大盤如期重啟升勢，雖然盤面反映資金仍存在猶豫、觀望的現象，3614的雙底頸線位也多植樹構成一定的制約，但在當前貨幣政策和宏觀流動性邊際寬鬆態勢繼續強化的背景下，向上突破並延續短期震盪上行趨勢的問題不大。
《投資者網》特約國金證券分析師毛銳
週一早盤三大指數開盤漲跌不一。開盤之後，指數集體震盪走高，其中創業板指漲超1.5%，領漲兩市。午後，指數橫盤整理為主。尾盤階段，滬指和深成指再度攀升。最終，上證指數、深成指、創業板指分別以漲0.76%、漲0.72%、漲1.64%報收。盤面上，漲停股（剔除ST和未開板次新股）64家，顯示市場情緒一般；個股漲跌比2515：1859，平均漲幅0.70%，賺錢效應偏強，兩市成交額10148億，較前一交易日縮量0.05%。北上資金小幅淨流入近9億。
昨天無論是上證指數，還是深成指和創業板指，抑或平均股價指數，均創出了國慶節後的收盤新高，這也應該是是銳叔預期當中的。在上週四的早評中，銳叔就曾提示過，“從技術上來看，滬指仍保持在7月28日低點和8月20日低點的連線即階段性上升趨勢線上執行。從節奏上來看，由於下半周市場情緒往往相對謹慎，預計這兩天大盤會繼續保持整理態勢，但下週有望再度向上攻擊。”在昨天的早評中，銳叔又再次提到：“儘管上升趨勢線的支撐會在今天面臨一些考驗，但銳叔相信能經受住考驗，並有望重啟新一輪的向上攻擊態勢。”
當然，昨天大盤雖然如期重啟升勢，但也有不如意的地方，主要就是市場情緒目前似乎還沒充分激發出來，有兩個現象可以佐證。一是兩市成交額合計反而比上週五略有下降，二是從2515：1859的個股漲跌比來看，個股方面似乎並不像指數所呈現的那樣一邊倒。這說明當前不少資金還在猶豫、觀望，也意味著後市可能不會一帆風順。其中，在技術上，有個關鍵點位可能還有一番爭奪，那就是10月11日的高點3614點。因為從技術上來看，節前節後的兩個低點形成了雙底的雛形，而3614則作為雙底的頸線位。雙底的雛形要正式轉化為雙底，還需要有效突破3614頸線位。
目前來看，能否向上突破還是存在著一些不確定性的，但銳叔依然對此偏樂觀。因為，一方面銳叔之前之所以對後市樂觀，主要一點就是近期貨幣政策和宏觀流動性呈現邊際寬鬆態勢，而股市更多時候是“貨幣的晴雨表”。當前，這一態勢仍在繼續在強化，昨天央行在100億逆回購到期的情況下，續作了2000億的逆回購，等於一天釋放了1900億流動性，強度為1月21日以來之最；另一方面，技術上，可以作為波段指標的日線MACD近日已經翻紅，預示著大盤已經進入上升波段。
因此，銳叔認為後市突破3614的雙底頸線位問題不大。而一旦突破該位，則上升空間將進一步開啟。
板塊和熱點方面，昨天盤面上，行業方面，電氣裝置、石油、供氣供熱等漲幅居前，煤炭、石油、鋼鐵、電力等跌幅居前。題材方面，儲能、光伏、風能、特高壓、氫能源、鋰電池等較為活躍。
昨天盤面上最活躍的部分當屬“泛能源”產業鏈，無論是新型清潔能源當中的風電、光伏，還是與清潔能源相關儲能、特高壓、綠電，或是石油、天然氣、煤炭等傳統化石能源，均有亮眼表現。驅動上，一方面有訊息面的刺激因素，《關於完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》10月24日釋出。《意見》要求，到2025年，綠色低碳迴圈發展的經濟體系初步形成，重點行業能源利用效率大幅提升。到2030年，經濟社會發展全面綠色轉型取得顯著成效，重點耗能行業能源利用效率達到國際先進水平，二氧化碳排放量達到峰值並實現穩中有降；到2060年，綠色低碳迴圈發展的經濟體系和清潔低碳安全高效的能源體系全面建立，能源利用效率達到國際先進水平，非化石能源消費比重達到80%以上。