今日，木業傢俱板塊綠油油一片，整體下跌0.81%。板塊中36只交易中的成分股，2家平盤，11家上漲（佔30%），23家下跌（佔64%）。只有尚品宅配（3%）、平潭發展（1.02%）、友邦吊頂（1.01%）等3只個股漲幅超1%。而該板塊中市值排行前三的歐派家居跌2.22%，顧家家居跌1.81%，索菲亞跌2.71%。
圖：11月30日，木業傢俱板塊跌幅榜，截圖來源來東方財富APP
從資金流向來看，木業傢俱板塊今日主力資金流出2762.84萬元，這已經是該板塊連續6個交易日，整體呈現資金淨流出態勢。11月24日、25日、26日，連續三個交易日的淨流出額都超過1億元。
圖：近期木業傢俱板塊資金流，截圖來源於東方財富網
家居行業三季報：景氣度回升明顯
自上市家居企業陸續發出三季報以來，分析機構普遍看好該行業，認為隨著景氣度回升明顯，看好行業龍頭企業。
國金證券研報稱，從三季報來看，整個家居板塊隨著國內疫情的逐步管控，營收、淨利潤增速均逐季改善，其中 Q3 家居板塊營收、歸母淨利潤分別同比增長 16.4%、16.9%，業績恢復增長明顯。竣工面積未來幾年的持續提升將是大勢所趨，19 年下半年開始已經開始回暖，疫情只是插曲，並未改變趨勢。
西南證券也表示，10月全國商品住宅銷售面積同比增長16%，地產資料回暖。行業拐點明顯，零售家居部分切入B端市場也較快擁有業績彈性。從長期看，無論是政策推動還是地產商利益驅動，精裝率的提升是長趨勢，精裝市場有望繼續擴容。
在不少證券機構都看好的前提下，為什麼最近木業傢俱的龍頭企業歐派、顧家、索菲亞的股價卻在下跌呢？
圖：木業傢俱行業資料排行榜，截圖來源於東方財富網
歐派：前三季度主營產品毛利下滑
11月30日，歐派家居跌2.22%，報127.58元/股，市值為760.8億元。歐派主力資金淨流入231.65萬，但是近五日內該股主力資金總體呈流出狀態，五日共淨流出4050.42萬元。連續4個交易日，歐派的股價持續下跌，從11月24日的盤中最高價139元/股下降到今日的收盤價，股價跌幅超過8%，市值蒸發超60億。
圖：孫儷代言歐派家居，截圖來源歐派家居官網
歐派家居集團股份有限公司主要從事整體廚櫃、整體衣櫃、整體衛浴和定製木門等定製化整體家居產品的個性化設計、研發、生產、銷售和安裝服務。
歐派家居釋出2020年第三季度報告顯示，前三季度實現營業收入97.32億元，同比增長2.06%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約14.5億元，同比增長5.23%。不過，與增速動輒達到20%以上的2018年、2019年相比，已經是大為減速了。
值得注意的是，歐派家居前三季中佔比總營收超82.4%的櫥櫃與衣櫃業務毛利率出現下滑，其中，櫥櫃毛利下滑2.23個百分點，衣櫃毛利微降。
東方財富證券對其三季報的研判認為，歐派的大宗業務渠道維持較高增速，對整體業務拉動作用明顯。隨著竣工情況不斷回暖，大宗業務有望持續增長。盈利能力改善，費用控制顯效。
天風證券研判認為，隨著疫情逐漸消退，終端客流逐步回暖，維持盈利預測。天風證券發出風險提示：需求端地產銷售下滑、產業鏈風險、全渠道佈局推進不及預期。
圖：鄧超代言顧家家居
顧家家居三季度穩健增長，機構強推
顧家家居11月30日收報76元，漲跌幅-1.81%，換手率0.82%。當日該股主力淨流出1033.46萬元。近五日內該股主力資金總體呈流出狀態，五日共淨流出8806萬元。
顧家家居10月27日晚間釋出三季度業績公告稱，2020年前三季度營收約85.45億元，同比增長9.90%；淨利潤約10.10億元，同比增長10.10%；基本每股收益1.69元，同比增長8.33%。2020年單三季度實現營收36.83億元，同比增長33.23%，歸母淨利潤4.34億元，同比增長21.08%。可以看到，在全球新冠疫情危機下，顧家家居前三季度仍然保持了不錯的增長，第三季度營收淨利更是表現亮眼。
2020年半年報顯示，顧家家居的主營業務為家居製造、資訊科技服務，佔營收比例分別為：90.81%、5.15%。
華創證券研究報告指出，顧家家居三季度收入增速亮眼，業績表現超預期，軟體傢俱龍頭地位穩固，維持“強推”評級。同時發出風險提示：渠道拓展競爭加劇，房地產市場大幅波動，新業務拓展不及預期。
東北證券認為，海外市場恢復，顧家家居的景氣度將繼續提升。風險提示：原材料成本波動，出口不及預期。
圖：舒淇代言索菲亞
索菲亞：業績增速下滑，定製衣櫃是主要收入來源
11月30日，索菲亞跌2.71%，報27.3元，主力淨流出2109.21萬元，近五日內該股主力資金總體呈流出狀態，五日共淨流出6041.63萬元。
索菲亞成立於2003年，主要經營定製衣櫃及其配套定製傢俱研發、生產和銷售。該公司於2011年4月登陸深交所，是中國定製家居行業第一家A股上市公司，目前市值249億元。
隨著房地產行業增速放緩，在歷經數年高增長之後，索菲亞的業績增速正在逐步下滑。據該公司釋出的2020年三季報顯示，2020年前三季度，索菲亞營業收入50.94億元，同比下降4.09%，歸母淨利潤6.97億元，同比下降3.17%。近三年來，索菲亞營收增速持續下滑，應收賬款則不斷上升，且應收款增速遠超營收增速。
據投資時報報道，業內人士表示，以線下經銷商為主要經營模式的索菲亞，2020年受疫情衝擊較大，且櫥櫃及木門佔營收比重較小，B端業務潛力有限。
以2020年中報來看，其定製衣櫃及其配件定製家居收入佔其總營收的85.92%，定製櫥櫃及其配件收入僅佔總營收的9.95%，木門收入佔總營收3.46%。
而同樣以衣櫃起家的歐派家居，其2020年上半年整體櫥櫃佔營收的比重為44.04%、整體衣櫃佔營收比重為37.63%、整體衛浴佔營收的比重為5.11%，定製木門佔營收的比重為4.72%。
根據《建築業發展“十三五”規劃》要求，到2020年新開工全裝修成品住宅面積達到30%。而在全裝修中，櫥櫃是房地產企業交房的必備品，而衣櫃則不在交付範圍內。
在一片看好聲中，木業傢俱板塊能否重新振作，仍需持續觀望。
資料來源：歐派家居、顧家家居、索菲亞釋出的財報、東方財富網等
作者：南都全媒體研究員盧若情
【來源：南方都市報】
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