巴倫週刊5月14日報道，在週五這個股市熱賣的日子裡，華特·迪士尼卻表現不佳。午後交易時段，該股下跌2.3%，是道瓊斯工業股票平均價格指數和標準普爾500指數的最大跌幅。
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導火線是迪士尼週四晚間釋出的季度收益，這家媒體和娛樂巨頭報告稱，其Disney+流媒體服務的使用者增長明顯放緩。
迪士尼的股票在過去一年中仍然上漲了60%以上。但自2月初以來，該股一直處於窄幅波動區間內，在180美元至200美元之間波動。投資者按捺腳步似乎是正確的，週四的財報推動該公司股價下跌，並超出了這一區間，目前股價處於每股170美元的低位。
迪士尼公佈的每股收益好於預期，與華爾街的營收預期大致相符。但該公司未能實現對投資者來說最重要的數字：Disney+使用者增長。迪士尼的主題公園、電影院和電視業務在第一季度仍然受到疫情的影響，或受到長期趨勢的壓力。公司的未來和股票的估值更多地取決於迪士尼正在進行的流媒體轉型。這讓它更像Netflix這類媒體平臺，而不那麼像一個擁有百年曆史的媒體集團。
分析人士曾預計，在剛剛公佈的季度，Disney+的新訂戶將達到約1440萬，到3月底全球訂戶將達到約1.09億。但現在Disney+的訂閱使用者僅增加了870萬，達到1.036億。對於預期市盈率在48倍左右的投資者來說，這是一個令人失望的訊息。該服務在上一季度增加了2100萬付費使用者。
管理層警告稱，截至今年9月的2021財年下半年，Disney+的淨增加量將較前六個月的約3000萬的增幅有所放緩。但該公司執行長鮑勃·查佩克週四表示，到2024財年末，迪士尼、Hulu、ESPN+及其國際服務的全球使用者仍有望達到2.6億。這意味著迪士尼需要在未來幾年看到使用者的再次加速增長。
伯恩斯坦公司分析師託德•榮格爾估計，不包括印度的Hotstar在內，Disney+平均每季度需要新增約500萬名使用者，才能在今後14個季度實現這一目標。榮格爾表示，不包括Hotstar在內，Disney+上個季度的銷售額增加了300萬。
榮格爾在週五寫道：“在接受度曲線的這個階段，大多數投資者希望看到這個速度輕鬆地高於500萬的比率，而不是低於這個水平（哪怕是低於一點點）。隨著基礎服務越來越廣泛，增量短節越來越難獲得和保留，網路平臺增長的速度可能會放緩。”
週五，榮格爾維持了對迪士尼股票的市場表現評級，但將其目標股價下調了4美元，至每股163美元。
其他分析師仍然看好Disney+的增長軌跡。
摩根大通的亞歷克斯•誇扎尼週五寫道：“考慮到訂閱的不可預測性，以及管理層沒有指導意見的事實，預計Disney+可能不會總是達到共識的預期。不過，我們仍然受到Disney+的增長前景的鼓舞，並相信使用者增長最終應該對股價有利。”
誇扎尼還指出，Disney+的股票價格上漲是一個積極因素，她認為在不久的將來會有更多的上漲。她對迪士尼股票的評級為“增持”，目標股價為220美元。
撇開Disney+使用者組合不談，分析師們發現迪士尼的核心業務有很多值得看好的地方。全面復甦還有很長的路要走，但在2021年前3個月，人們已經感受到了疫情即將結束。
美國銀行證券分析師傑西卡·裡夫寫道：“隨著經濟重新開放，迪士尼所有業務領域的潛在動力都在增強。主題公園板塊似乎處於有利地位，有望出現明顯的加速增長，因為被壓抑的需求強勁，而美國疾病控制與預防中心（CDC）指導方針的進一步放寬/州一級的社交距離要求，是容量和遊客人數進一步增加的前兆。”
她給的迪士尼股票評級為“買入”，價格在223美元。
綜上所述，迪士尼股票未來幾個月的走勢可能與2020年的走勢相反。流媒體業務的爆炸性增長並沒有在核心業務的銷售和利潤受到疫情影響時推高股價，但隨著主題公園和電影公司的復甦，流媒體業務的增長似乎將放緩。
加拿大皇家銀行資本市場的庫特貢•馬拉爾表示，流媒體的描述觀察可能會暫停一段時間。
馬拉爾寫道：“對於這些主題公園來說，強勁的潛在需求趨勢、正在進行的疫苗推出和政府逐步取消限制、以及在新冠疫情期間對操作程式的改進，都有利於比預期更快的復甦、更高的長期利潤，以及可能的重評級。”
不過，他警告稱，這種樂觀情緒可能已經反映在股價中。這位分析師將迪士尼的股票評級定為“強於大盤”，目標價202美元。
他表示：“總而言之，我們仍然非常看好長期機會，不過預計短期內股價將保持區間波動。”
(加美財經專稿，抄襲必究)
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作者：Laura
責編：carrie