另一方面，則與近期國際能源價格不斷走高有關。上週WTI美國原油期貨又創了新高，達到每桶84美元以上，相比去年每桶不到7美元的最低價，漲了十多倍。而且在石油輸出國組織增產意願不強、“冷冬”預期拉動需求等因素下，後期還有望進一步走高。雖然，暫時還達不到上世紀70年代能源危機時10年漲30多倍的水平，但1年多漲了10多倍也是不遑多讓。而回顧上世紀70年代能源危機時美股大類行業的表現，“能源”板塊漲幅達到290%，遙遙領先其他各大板塊（排第二位的大類行業漲幅才95%）。因此，就這個角度來看，“能源”板塊自然應該作為我們在後市重點關注的方向。結合現在的能源相較上世紀70年代更加多元化，其中清潔能源呈現快速參透之勢，所以銳叔在10月18日的早評中提出了“泛能源”產業鏈這一概念，其中既包括石油開採、天然氣、煤炭等傳統化石能源，也包括新舊清潔能源（風電、光伏、水電、核電、垃圾焚燒發電等），還包括與新型清潔能源相關聯的儲能、智慧電網等，這些都應該是後市我們可以持續關注的主線方向。
之前對清潔能源中的光伏、風電分析得比較多了，今天重點談一下與之相配套的智慧電網。在10月24日中共中央、國務院釋出《關於完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》中，也提出了要深入研究支撐風電、太陽能發電大規模友好併網的智慧電網技術。智慧電網是在傳統電力系統基礎上，透過整合新能源、新材料、新裝置和先進感測技術、資訊科技、控制技術、儲能技術等新技術，形成的新一代電力系統，具有高度資訊化、自動化、互動化等特徵，可以更好地實現電網安全、可靠、經濟、高效執行。新能源受自然條件影響，發電呈現間歇性和波動性，大規模直接介入電網會對電網平穩造成衝擊。“碳中和”的背景下新能源裝機量不斷提升，對電網提出了更高的要求，因此需要透過電網改造來熨平新能源發電系統的波動。智慧電網可以透過利用電站，風場等產生的大資料分析新能源裝置的歷史發電特徵，結合系統的需求完成未來一段時間內的電網排程。而熨平波動的智慧電網技術主要包括儲能技術、調相機和svg無功調節。具體來說，儲能在電力系統中的作用是解決電力的供需時差(調峰)以及平滑風光等新能源的輸出功率(調頻)。調相機則是電網的“穩定器”，當電網電壓下降時，調相機則可吸收無功功率。這樣可提高電力系統穩定性。SVG又稱動態無功補償發生裝置，整個裝置相當於一個調相電源，在電力系統中，為減少配電網向負荷提供大量無功電流而造成功率損耗，在各受電點均需配置相應電壓等級的無功補償裝置，以提高電網輸電能力，節約能源。未來智慧電網的建設，可以說與光伏、風電的發展是同等重要的，同樣具有巨大的市場空間。年初“達沃斯”議程對話會中，國網董事長辛保安表示未來5年國網將年均投入超700億美元，推動電網升級服務“雙碳”建設。2021年9月8日舉行的“2021能源電力轉型國際論壇”中，辛保安再次強調未來五年的3500億美元投資計劃，以加速電網升級轉型，構建新型電力系統。因此，未來我們在關注清潔能源的同時，也應該同樣關注智慧電網。
