4月22日，百達屋宣佈與開元酒店集團達成業務合作，雙方將發揮各自優勢，強強聯合，開拓中國高階酒店及度假市場。
這是4月16日開元酒店宣告啟動私有化及退市程式後第一次公開重要事項，而其合作物件恰好是讓開元酒店私有化和退市有著直接關係的同一個人——鄭南雁，百達屋是鄭南雁所創辦的創業公司，主打線下新消費領域，業務涵蓋酒店、體育、文娛等多種線下體驗，並於去年底完成2000萬美元A輪融資，引入渶策資本、真格基金等投資人。
只是百達屋的業務似乎與酒店並不直接相干，鄭南雁這一步棋走的是什麼意圖？
值得一提的是，21世紀經濟報道從可靠信源處獲悉，儘管開元酒店的私有化和退市要到5月24日，但人事的變動已經開始，鄭南雁已經確定出任開元酒店董事長兼CEO，目前鄭南雁也已經開始逐步介入開元酒店的工作，促成與百達屋的合作，算是其高效工作風格的一個註腳。
此刻，開元酒店的新篇章似乎即將掀起，其實圍繞開元的種種猜測從未離去，包括開元創始團隊的出局、開元的私有化的用意以及鄭南雁如何戰勝中國旅遊集團和華住集團兩大巨頭，拿下了開元？21世紀經濟報道多方採訪事件核心人物，還原這一事件兩大核心問題。
為什麼要私有化？
4月16日，浙江開元酒店管理股份有限公司（01158.HK）公告稱，公司退市方案獲得內外資股東透過。在此之前的1月20日，開元酒店公告被紅杉資本及鷗翎投資提出要約收購，按照計劃，紅杉中國和鷗翎投資聯合成立的Kunpeng Asia Limited，將以每股18.15港元現金向所有H股股東（除已承諾不接納股東）收購浙江開元酒店的H股股份，以每股內資股15.18元向所有願意出售的內資股股東收購股份。
據悉，到4月16日，收購方已經拿到了所需要90%H股流通股份，21世紀經濟報道瞭解到，4月19日，這一比例擴大更至99%。可以說，私有化與退市只是板上釘釘的事情。
這一訊息，立即在旅遊酒店行業引發巨大的關注，也引來了諸多揣測。
關注度高，源自開元酒店的江湖地位。開元酒店集團成立於1988年，是中國最大的民營高星級連鎖酒店集團之一，位列最具規模中國飯店集團第二名。財報顯示，截至2020年底，開元酒店管理公司及其附屬公司共有約589家運營中或開發中的星級酒店，全年收入15.98億元。
這樣一個江湖大佬也“有難”了？傳言越來越大，有人指出疫情導致開元酒店資金鍊出了問題，需要賣身自救，也有的說開元酒店對上市兩年來的估值不滿，便主動退市尋求新故事和新上市時機。
有酒店投資方面的專業人士向21世紀經濟報道表示，開元酒店的上市路頗為不易，先是用了十幾年時間才上市，2019年上市後又遭遇不順。由於受香港市場冷遇，IPO規模未如預期，僅募資近11億港元，上市首日還遭遇破發，此後兩年，開元酒店的股票成交不活躍，股價一直低於發行價，反倒是在今年宣佈私有化後，股價才攀升到歷史高位。即使如此，目前開元酒店的總市值只有50.46億港元，而華住集團總市值卻達1450億港元，幾乎是開元的29倍。
上市兩年，在資本市場獲得這樣的成績，開元酒店是被嚴重低估了嗎？“我認為是被低估了。”一位不願具名的開元酒店高管向記者否認了私有化的起因是對估值不滿，他指出在資本市場提高估值有的是方法，不必走到退市一步。那既然不是對估值不滿，那私有化是怎樣一個原因？
在浩華酒店諮詢管理公司執行董事戴雪英看來，開元酒店輕重資產並舉發展到一定階段之後，希望藉助資本之手加速輕資產的發展。但資本給錢會考量規模增速等，也會對利潤有所要求。而當下開元酒店不斷透過重資產投資孵化一些新牌子，其商業模式尚未穩定的情況下，資本市場不一定認可，而且開元酒店的很大一塊業務量是在全服務高階品牌，這些高階品牌實現高增長是很難的，中端市場競爭也激烈，因此估值不太理想有這些方面的原因。
戴雪英認為，私有化可能是在修正以前忽略的問題，開元酒店內部或可反思整個內部團隊、能力、品牌矩陣是不是已經到了能夠支援該公司高速增長的階段，屆時再尋求上市，借勢資本市場或許更有利些。
也就是說，開元酒店這是在以退為進？退市是為了未來講一個更好的開元故事？中國旅遊研究院產業所所長楊宏浩認為，開元酒店私有化後，肯定會重新上市，屆時有可能是跟鷗翎投資所擁有的住宿等資產一起打包上市。
