10年間交易金額翻50倍，一級市場對醫療健康愛不完
來源：IT桔子（ID：itjuzi521） 作者：冬雪
2012 年-2021 年醫療健康行業交易事件實現 10 倍以上增長，合計交易金額更是翻了近 50 倍。
2022 年國際社會依然風雲詭變，全球經濟滯脹風險顯著提高，而奧密克戎又為經濟復甦帶來了諸多變數，在這樣的情況下，醫療健康似乎依然是保穩的投資方向。
IT 桔子資料顯示，2021 年中國一級市場醫療健康行業合計發生 1577 起交易事件，交易金額近 4000 億，平均單筆交易金額已達到 2.5 億。較 10 年前，交易事件實現 10 倍以上增長，交易金額更是翻了近 50 倍。
基於此，IT 桔子釋出《2021-2022 年中國醫療健康行業投資發展報告》，本報告將圍繞中國醫療健康行業，構建該行業圖譜。在此基礎上分析 2021 年中國醫療健康行業交易情況及各細分賽道投資發展情況，並對中國醫療健康領域投資方進行深入解讀，探索中國醫療健康行業的發展方向和趨勢。以下為報告精選內容：
01 近十年中國醫療健康領域投資交易分析
據 IT 桔子統計，2012 年-2021 年醫療健康行業交易事件實現 10 倍以上增長，合計交易金額更是翻了近 50 倍。2012 年醫療健康領域合計發生交易事件 142 起，交易總額 82 億元。
2012 年醫療健康領域總融資額為 82 億元，其中華大基因獲得首筆 13.98 億天使輪融資，該筆交易金額佔當年交易總額的 17.3%；2013 年該領域交易次數達到 180 起，較 2012 年有小幅提升；2014 年交易數達到 444 起，同比增長 147%；2015 年醫療健康領域交易事件大幅提升，達到 904 起，較 2014 年增長 103%，較 2012 年增長 537%。
2015 年-2020 年中國醫療健康領域交易事件穩步上升，基本在 1000 起左右，到 2021 年交易事件一躍突破 1500 起。從交易總額來看，2012 年-2021 年十年時間實現一路直線上升，2021 年 1577 起交易事件合計交易金額近 4000 億元，平均單筆交易金額 2.5 億元。
中國醫療健康領域，交易事件逐年活躍的同時，資本已「護送」多家企業從早期到後期，甚至到 IPO，2012 年中國醫療健康領域僅 3 家企業 IPO，10 年後的 2021 年，這一數字達到 92，實現超 3000 倍以上增長。
2012 年中國醫療健康領域 142 起交易事件中，種子輪/天使輪佔比為 32%，該年 E 輪及以後交易僅 1 起，為臨床管理軟體研發商無錫曼荼羅軟體，另外 2012 年三諾生物、朗瑪資訊、博雅生物 3 家醫療健康企業實現 IPO；
2013 年中國醫療健康領域，僅康臣藥業一家企業登陸資本市場；2014 年-2016 年，雖種子輪/天使輪交易佔比依然在 30% 以上，但實現 IPO 企業自 2014 年 10 家增長至 2016 年的 23 家；2017 年該領域種子輪/天使輪交易數佔比首次降至 30% 以下，為 26%，雖佔比降低，但也僅表示該領域交易向前邁進一小步，2017 年該領域 8 成交易集中在 B 輪及之前；2018 年這一比例降低 5 個百分點；2019 年較 2018 年又降低 7 個百分點；2020 年較 2019 年降低 12 個百分點，為 57%。醫療健康行業一級市場交易逐漸由早期向後期過渡。
2021 年中國醫療健康領域迎來新的發展機遇，也吸引高瓴、紅杉、騰訊等明星資本駐足，在這樣的情況下，該領域交易事件再創新高，突破 1500 起，而同時不少該領域創業公司再次成為資本下注物件。因此 B 輪及之前投資佔比在連續幾年下降後，2021 年又有小幅度提升，達到 63%，較 2020 年增長 6 個百分點，但值得注意的是，2021 年該領域 D 輪及之後交易達到 68 起，較 2020 年增長 12 起，IPO 企業數達到 110 起，較 2020 年增長 19 起。