這兩天，銳叔還發現了一個智慧電網和新型電力系統方面的高成長細分領域，那就是GIL，相信絕大部分朋友對此都很陌生。GIL指氣體絕緣金屬封閉輸電線路，是由接地合金鋁外殼和內建管狀合金鋁導體組成並採用六氟化硫等絕緣氣體為絕緣介質的電力傳輸裝置，是一種地下輸電方式。GIL具有傳輸容量大、單位損耗低、佈置靈活、執行可靠性高、壽命長、以及不受外界環境因素影響等優點，適用於惡劣氣候環境或者廊道選擇受限制的電力輸送場合。GIL相對於架空線和地下電纜在效能上有顯著優勢，目前處於第三技術階段，環保水平不斷提升。同時全球領先的蘇通GIL管廊的成功投運也標誌著我國GIL在多項技術和工程化落地上實現了趕超。用途來看，GIL目前主要用途包括三大類：城區架空線入地改造、長距離大容量輸電和極端環境保障電力供應。未來隨著GIL技術的持續進步和成本的持續下降，GIL的應用場景將持續拓展，逐步開啟市場需求。從成長路徑來看，存量替代和增量擴張雙輪驅動GIL的需求釋放。存量替代方面，隨著新能源車滲透率提升、城市半徑擴大和5G基站增多等帶來的電網擴容需求迫切。疊加土地成本不斷，城市架空線的經濟性不斷下降，入地化大勢所趨。GIL作為地下輸電方式，在大容量輸電場景下相對地下電纜不僅效能優勢明顯，在高功率多回路輸電的場景下更是具備經濟性優勢，替代城市高功率輸電存量架空線的市場空間廣闊。增量擴張方面，特高壓加碼和化工、鋼鐵等高能耗產業園改造等應用場景拓展將帶動GIL需求新增量。我國目前能源結構正加速向新能源轉型，能源側與負荷側逆向分佈的特點使得特高壓成為長距離大容量輸電的最佳選擇。在可再生能源電力消納責任權重提高的背景下，特高壓投資規模預計將繼續保持高景氣。在特高壓建設中，GIL支援大容量特高壓傳輸，線路損耗更低，有望取代GIS母線以及在部分特定和極端環境替代電纜，獲得增量成長。同時，化工、鋼鐵等高能耗行業出於安全和用電效率提升等方面考慮，也存在GIL建設需求，新應用場景的拓展也將貢獻新的增量。政策方面，國內GIL行業相關政策的頻繁落地，疊加技術進步和成本下降推動了我國GIL行業的快速發展。從市場潛在空間來看，預計僅城區架空線改造、特高壓建設和化工/鋼鐵等高能耗產業園區改造對應的GIL市場潛在需求即超3000億元。考慮到GIL的應用場景還處於持續拓展之中，我國GIL未來市場前景廣闊。競爭格局來看，國內GIL市場處於發展初期，參與公司較少，目前僅有少數企業具備量產合格GIL產品的能力。同時，GIL行業具備非常高的技術研發壁壘，不僅各項技術需要突破海外壟斷、產品需要透過專業認定，同時技術的進步同樣是成本下降的核心。此外，GIL由於投資大且設計使用壽命為50年，成熟的樣板工程專案和運營經驗同樣重要。因此，具備技術領先和先發優勢的龍頭廠商有望強者恆強。由以上分析可見，GIL是智慧電網和新型電力系統中成長性非常高的領域，因此值得我們今後重點關注。
操作策略：
昨天大盤如期重啟升勢，雖然盤面反映資金仍存在猶豫、觀望的現象，市場情緒還有待進一步激發，3614的雙底頸線位也多植樹構成一定的制約，但在當前貨幣政策和宏觀流動性邊際寬鬆態勢繼續強化的背景下，向上突破並延續短期震盪上行趨勢的問題不大。階段性來看，在資金存量博弈背景下，市場還是以一個結構性行情為主的格局，市場分化格局將繼續演繹。而從當前市場風格變化趨勢來看，後期機會有望更偏向於低估值的傳統行業。中期來看，今年基本面的大背景是“全球流動性趨於收緊+通脹上升”，這一組合對市場並不太友好，加上結構性高估值的矛盾依舊存在，風險偏好難以持續全面提升，整體市場仍有望保持區間震盪格局。操作上，建議輕倉者逢低可適當加倉；重倉者則可繼續持股待漲，等待節後反彈兌現後再逢高控制倉位，同時注意根據當前市場風格變化以及結構性主線進行調倉換股。中線可逢低關注“低估值+順週期”品種、以及景氣度持續上升的行業。
（國金證券毛銳 SAC登記編號：S1130519020002）