開元旅業集團副總裁金文傑向21世紀經濟報道表示，事實上開元酒店一直有要做一家世界級酒店集團的宏圖大志，開元酒店創始人陳妙林2016年交棒給金文傑時，再次強調了這一願望，金文傑希望能加速這一目標的達成，因此在其任上，開元酒店加速擴張，斬獲多個酒店管理合同，同時金文傑也在物色更合適的接班人。
在金文傑看來，開元需要改變，最好是顛覆性的改變。而誰最適合操盤這個大變革？“最好是一個既懂酒店又能顛覆酒店行業的企業家。”這個人，就是鄭南雁。
為什麼是鄭南雁？
金文傑相中的接棒人鄭南雁，在酒店行業也是一個傳說級人物。
一位電腦技術出身的政府部門技術骨幹，工作第二年就成功轉型創辦電腦軟體公司，隨後進入攜程成為高管，給攜程打下華南市場立下汗馬功勞。單飛之後，創辦7天連鎖酒店，火速追趕如家，用最短時間實現了IPO。隨後7天私有化退市、組建鉑濤酒店集團，隨後鉑濤被錦江國際溢價收購，鄭南雁扛著數十億現金提前實現財富自由。
金文傑坦承，懂酒店，有技術，又不缺錢，這樣的人，多少年薪能請得來當CEO？除非這一事業有打動他的理由。
事實上，金文傑2019年就相中鄭南雁了。在金文傑看來，能將開元酒店帶向世界級酒店目標的人，不能僅僅是個瞭解酒店行業的職業經理人，而應是個有遠見和戰略胸懷的企業家。在他看來，鄭南雁最符合預期，可鄭南雁當時並不接茬兒，畢竟開元酒店是個家族企業，鄭南雁若無控制權，恐難對其進行大刀闊斧的改革。
時機在2020年到來了。2020年12月24日晚間，香港中旅（00308.HK）釋出公告稱，全資附屬公司中旅景區和開元旅業及目標公司杭州開元森泊旅遊投資有限公司訂立股權收購協議，中旅景區有條件同意收購開元森泊34%股權，代價為人民幣3.91億元。收購完成後，香港中旅將間接持有開元森泊34%股權。很少有人知道，早在這起收購案之前，中國旅遊集團其實也找了開元酒店，希望收購開元壯大其酒店板塊規模。
但這一訊息被洩露，很快華住集團和鷗翎、紅杉中國等都找上門來，尋求併購這一優質資產。“鷗翎和紅杉的投資人，其實都是我們的老股東，都是熟人。”有開元酒店的內部人士表示，鑑於合作多年知根知底，他們最終選擇鷗翎投資和紅杉中國組成的財團。而鄭南雁也藉由這個專案，正式迴歸酒店行業。
楊宏浩認為，開元選鄭南雁，不僅僅是看中他在中低端酒店方面的優勢，更重要的是鄭南雁對資訊科技、數字技術在酒店行業的運用，理解比較透徹，他也擅長於資本的運營，後兩者對開元未來的發展至關重要。
至於開元為何拒掉中旅和華住兩大巨頭，“開元集團作出上述選擇的重要原因是基於其對重組後的發展願景、管理模式、資源能力等協同效應的判斷。”上海財經大學商學院何建民教授指出，這也從一個側面說明，開元集團將繼往開來，在重組基礎上，站在新的平臺上創造輝煌未來。
楊宏浩認為央企的資金、背書能力很強，但其體制機制與民營企業不一定能完全合適，而華住雖然與開元酒店有一定的互補性，但開元酒店也沒選它，“我覺得他看中的是背後的資本，以及做更大一個局”，楊宏浩認為，鷗翎投資想要做的應該不僅僅侷限於住宿業酒店業，而是一個生活性服務業。
4月16日開元酒店正式啟動退市後，鄭南雁在朋友圈發了一條訊息，列出“百達屋+、開元+、胡桃裡+、龍騰+、魔方+……”等計劃。而這正是他近兩年重出江湖正在搗騰的新事情。
去年12月，在出席由21世紀經濟報道主辦的21世紀住宿業高峰論壇(2020)，鄭南雁已經透露他的新佈局。
“實際上疫情可能會給中國的酒店行業帶來另一個前所未有的機會。”鄭南雁在會上指出，疫情改變了消費者線下活動的軌跡和行為，在這個關鍵點裡出現了新的機會。他認為“小眾共鳴”的興起，大家消費已經是為了體現自身有一小部分人獨特的觀點和審美，而不是住全世界都知道最出名的那些酒店。因此，他圍繞著新消費者可能的需求，去投資各種業態，集合成百達屋等。而這些業態要尋求流量落腳點，最好的場景無疑是酒店。因此購入開元酒店可算是鄭南雁下一步的勢在必行。
正巧，開元也看中了鄭南雁，雙方一拍即合。
不過有意思的是，鄭南雁並沒有擁有開元酒店的控股權。詳細研讀開元酒店的有關公告，記者發現在行權前，開元旅業及其高管持股平臺等持股比例達到56%，行權後降至33%；而要約方的持股比例將達到42%，如果按紅杉資本和鷗翎投資在要約方當中的股權比例，穿透來看，開元旅業仍然可能是單一最大股東。
鄭南雁的新酒店業態能否在開元酒店真的施展得開，或許還要等多一段時間才能看清楚。而評估這起私有化成敗的唯一評判者，也只有時間。
來源/21世紀經濟報道
編輯/樊宏偉