2021 年核酸新藥研發商艾博生物完成合計超 70 億元的 B 輪、C 輪及 C+輪融資，投資機構包含雲鋒基金、國投創業、高瓴創投、淡馬錫、禮來亞洲基金、軟銀願景基金等；網際網路醫院醫聯在 12 月獲中國生物製藥 5.14 億美元 E 輪融資；網際網路醫院+問診平臺圓心科技（妙手醫生）在 2021 年 2 月完成 30 億元 E 輪融資，6 個月後再次獲得 15 億元 F 輪融資，紅杉中國、騰訊、奧博資本等明星投資方赫然在列。
2021 年藥物安全性評價機構昭衍新藥、蛋白及抗體生產研究商義翹神州、醫生提供線上服務平臺醫脈通、醫療大資料技術企業醫渡科技、結構性心臟病醫療器械研發商心通醫療等完成證券化。
02 生物技術和製藥賽道投資發展分析
據沙利文資料顯示，中國是僅次於美國的全球第二大製藥市場。中國製藥市場規模由 2015 年約 1943 億美元增至 2019 年的 2363 億美元，並預計 2024 年將進一步增至 3226 億美元，2019 年至 2024 年的複合年增長率為 6.4%。
據 IT 桔子資料顯示，2021 年中國生物技術和製藥領域，合計發生交易事件 741 起，其中天使輪/種子輪有 91 起，A 輪合計 268 起，早期（A 輪及之前）合計佔比 48.5%；D 輪及之後合計 23 起，其中 E 輪及 E 輪之後有 6 起。生物技術和製藥領域，雖整體交易偏早期，但已有少數企業發展至後期階段，另外 2021 年合計 45 家企業實現 IPO，在政策及市場環境促進行業新一輪發展的同時，行業頭部企業格局已初顯。
從 2021 年生物技術和製藥領域投資方來看，高瓴、紅杉中國、元生創投、IDG 資本、經緯創投等明星資本儼然成為該領域的活躍投資方。高瓴 2021 年在該領域投資 46 次，包括艾博生物、諾誠健華、博動醫學、三葉草生物、綠葉製藥等背後都有高瓴的身影。紅杉中國 2021 年在該領域也出手 42 次，投資了包括晶泰科技、英矽智慧、斯微生物、西比曼生物等生物技術和製藥企業。
夏爾巴投資是中國醫療健康領域有影響力的風險投資機構，2021 年其在生物技術和製藥這一細分賽道也有 26 筆投資，投資企業包含維昇藥業、岸邁生物、恩和生物、賽分科技、高誠生物等。另外 2021 年元生創投、禮來亞洲基金、IDG 資本等均在生物技術和製藥領域有多筆投資。
從政策角度來看，為促進醫藥創新，中國已進行監管審批制度改革，覆蓋中國製藥市場從臨床試驗、提交監管檔案、生產至醫療保險保障範圍的整條價值鏈。改革為專門從事創新藥研發的合同研究組織提供更多商機。
作為改革的一環，中國已頒佈多項政府利好政策，鼓勵發展藥品合同研究組織市場，例如於 2017 年頒佈的《國際服務外包產業發展「十三五」規劃》，致力於最佳化醫藥及生物科技研發外包服務結構及改進整體服務質量。具體而言，根據《國務院辦公廳關於開展仿製藥質量和療效一致性評價的意見》及《國務院辦公廳關於印發國家組織藥品集中採購和使用試點方案的通知》，透過一致性評價的藥物可獲選政府集中採購，這將促進發展生物等效性服務。此外，藥品註冊持續改革將促進臨床試驗運作、藥物註冊及其他藥物研發服務的發展。
03 2021 年中國醫療健康領域 VC/PE TOP10 分析
醫療健康領域投資一般需要較高的認知門檻，活躍投資方一般也集中在幾家明星資本身上，另外，在醫療健康領域，也有不少專設基金，將投資聚焦在醫療健康領域。而除一級市場外，還有奧博資本、清池資本等機構專注於在二級市場投資醫療健康企業。
據 IT 桔子統計，2021 年中國醫療健康領域，1577 起交易事件背後有 4300+投資方，其中活躍投資方 TOP10 被紅杉中國、高瓴、元生創投、啟明創投、夏爾巴投資、禮來亞洲基金、經緯創投、博遠資本、君聯資本、IDG 資本摘得。排在第一的紅杉中國 2021 年在醫療健康領域出手 78 次，排在第 10 的 IDG 資本 2021 年出手 30 次。具體來看：
