5月23日，大盤早盤震盪調整，三大指數均小幅小跌，創業板指領跌。盤面上，農業相關板塊走強，農發種業再度漲停。猴痘概念股大漲，帶動新冠檢測等醫藥相關板塊走強。週期類板塊一度活躍，但隨後衝高回落。下跌方面，經濟復甦相關板塊陷入調整。早盤題材小票相對活躍，權重股普遍調整，指數黃白分時線明顯分化。總體上個股漲多跌少，兩市超2800只個股上漲。滬深兩市半日成交額達5328億，較上個交易日上午縮量338億。
北向資金方面，北向資金半日淨流出近50億，其中滬股通早盤淨流出20.89億，深股通早盤淨流出24.15億。
就後市而言，山西證券認為，A股磨底行情或將迎來反轉，雖區域性的疫情發展仍有可能是A股出現階段性波動，但總體而言，情緒“冰點”已過，中美股估值水平的分化及經濟週期底與頂的錯位下，A股市場顯得更具韌性與吸引力。當然我們也需要看到經濟仍相對偏弱環境下可能產生的較大市場波動，大盤股相對中小盤具有更強的防禦力，因此相對佔優。
同時，成長板塊景氣度仍在，前期估值壓力集中釋放後，配置價效比開始凸顯，建議關注。
中信證券表示，趨勢上，國內區域性疫情影響趨勢性好轉，復工復產和復商復市循序漸進，穩增長政策落地兼顧密度和力度，政策合力開始顯現，國內經濟在邁過4月低點後，預計5月開始回到逐月向好的趨勢中，A股盈利增速也將在二季度築底後回升。
節奏上，本輪修復行情以慢漲為特徵，當前仍處於初期階段，疫情防控和復工復產是漸進的過程，外部擾動尚未完全消除，市場情緒雖有修復，但仍處於低位，機構倉位也依然處於低位，增量資金流入速度相對緩慢。
結構上，四大主線繼續輪動，建議全年堅定佈局現代化基建和地產兩條主線，季度繼續聚焦復工復產主線，月度關注消費修復主線。
那麼，本輪反彈到了什麼階段？
國盛證券提到， 首先，連續3周的修復後，A股的超跌動能逐漸弱化。從交易指標的跟蹤來看，經過連續3 周的修復後，新低個股數量與弱勢股佔比基本從極值區間修復至歷史中樞附近，這也意味著，A 股的超跌動能正逐漸弱化。
其次，根據歷史經驗的規律，本輪超跌反彈的空間基本兌現。根據2010年以來超跌的經驗，超跌反彈行情中，底部反彈的幅度與前期跌幅相當；以本輪反彈前後的漲跌幅來看，4.26 以來全A指數的反彈空間基本兌現。
最後，在超跌反彈期間，行業與個股均呈現“反轉”現象，而在超跌反彈行情結束後，風格上價值股重新佔優，行業上消費股超額收益明顯提升。超跌反彈過程中，最明顯的特徵就是前期跌幅越大的板塊和個股，反彈力度也越大。而在超跌反彈行情結束後，風格上將回歸低估值與績優股，行業上，消費板塊在接下來的1周-2個月內均有明顯的超額優勢。