春節長假即將來臨，每當這個時候，投資者都會糾結於持股過節還是持幣過節？本欄建議，股市長期向好和短期調整同時存在，投資者不妨半倉持有藍籌股，將是比較中庸的應對策略。
有這樣一個故事，說一個人漂流到一個小島上，小島上都是理髮師，他要選擇一個人幫他理髮，於是他找到了頭髮最難看的一個理髮師幫他理髮，原因是這個人一定不是最糟糕的理髮師。
股市也一樣，如果投資者找不到最佳策略的時候，那麼避免最糟糕的策略就成為了可行的選擇。現在的A股市場，政策層面暖風頻吹，利率下行，銀行股業績提升，GDP意外保持高位，這些都在支撐著長期牛市基礎。但是部分公司的大股東巨量減持、公司業績爆雷、財務資訊不實等不利因素也客觀存在，這就決定了當前股市在長期牛市中存在短期回撥風險，在多數股票的上升週期中存在部分股票的風險因素，所以投資者的擇時和擇股顯得特別重要。
即將進入長假，最關鍵的問題還是要防範風險。必須承認，如果境外股市在春節期間一路走低，咱們說不受影響是不現實的，同時境外股市現在所處的環境並不是很好，疫情出現反覆，隨時有可能引發境外股市大跌，7天的長假將會讓投資者沒有應對的選擇。所以本欄說，長假滿倉持股顯然是有風險的，所以這是應該被避免的策略。
那麼空倉會如何？從過去的股市走勢看，春節過後到“五一”之間的股市走勢，上漲的機率還是蠻高的，而且這段時間剛好是年報公佈季，不排除會有業績亮麗的年報出爐，加上投資者對於上市公司業績提升的預期，有可能出現績優股票的上漲走勢，那麼如果投資者空倉過節，又有踏空的風險。所以本欄說，空倉也是應該被避免的策略。
半倉比較中庸，持有業績向好的股票，進可攻退可守，是大多數股民的可行選擇。但這個選擇卻顯得資金效率有些低下，畢竟半數資金閒置，對於投資者的預期收益率還是有影響的，所以本欄提出一個進階版的中庸策略。即投資者用80%的資金買入優質藍籌股並持有過節，同時用另外20%的資金進行風險對沖，買入與股票市值相對應的股指的看跌期權或者股指期貨空單，這樣做的好處是如果股指上漲，那麼股票的收益就能彌補金融衍生品的損失；如果股指下跌，金融衍生品的收益有能平衡股票的損失。於是投資者的持倉就變成了買入優質藍籌股的走勢強於大盤，顯然這樣操作的結果是投資者能夠避免掉股市大盤波動的系統性風險，同時又能投資於優質藍籌股。
當然，透過金融衍生品進行投資並非每一個投資者都能適應，而這種套期保值的操作也要考慮到人的性格因素，如果是投機性過強的投資者，不排除逐漸把套期保值演化為單純的金融衍生品投機，雖然說投機能夠獲得更多的超額收益，但是其風險性也是不容小覷。
北京商報評論員 周科競