紅杉中國 2021 年在醫療健康領域合計出手 78 次，投資 67 家企業，其中一年投資 2 次及以上的醫療健康企業就有 11 家。圓心科技 2021 年獲 2 輪融資，紅杉中國均為參投方。除這兩次外，紅杉中國合計參與圓心科技 7 輪投資。2019 年 6 月，紅杉中國、啟明創投及騰訊聯合投資圓心科技數億人民幣 C+輪融資，投後估值超 10 億美元，圓心科技成為獨角獸。在此輪融資之前，紅杉中國就已參與其 A 輪及 C 輪、C+輪投資，成為獨角獸之後，紅杉中國又是其 D 輪、E 輪、F 輪投資方。2021 年 10 月，圓心科技正式向港交所遞交招股書，紅杉中國持有圓心科技 16.21% 股份。
除圓心科技，紅杉中國 2021 年 2 次參投的醫療健康企業還有腫瘤新抗原的癌症免疫治療服務商星亢原、生物醫藥研究企業西湖生物醫藥、細胞治療生物科技公司西比曼生物、牙科根管治療器械製造商賽樂醫療、一次性內窺鏡製造商瑞派醫療、眼科基因藥物研發公司紐福斯、智慧化患者管理解決方案提供商健海科技、臨床新藥研發合同外包服務安渡生物、抗體及分子酶研發商愛博泰克、醫療器械全套創新解決方案提供商艾康特。
高瓴 2021 年在醫療健康領域投資 63 家企業，合計出手次數為 69 次。高瓴 2021 年投資 2 次的醫療健康企業為新光維醫療、樂純生物、澳斯康、安渡生物、艾博生物、嘉因生物。
新光維醫療是一家醫療器械研發生產商，2021 年獲 A 輪及 B 輪合計 8 億元融資，高瓴分別是其 A 輪領投方和 B 輪參投方；新型一次性製藥耗材及裝置研發商樂純生物成立於 2011 年，在 2012 年獲新進創投 A 輪融資後，多年未有融資動作，直到 2021 年，一年完成 3 輪融資，4 月君聯資本領投一輪，5 月和 12 月，又紛獲新一輪融資，高瓴是其後兩輪的參投方；生物製藥技術服務提供商澳斯康在 2021 年完成 C 輪 4 億元及 D 輪 15 億元融資，高瓴均是其投資方；高瓴在 2021 年 2 次投資臨床新藥研發合同外包服務商安渡生物；核酸新藥研發商艾博生物 2021 年分別完成 6 億元 B 輪融資，7 億美元 C 輪融資及 3 億美元 C+輪融資，高瓴是其 B 輪參投方和 C 輪領投方。
另外，高瓴參與諾誠健華及綠葉製藥 IPO 後融資；是博動醫學及健世科技 C 輪數億美元參投方；參與三葉草生物製藥 2.3 億美元 C 輪融資等。
元生創投 2021 年在醫療健康領域投資 49 家企業，合計出手 53 次。2021 年 2 次參投創新醫藥研究企業霍德生物、神經系統疾病智慧化輔助診療方案提供商強聯智創、幹細胞醫療研發服務商士澤生物、AI 醫療產品研發商長木谷。
霍德生物成立於 2017 年，3 年時間完成 3 輪融資，元生創投在 2021 年 5 月首次投資並領投其近億元 A+輪融資。半年之後，元生創投再參投其數億人民幣 B 輪融資；強聯智創也是在 2021 年之前就已完成 3 輪融資，2021 年斬獲 2 輪融資，元生創投參與其 2021 年的兩次融資，2022 年 1 月，強聯智創再獲數億人民幣 C+輪融資，首次引入紅杉中國作為投資者，此輪融資中沒有元生創投的身影；幹細胞醫療研發服務商士澤生物為 2021 年新成立公司，成立當年即收穫數千萬人民幣天使輪融資和近億人民幣 Pre-A 輪融資，元生創投均參與其中，2022 年 1 月再獲投資，投資方為紅杉中國、禮來亞洲基金、啟明創投；AI 醫療產品研發商長木谷在 2018 年-2020 年合計完成 4 輪融資，2021 年長木谷獲 1.2 億元 Pre-B 輪融資，元生創投首次參投，11 月長木谷又獲 5.4 億元 B 輪融資，元生創投再次出手。
另外，2021 年元生創投在醫療健康領域，參與藥物臨床前毒理研究和安全性評價技術服務商鼎泰藥研 10 億人民幣戰略投資；是心臟電生理器械產品研發商心諾普醫療 6000 萬美元 G 輪融資參投方；參與創新腎臟藥物研發商禮邦醫藥 5450 萬美元 B+輪融資。
啟明創投 2021 年投資艾博生物、圓心科技、德晉醫療等 44 家醫療健康企業；夏爾巴投資是維昇藥業、岸邁生物、艾康特、健海科技、禮邦醫藥等 35 家醫療健康企業參投方；禮來亞洲基金 2021 年同樣參投 35 家醫療健康企業；經緯創投以 33 家排在其之後；博遠資本、君聯資本、IDG 資本則均在 2021 年投資 28 家醫療健康企業。