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文 | 張穎 任世碧
3月29日，煤炭板塊表現亮眼，其整體上漲4.03%，大幅跑贏上證指數（漲幅0.5%），位居同花順板塊漲幅榜前列。具體到個股方面，遼寧能源、中國神華、恆源煤電等3只個股漲停，兗州煤業、中煤能源也分別大漲9.64%、8.73%，靖遠煤電、金能科技、神火股份、開灤股份和陝西煤業等5只個股漲幅也均逾5%。
對於今日煤炭板塊強勢表現，接受《證券日報》記者採訪的私募排排網研究主管劉有華表示，今天煤炭板塊的上漲，更多是基於板塊龍頭股中國神華大比例分紅，提振了市場對煤炭板塊的投資熱情。看好煤炭板塊中的龍頭企業：一方面“碳中和”影響下，煤炭行業有望迎來供給側改革，其中具有技術和環保優勢的龍頭企業最受益；另一方面板塊整體估值偏低，而且煤炭屬於分紅穩定的板塊，因此具有非常強的防禦特性；在經濟復甦的大背景下，煤炭需求有望持續回暖，帶動板塊業績提升。
《證券日報》記者梳理了目前機構分析師觀點發現，煤炭板塊具備四大積極因素支撐：
一是，業績逐步改善。《證券日報》記者根據同花順資料統計發現，截至3月29日收盤，已有8家煤炭行業上市公司披露了2020年年報業績，陝西黑貓（866.05%）、新集能源（47.05%）、上海能源（16.35%）和中煤能源（4.90%）等4家公司報告期內實現淨利潤同比增長，佔比五成。同時，有5家公司也披露了2020年年度業績快報，山西焦化（132.6%）、陝西煤業（19.82%）和廣匯能源（16.31%）等3家公司2020年全年淨利潤也實現同比增長。
另外，截至目前，廣匯能源、開灤股份已率先披露了2021年一季度業績預告，這兩家公司報告期內有望實現淨利潤同比增長。具體來看，廣匯能源預計2021年第一季度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為7.8億元到8.3億元，同比增加5.21億元到5.71億元，同比增長200.73%到220%；開灤股份預計2021年1月份-3月份歸屬於上市公司股東的淨利潤與上年同期相比變動值為：25600萬元至30600萬元，與上年同期相比變動幅度：78.94%至94.35%。
國泰君安證券表示，2021年1月份-2月份全國原煤產量6.2億噸，同比增長25%，增幅較大主要由於2020年同期疫情影響之下的低基數；但從環比情況來看，1月份-2月份，全國原煤日均產量1047萬噸，較2020年12月份減少88萬噸（8%），即煤價高點時刻的增產保供已經宣告結束，相對的強需求將帶動煤價觸底反彈。高強度生產和產量恢復之下符合同比“量價齊升”，企業今年一季報盈利將存在大幅提升空間，且該增長在二季度仍將延續。
二是，2020年分紅超預期。統計顯示，截至目前，有7家煤炭公司公佈2020年分配預案，擬分紅金額共計362.30億元。其中，中國神華擬分紅金額居首，達到298.49億元，兗州煤業、淮北礦業擬分紅金額也分別達到29.73億元、14.45億元。從股息率來看，以3月29日收盤價計算，有6只煤炭股的股息率超過銀行一年期存款利率1.5%，中國神華、兗州煤業、淮北礦業等3只煤炭股股息率均超5%，分別達到9.08%、6.92%、5.59%。
“今天煤炭板塊的大漲讓人有點意外，梳理後直接因素有兩點：一是煤炭龍頭中國神華披露2020年年報，主要財務資料營收和利潤略有回落，但經營活動產生的現金流量淨額為812.89億元，同比增加28.8%。值得稱讚的是2020年公司再次大手筆分紅，2020年公司擬派發現金流紅利1.81元/股（含稅），分紅率高達91.8%，對應3月29日A股收盤價（19.94元）股息率達逾9%。這種高分紅直接帶動了煤炭板塊崛起。二是近期蘇伊士運河‘堵塞’，使得國際原油價格大漲，間接上利好國際能源價格短期上行。”巨澤投資董事長馬澄對《證券日報》記者表示。
天風證券的研究觀點認為，根據中國神華和兗州煤業年報，2020年分紅比例分別為91.8%和77.13%，都高於其最低分紅比例。根據3月29日最新收盤價，兩家公司股息率分別為9.08%和6.92%，2020年分紅大超預期，高股息率彰顯投資價值。
三是，做多資金湧入板塊佈局。統計顯示，3月29日，煤炭板塊整體呈現資金淨流入態勢，合計吸金6.83億元。中國神華、陝西煤業最受追捧，分別為4.23億元、1.66億元，兗州煤業、神火股份、潞安環能、遼寧能源、恆源煤電、山西焦煤、山西焦化等個股當日也均受到2000萬元以上大單資金搶籌。
四是，估值普遍較低。統計顯示，截至目前，有21只煤炭股最新動態市盈率不足20倍，冀中能源、潞安環能、華陽股份、上海能源、恆源煤電、中煤能源、平煤股份、靖遠煤電、開灤股份和山西焦煤等10只個股最新股價處於破淨狀態，具有較高的安全邊際，估值優勢顯著。
華西證券表示，煤炭作為順週期邏輯下尚有較大估值修復空間的板塊，低估值和高股息屬性符合近期的資金配置偏好。
對於板塊的投資邏輯，國泰君安證券表示，煤炭板塊當前11倍估值、1倍市淨率依然處於極度低估水平，短期看盈利增長，中長期看分紅提升，煤炭優質龍頭價值重估已經開啟。推薦：1.龍頭陝西煤業、中國神華；2.受益全球復甦（煤化工）的兗州煤業、中煤能源、寶豐能源、金能科技；3.焦炭維持長期景氣，開灤股份；4.產能擴張的淮北礦業、山西焦煤。
表：已披露年報
且公佈2020年年度分配預案的煤炭股一覽
製表：任世碧