6個月股價翻倍,是實力還是炒作?合盛矽業的財報

不知不覺中又發現了一隻翻倍股,尤其是在能源這種強週期的行業中,股價翻倍就更加不容易了。在去年的10月份,合盛矽業的股價還在27元左右徘徊。如今,它的股價已經飆漲到了54元左右,妥妥的翻倍股。在短短的半年時間裡,一隻能源股翻倍是靠實力,還是靠炒作?

6個月股價翻倍,是實力還是炒作?合盛矽業的財報
合盛矽業的主營業務是工業矽及有機矽等矽基新材料產品的研發、生產及銷售,主要的產品包括工業矽及有機矽產品兩大類,並有少量多晶矽產品。企業所有重心就一個字:矽。

很難想象一隻能源股的股價能在半年翻倍。讓我們走進合盛矽業,一起看看它的實力如何。咱們從現金、經營、盈利、財務結構、償債五大能力入手,剖析它的綜合實力。每項是100分,總分500。

6個月股價翻倍,是實力還是炒作?合盛矽業的財報
01現金能力:30分

學好數理化,走遍天下都不怕。兜裡有錢,不至於橫著走,但走遍天下卻也是綽綽有餘。對企業來說,錢就是命脈,它包括現金儲備和現金流兩方面。

合盛矽業在現金儲備方面有點不土豪。不僅在2018年陡然從15%大幅下滑到5%,而且從2017年開始還在逐年下滑。最為關鍵的是近幾年只有個位數水平,很差勁兒。

現金儲備不行不說,它的現金流狀況也不是太好。從2017年開始,合盛矽業的現金流量比率逐年降低,趨勢不好。並且,最高水平的28%也差標準很遠很遠。

現金流量允當比率也一樣,不僅逐年遞減,而且最高時只有90%,也不夠用。至於現金再投資比率就更別提了,年年處於負數水平。現金能力給30分。

6個月股價翻倍,是實力還是炒作?合盛矽業的財報
02經營能力:60分

不管有錢沒錢,最終還是得看管理層的表現。會花錢的管理層,即使錢少,也能讓企業生存,甚至發展壯大;不會花錢的管理層,給座金山銀山都沒用。

在總資產週轉率方面,合盛矽業從2018年開始遞減不說,最為關鍵的是最高水平僅僅只有0.73次每年。這意味著,管理層的資金使用效率比較低,公司很燒錢。

雖然公司很燒錢,但收錢的速度也很快。合盛矽業的應收賬款週轉天數在14天到21天之間。兩到三週就能把貨款給要回來,收賬能力槓槓的,得豎個大拇指。

合盛矽業的存貨經營能力就有點差強人意了。不僅從2016年開始,它的存貨週轉天數大幅增加,而且到了2019年需要140天、近5個月才能賣一輪貨,非常慢。經營能力給60分。

6個月股價翻倍,是實力還是炒作?合盛矽業的財報
03盈利能力:70分

說穿了,企業就是個追求利潤的組織。賺不到錢,一切都是白費勁兒。儘管合盛矽業的股東回報率在13%到42%之間,波動非常大,但至少都在10%以上,還算是不錯。

不僅股東回報率很好,它的毛利率也不錯。雖然在2019年從41%猛然下滑至28%,幅度很大,也不是很穩定,但近幾年最少都有近30%,利潤空間還是非常大的。

毛利潤高是一回事兒,能賺錢是另一回事兒。好在合盛矽業的營業利潤率沒讓人失望,最低都有14%,高時甚至可達30%,賺錢能力槓槓的。乾的不是辛苦活,賺的也不是血汗錢。

近幾年,除了2019年合盛矽業的經營安全邊際率在52%之外,其它年份最低都有63%。這意味著,營業利潤最低都有毛利潤的六成以上,抗風險能力很厲害。盈利能力給70分。

6個月股價翻倍,是實力還是炒作?合盛矽業的財報
04財務結構:50分

經濟基礎決定上層建築。錢的事兒理不清楚,別說發展壯大,不關門大吉就不錯了。對企業來說,財務結構是最重要的基礎,即自有資金與外部債務的比率。

在負債方面,除了2018年,合盛矽業陡然從61%下滑到50%之外,其它年份一直穩定在51%左右。這意味著,股東出資佔比在49%左右。這個負債比率堪稱黃金比例,財務結構把控得非常好。

儘管有黃金比例作為基礎,但它的長期資金來源卻讓人憂心。合盛矽業的長期資金佔重資產的比率不僅在79%到96%之間,波動很大,而且容易發生“以短支長”的危機。財務結構給50分。

6個月股價翻倍,是實力還是炒作?合盛矽業的財報
05償債能力:10分

你借的錢能還嗎?又什麼時候還?這是我們借錢給別人時,下意識會思考的兩個問題。銀行放貸給企業時也得考察這兩個問題,即企業的償債能力。

在流動比率方面,合盛矽業從2018年開始逐年大幅遞減。重點不在這裡,而在於近幾年的最高水平僅僅只有81%。流動資產連短期債務的一倍都沒有,很差勁兒。

不僅流動比率不行,速動比率更不行。最高時只有36%不說,2019年甚至處於個位數的水平。考慮到收錢夠快,合盛矽業的償債能力給10分。

合盛矽業得分:220,優良率:44%。

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