+”的增收策略，就像是蛋炒飯裡的雞蛋和蔥花等，量雖不多，但加了之後香了不少。當然，不可否認，配料雖好，廚藝高超更重要。要想做好“固收+”這份蛋炒飯，更考驗“廚師”的烹飪技巧。
有18年投研經驗的固收老司機，胡永青也認為，一個好的在“固收+”做權益的基金經理至少是一個在全行業進行選股的基金經理。這樣做不僅是為了分散風險，而且還會使超額收益的來源更加多樣化。
胡永青是業內擁有險資和公募雙重投資背景的固收大咖。保險投資經歷鑄造了胡永青較強的大類資產配置能力，同時宏觀配置與平臺中微觀資源、個券與個股超額收益能力結合。胡永青擅長大類資產配置，強調估值的安全邊際，力爭絕對回報。
“固收+”≠ 股債簡單相加
有的朋友可能會認為“固收+”是簡單的股債組合，還簡單粗暴地以為“固收+”中的“+”就是在“+”股票。但卻並不是這樣。“+”的部分，除了股票，還有可轉債、股指期貨、國債期貨等衍生品以及新股、定增或大宗交易等等。因此對基金經理和團隊的要求就相應提高了，不僅要懂股，懂債，還要懂大類資產配置等等。
作為一名從險資轉戰公募的資深固收基金經理，胡永青對資產端和負債端都有著深刻的理解。在胡永青看來：“‘固收+’產品不是簡單地將權益資產和固收資產進行拼湊，而是一個有機整體，需要綜合考慮產品的定位以及客戶的持有體驗，根據市場情況進行動態調整。對股債等資產都有深入瞭解的團隊，更能凸顯出這類產品的風險收益特徵。”
從團隊來看，胡永青帶領的“固收+”團隊當前有7名成員，基於投研一體化的框架，每個人都有明確的分工，分別覆蓋不同的領域，包括股票、轉債、信用債、利率債、量化等等，由胡永青來負責全域性性的大類資產配置，當前團隊管理規模已經超過500億元。
截至6月30日，胡永青管理的嘉實穩惠6個月持有期A/C自去年11月成立來年化收益率均超4%，成立半年來最大回撤不到2%，初步體現出“固收+”產品低波動、低迴撤的投資屬性。
“每個人都想登上金字塔塔尖，而我們選擇做堅實的塔基，服務於更多的穩健投資者。” 相比追求極致進取的投資回報，胡永青更願意打造好穩固的“塔基”，讓更多追求穩健回報的投資者獲得更好的投資體驗，他認為“收益適中、低波動、低迴撤的“固收+”產品能夠成為理財升級的更好選擇。
9月8日，胡永青全新力作嘉實穩健添利一年持有期混合基金（013189）將全面發行，採用固收打底、權益增強的策略，信用債投資方面，僅投資於債項評級不低於AA的信用債；股票倉位上限為40%，還能參與港股投資，投資於港股通標的股票的比例不超過股票資產的50%。此外，設定了一年持有期提升持基體驗，或許將給投資者帶來全新的“固收+”理財體驗。