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凱輝基金創立於2006年，目前累計管理規模超40億歐元，已在四大洲投資超過200家企業，先後投資並挖掘了拼多多、元氣森林、Fiture、京東物流、愛回收、Momenta等專案。
消費領域的投資邏輯是什麼？投資熱潮是否已經進入冷靜期？冰淇淋行業內卷之風盛行，網紅品牌焦慮嗎？無糖賽道湧進越來越多的競爭者，流量時代面臨哪些挑戰？消費圈進入“Z世代”，機遇幾何？
近日，新京報貝殼財經記者專訪了凱輝基金合夥人馬駿、鍾薛高創始人林盛、匹克體育CEO許志華、元氣森林副總裁李國訓以及華映資本創始管理合夥人季薇。
馬駿在消費領域擁有超過13年的投資經驗。對於資本於新消費賽道的投資衝動是否已進入“冷靜期”，其表示，當下“降溫”言論，合於規律，事物發展不會一直向上，這是一個迴歸理性的過程。資本越謹慎，就會越促使企業更冷靜地把產品做好，把服務做好，而不再是很容易拿到風投的錢，然後快速燒錢搶使用者，不去關注使用者的復購率和滿意度。
新京報貝殼財經：凱輝基金在篩選專案時，投資邏輯是什麼？
馬駿：我們是一傢俱有全球產業資源的投資機構，在中國，主要關注消費、能源、工業、科技、醫療相關領域中極具創新性與發展前景的企業。
我們的投資邏輯簡言之就是在大賽道里尋求一流的創業者，並用好凱輝基金的產業賦能能力陪伴好創業公司。
新京報貝殼財經：現在看消費品的投資機構眾多，一些專案甚至會受到投資人的爭搶，凱輝基金投資元氣森林的過程是怎樣的？
馬駿：首先，國內飲料行業的市場規模是6000億級別，符合我們投資大市場的標準。
在這個市場裡，創業公司很多，唐彬森（元氣森林創始人）和我們見面的時候，他說的一句話令我印象深刻， “元氣森林是國內第一款液體比瓶子要貴的飲料”，這句話很打動我們團隊。
凱輝投資的底層邏輯是，只有真心對使用者好的產品或者服務，才有機會可持續性做大。經過和元氣森林團隊的接觸，我們感受到他們在產品研發和品牌推廣方面都有自己先進的方法論，而且落地執行能力強。
元氣森林讓我們感到驚喜，自然也受到很多投資機構的青睞，我們當時的判斷是：“遇上這樣的好公司和優秀創始人，你所要做的就是把錢交給他，然後安心做好股東，用好你的資源去幫助他。”
凱輝基金能夠順利成為元氣森林的投資者，主要得益於我們的產業背景，給元氣森林提供多方面的幫助，例如元氣森林在產能擴建時，我們積極提供了支援，包括促成了元氣森林和保樂力加的合作。
新京報貝殼財經：新消費變革下大批新品牌崛起，網紅品牌如何做到長紅？
馬駿：消費這個賽道里的產品和老百姓的日常生活息息相關，很多也和老百姓的健康緊密相關。所以，創業者的初心很重要，他提供的產品或者服務必須是發自內心對使用者好。
只有產品質量能夠得到保證，才能俘獲消費者的心。這方面，可以透過資料量化觀察，就是看產品復購率是否高於同行。
其次是品牌定位，元氣森林就找到了一個很好的切入點，好喝還不怕胖。只有你的切入點足夠犀利、足夠獨特，才能夠對消費者實現心智佔領。
第三點就是重視和目標消費群體的持續性互動。我覺得當下消費行業的品牌競爭，其實是基於對目標消費群體的理解，去為他們提供高性價比的產品。只有做到持續性互動，才能深入理解他們，生產出可以精準匹配他們需求的產品。
新京報貝殼財經：資本對新消費賽道的投資衝動是否已進入“冷靜期”，凱輝基金會持續把新消費專案當作投資重點嗎？
馬駿：以史為鑑，偉大的公司永遠是稀缺的。根據歷史規律，任何一個行業湧現出一批新品牌後，不可能每個品牌都變成贏家。
2019年時，我們就做過預測，後續會有一批高估值的企業，可能出現增長乏力的情況。
當下所謂的“降溫”言論，其實合於規律，事物發展不會一直向上，這是一個迴歸理性的過程。資本越謹慎，就會促使企業更冷靜地去把產品做好，把服務做好，而不再是很容易拿到風投的錢，然後快速燒錢搶使用者，不去關注使用者的復購率和滿意度。
新京報貝殼財經：縱觀整個消費領域，凱輝基金最喜歡哪個細分賽道？
馬駿：我覺得機會還是很多的，比如平臺型企業，我們之前投了拼多多、愛回收，我覺得未來這種型別的企業裡應該還有很多好專案。
其次，在這個時代下，我們認為還會出現零售渠道里的新物種，產品或者服務能夠做微創新，更高效、更低成本、更好地提供消費者體驗。
第三，我們還是會繼續看新品牌，在大賽道里尋找一流的創業者，尋找具備獨特切入點能夠對消費者佔領心智的品牌。
第四，跨境領域的投資，凱輝是一家全球化基金，我們之前投資了Moncler、Moose Knuckles、Juliette has a Gun等海外品牌，並陪伴他們進入中國市場，這條路徑上，我們會繼續前行。
新京報貝殼財經記者 閻俠 編輯 王進雨 校對 王心