春節以後，A股市場的三大指數在流動性收緊的背景下，隨著高位抱團股的大跌而持續走弱。近期大盤有所企穩上行的態勢，滬指在箱底震盪的區間內四次低點不斷上移，底部有所抬高，突破了3500點。
5月24日，國泰君安研究所所長黃燕銘高喊“橫盤不長久，挑戰四千點”，引發了投資者的熱議。
國泰君安認為，拉昇行情的核心驅動力來自“風險評價”的下降。一個是當前已經進入到“後疫情”階段，一些“通脹、流動性、增長”的不確定因素已經逐步明朗;另一個是由於過高的通脹預期，無風險利率存在下行可能;再者是當前風險偏好基本保持穩定。
不少投資者直言：信了你個鬼!當前的市場情況變換多端，從指數表現來看，在衝過3500點以後就下來了，3600都沒上就吹4000點，還牛市！
對此，我們的看法也還是處於比較謹慎的態勢，因為目前A股市場還是一個存量博弈的格局，我們認為當前A股市場的調整還將會繼續，現在談牛市還言之過早！今年，A股市場“震盪”將會是主旋律，後市大機率還是以震盪行情為主。
最重要的是要注意警惕海外市場的風險!
從美國的非農資料來看是很差的，遠遠不及市場的預期。這也打消了市場對美聯儲立刻收緊流動性的預期，也是近期股市走得比較好的原因，這短期邏輯也沒毛病。
在這個背景下，從期貨市場上可以看到大宗商品的價格還是居高不下，週期股的行情目前來說也表現得比較好。但是之後呢?當通脹達到一定的程度，加息來臨，很明顯流動性收緊是勢在必行的事，當前美股在一個高位，到時候美股下跌調整就是大機率的事情了。
屆時，其他股市也勢必會受到美股市場的下跌影響，包括A股市場。因此，我們認為A股市場短期內甚至是今年一舉拿下4000點還是有一定的難度的。不過也不用對A股市場有過多的擔憂，因為當前的A股市場比起其他股市已經率先進行了一個調整，所以還是比較“抗跌”的。
整體來看，A股市場沒有所謂的系統性風險，不可能持續大幅度的下跌，可能大機率還是在3500附近維持一個震盪行情。