來源:證券日報
8月23日，途牛公佈了截至2021年6月30日的第二季度未經審計的財務報告:實現淨收入1.61億元，同比增長373.1%;淨虧損1401.4萬元，較去年同期的虧損1.55億元大幅收窄。
艾媒諮詢CEO張毅對《證券日報》記者表示，途牛虧損減少的背後是戰場的收縮，以此降低成本損耗，夯實利潤。“在OTA(線上旅行社)賽道，途牛受老牌企業攜程、新入局者美團的前後夾擊，已經明顯掉隊。途牛的業務越做越窄，亟需商業創新。”
上市後累計虧損超73億元
途牛於2014年5月份登陸美股，在二級市場備受追捧，2014年8月8日股價一度觸及24.99美元/股，短短三個月漲幅近178%。
然而，上市後公司業績連年虧損，股價也開始一路下挫。據不完全資料統計顯示，自2014年以來，途牛在公認會計原則(GAAP)下始終未能實現盈利(2018年在非公認會計原則下曾實現盈利)。截至2021年6月底，途牛上市以來累計虧損(GAAP)73.43億元。截至8月24日記者發稿時，途牛總市值僅為1.61億美元，約合人民幣10.43億元。
與之相比，在第一梯隊OTA平臺中，截至8月24日，攜程集團市值為174.66億美元(約合人民幣1131.66億元)，同程藝龍市值為362.32億港元(約合人民幣301.40億元)。
“網際網路平臺在發展初期，由於快速擴張，成本支出較高，出現虧損的情況比較常見。但隨著收入、使用者、市場份額增速放緩，平臺如果還不能止虧，就需要進行戰略調整了。”一位TMT行業券商分析師對記者表示，目前線上酒店行業平臺主要分為攜程系、美團系、飛豬系三個陣營，後兩者是網際網路巨頭加持的，擁有巨大流量入口。
去年疫情暴發，整個OTA平臺進入至暗時刻。途牛一度因股票收盤價格低於最低買入價1美元，收到納斯達克市場上市資格部發出的通知函，俗稱“1美元警告”。於是，途牛重啟“會員日”活動，以直播形式營銷帶貨。在花式自救下，途牛股價重回1美元之上，暫獲喘息機會。
旅遊市場復甦難解危局
“‘雙減’政策實施後，孩子的課餘時間大大增加，小長假與暑期帶動了國內長途旅行，週六、週日的雙休假期則帶動了周邊遊，國內旅遊熱情被再度點燃。預計未來在疫情可控的條件下，針對性的定製遊將或成為途牛等OTA平臺的業務亮點。”來咖智庫創始人王春霞對《證券日報》記者表示。
儘管全國旅遊業出現復甦跡象，但途牛的危機並未解除。上述券商分析師認為，途牛的困境不僅僅是疫情造成的。在疫情發生前，途牛就面臨盈利難的問題。“途牛是PC時代誕生的老牌OTA，在旅遊平臺內卷嚴重、旅遊利潤更加透明的當下，途牛並沒有不可替代的拳頭內容。而美團等新流量入口搶佔了一定的市場空間，市場留給途牛開拓新業務渠道的時間並不多了。
現金類資產半年縮水5億元
從財務構成來看，途牛收入主要分為兩部分，分別是公司打包旅遊產品收入和其他收入。其中，二季度打包旅遊產品收入1.27億元，同比增長906.9%;其他收入3450萬元，同比增長60.6%。
在收入大幅增長的同時，途牛的經營成本也在大幅增長。今年二季度，途牛收入成本達9200萬元，同比增長249.8%，佔淨收入比例為57.1%，上年同期成本佔比更是高達77.3%。
雖然收入大增，但途牛的現金類資產並不充裕。財報顯示，截至2021年6月30日，公司擁有現金及現金等價物、受限制現金及短期投資(簡稱“現金類資產”)共計11億元。而去年年底，該資料為16億元。剛剛過去半年，公司現金類資產已減少5億元，在常年虧損的情況下，途牛還能撐多久?
途牛相關負責人在接受《證券日報》記者採訪時表示，途牛在過去一年採取了很多措施提升收入、改進產品和服務，損益表已有非常大的改善;同時，各項資產的使用效率也得到很大提升，資產負債表更加健康，公司目前的現金類資產足夠滿足運營需求。