張坤減倉白酒，加倉銀行了
接下來兩個星期，基金一季度報告會陸續出爐。今天早上起來我把張坤管理的易方達中小盤，易方達藍籌精選，易方達亞洲精選以及易方達優質企業三年基金披露21年Q1報告。這四隻基金投資範圍不相同，規模大小不同，流動性不同，所以從持倉股可以看出，張坤對四隻基金的管理邏輯也不相同。
咱們先來看易方達中小盤21年Q1持倉變化。最矚目必然是美年健康，張坤一季度逆勢加倉抄底，成為了超越五糧液、貴州茅臺的第一大持倉股。
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關於美年健康是否值得投資的問題，咱們大家之前都討論過，我把很多朋友的留言都翻出來了，有興趣可以點選看????《這次輪到張坤踩雷了》
五糧液和貴州茅臺看上去是減倉，但主要是觸碰到公募基金10%持倉權重上限的減倉，不代表坤坤看空五糧液茅臺的基本面。但洋河股份和瀘州老窖作為第二大持倉和第三大持倉直接消失了，足以說明最近一個季度就是坤坤在猛砸瀘州老窖和洋河股份。
從最近一年的股價漲幅看，洋河股份和瀘州老窖在去年四季度至今年一季度初，相比五糧液和貴州茅臺確實是超漲了一些，張坤找準機會高位兌現砸盤了。
但如今洋河又已經跌回來，目前28倍FPE，比大部分白酒要便宜一半，瀘州老窖甚至已經漲回去一半了。所以大家也不需要過度解讀坤坤這次減倉，我覺得就是一次根據估值的高賣低買，類似我兩個月前減倉消費加倉港股????《我減倉消費行業了》
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除此之外，坤坤還趁著最近這輪調整，抄底了華蘭生物，百潤股份，恆生電子、中炬高新、天壇生物。由於篇幅原因我就不對加倉的個股一一解讀了，從前十大持倉調整情況來看，美年健康、華蘭生物、天壇生物都屬於醫療醫藥賽道，所以易方達中小盤21年Q1調倉大邏輯可以簡單概括為，減倉消費加倉醫藥醫療。
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接著看易方達藍籌精選21年Q1持倉變化，這裡最矚目的是招商銀行。
我之前給大家說過，坤坤去年年中跟我們神同步，我們在抄底銀行，坤坤也在抄底銀行。只是因為招行位列第14大持倉，沒被大家關注到。今年招行終於成為坤坤第7大持倉，連帶著小平安也成為第10大持倉。
我猜，坤坤跟我們一樣也是押注優質零售銀行賽道。如果我猜測沒錯，除了招行平安，寧波銀行可能也成為坤坤的持倉股，躲在11-20名持倉裡。這個疑問，只能等到半年報披露全部持倉才能解答了。
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從這裡看到，五糧液和貴州茅臺相比上期是加倉的，這跟易方達中小盤的減倉相反。更加確認我上文的觀點，坤坤認為五糧液和茅臺基本面是沒有問題的，繼續以10%持倉上限持有，只是減倉了他認為短期漲得多的瀘州老窖和洋河股份。
易方達藍籌精選跟易方達中小盤持倉有了很大不同，易方達中小盤前十大持倉白酒含量已經降到20%，而易方達藍籌精選白酒含量還高達34%。易方達中小盤是減倉消費加倉醫藥醫療，而易方達藍籌精選是減倉消費加倉銀行。
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繼續看易方達優質企業三年2021年Q1持倉變化，這裡最矚目的是前十大總持倉比例。可能這是一隻三年封閉期基金，目前還有兩年封閉期，坤坤不需要應對贖回，所以看好的股票都買到10%上限了。
易方達優質企業三年基金的邏輯又跟前面兩位很大不同，瀘州老窖在這裡沒有被減倉，只有洋河股份依然被砸，換入的是易方達中小盤加倉的華蘭生物，整體持倉變化其實並不大。
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所以正如我文章開頭說的那樣，基金投資範圍不相同，規模大小不同，流動性不同，張坤對他旗下四隻基金的管理邏輯不是完全相同的。針對投資A股的三隻基金，我做了進一步梳理，如下：
資料來源：股市藥丸人工梳理
坤坤還有第四隻基金叫易方達亞洲精選，但我向來不建議大家投資這隻基金。從持倉成分股來看，易方達亞洲精選主要投資優秀中概股，跟中概互聯有點接近。
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但沒有白酒的張坤彷彿斷了一條腿，易方達亞洲精選最近三年業績只能跑平中概互聯，跟國富大中華和景順大中華還有一段距離。
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再從最近一年業績看，坤坤有明顯進步，已經能跑贏作為指數基金的中概互聯了，但跟國富大中華和景順大中華還是有一段距離。
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最後總結一下：
1、結合張坤四隻基金整體來看，2021年一季度集中減倉了消費行業，其中易方達中小盤把倉位接近10%上限的瀘州老窖、洋河股份清出前十大名單，減倉幅度至少是50%。
2、減倉消費行業後，張坤要麼加倉銀行股，要麼抄底跌得多的醫藥醫療股。醫藥醫療非我能力圈，加倉銀行股這個動作跟我在????《裂開，股災式牛市》與大家說的端水大師很相似。這更加堅定了銀河戰艦持有張坤的決心，接下來的5月調倉我不會減倉易方達藍籌精選，儘管它還是限購。
3、不要買張坤的易方達亞洲精選，不能喝白酒的張坤彷彿斷了一條腿，術業有專攻，要配置港股還是找專注海外市場的基金，譬如兩隻大中華基金。
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