文｜第一紡織網 martin
全球最大的色紡紗供應商和製造商——華孚時尚股份有限公司（以下簡稱“華孚時尚”）今天（4月28日）晚間披露2021年一季度財報，報告期內，公司實現營業收入38.45億元，同比增長66.72%；淨歸屬於母公司的淨利潤1.31億元，同比下降531.03%；基本每股收益0.09元，同比下降531.80%。
對於報告期內業績變動的原因，華孚時尚解釋稱，主要系銷售量增加所致。
華孚時尚同時預計，與上年同期虧損1.89億元相比，2021年上半年歸屬於母公司的淨利潤將達2.20-3.20億元，其原因在於兩個方面：一是主營紗線業務透過調整市場與產品結構、積極開發內銷市場見成效，銷量增長，產能利用率回升，原料價格上漲，毛利率提升，二是網鏈業務穩健發展。
浙商證券分析師馬莉表示，作為全球最大的色紡紗龍頭之一，在棉價向上以及需求恢復的雙重利好下，華孚時尚主業業績有望在21年觸底反彈。截止2020年上半年擁有189萬錠紗線產能（其中，新疆110萬錠、越南28萬錠），年產量25萬噸。而棉價的階段性上漲為華孚時尚2021年業績帶來較大彈性。
觀察來看，棉花作為華孚時尚重要的原材料成本，價格上行對業績有明顯拉動作用。華孚時尚紗線業務每年用棉量在25~35萬噸之間，同時由於其的在庫棉花週期也在半年左右的維度，預計華孚時尚用於紗線主業的棉花庫存在10-15萬噸之間。由於2020年下半年棉花均價在13500元/噸上下，相較目前棉價已有2000元/噸的差價，因此判斷低價庫存在棉花價格上行下，將為華孚時尚的業績帶來明顯幫助。
馬莉強調，隨著疫情的逐步修復，華孚時尚來自品牌客戶的訂單也在明顯好轉，產能利用率的重新提升也為公司整體業績的復甦提供了堅實保障。
同時需要看到的是，同樣受益於行業整體景氣度提升，華孚時尚的網鏈業務也保持著穩定，當前，華孚時尚的網鏈業務主要為棉花貿易，其主要為棉花種植到加工到倉儲到最後交易的一整套供應鏈服務業務，該部分貿易2019年也能提供86.5億收入及3.1億毛利潤。雖然網鏈業務整體週轉較快，但棉價的上漲同樣也對貿易業務的利潤表現有正面推動作用。
從收入預測拆分來看，馬莉認為，華孚時尚在2021年有望在紗線和網鏈兩大塊業務均將逐步恢復至2019年的正常水平，帶動公司收入也在2021年恢復常態。同時在2022年隨著產能的持續擴張公司紗線業務有望繼續保持穩定增長。而隨著收入的恢復，華孚時尚的毛利率也將顯著恢復，帶動華孚時尚歸屬於母公司的淨利潤在2021年觸底回升並在2022年恢復正常的增長狀態。
馬莉認為，棉價的階段性上漲在2021年有望為華孚時尚帶來較大彈性，2022年之後預計在棉價平穩的情況下華孚時尚利潤有望於產能同步穩健增長，預期華孚時尚在2021年盈利能力有望大幅好轉，業績有望恢復2019年的水平。
公開資料顯示，華孚時尚是全球最大的色紡紗製造商和供應商之一，其主營業務為生產銷售高檔色紡紗線，配套提供半精紡、渦流紡、氣流紡色紡紗線和高檔新型的坯紗線、染色紗線，公司實行國內外平衡的產能佈局，2020年紗線產能189萬錠，年產25萬噸新型紗線，生產基地覆蓋中國東部和新疆、越南等地。
財報顯示，2020年，華孚時尚實現營業收入約為142.32億元，同比下降10.42%，歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損約4.44億元，同比下降210.42%；從業務結構來看，“棉紡行業”是企業營業收入的主要來源，報告期內，該板塊營業收入達為141.6億，毛利率為1.2%。
華孚時尚表示，公司積極推進數智化升級，調整產品與市場結構，抓住中國市場規模擴大、消費升級的歷史機遇，深耕國內市場，積極構建基於內迴圈的國內市場供應鏈，經過不懈努力，公司接單已於2020年四季度逐步恢復正常，業績改善將在次年體現，此外，2021年，公司也計劃在越南投資新建10萬錠紡紗工廠。
同時，華孚時尚也將繼續深化棉花數智互聯平臺建設，加快推進數智化紡紗工廠建設步伐，啟動阿大襪業創新、供應鏈互聯平臺建設，加快時尚總部建設與運營。
截至第一紡織網今天晚間發稿前，華孚時尚收報5.89元，漲幅3.70%，市值89.49億元。