封面新聞記者熊英英
8月19日晚間，恆瑞醫藥披露半年報，交出了近十年來最差的半年報成績單。報告期內，公司實現營收132.98億元，同比增加17.58%；歸屬於上市公司股東的淨利潤26.68億元，同比增加0.21%。
不出意外，8月20日股價開盤大跌，隨後不久跌停封板。 截至當日收盤，報48.46元/股。
與此同時記者注意到，“恆瑞醫藥大幅度裁員”的訊息在網上流傳。有訊息稱，此次裁員人數將近千人，主要涉及仿製藥的醫藥代表。20日，記者多次撥打恆瑞醫藥電話，瞭解相關情況，但一直無人接聽。
集採降價業績承壓，市值蒸發近2500億元
從半年報來看，恆瑞醫藥的業績壓力主要來自於國家藥品集中帶量採購。自2018年以來，公司進入國家集中帶量採購的仿製藥共有28個品種，中選 18個品種，中選價平均降幅 72.6%。受此影響，公司傳統仿製藥銷售下滑。2020年11月開始執行的第三批集採涉及的6個藥品，報告期內銷售收入環比下滑 57%。
今年6月24，公司公佈第五批全國藥品集中採購結果，共6個產品中標，2個落標。其中，未中標的碘克沙醇注射液及格隆溴銨注射液，合計銷售額佔到公司2021年第一季度營收的7.09%。雖然並未影響到上半年業績，但公司表示，上述2個產品未中標，會在一定程度上影響產品銷售。
另一個壓力來源是醫保談判降價。公司主要產品卡瑞利珠單抗自2021年3月1日起開始執行醫保談判價格，降幅達85%，加上產品進院難、各地醫保執行時間不一等諸多問題，造成卡瑞利珠單抗銷售收入環比負增長。
此外，國內創新型生物醫藥行業同質化競爭嚴重，研發、人力、生產等各項成本快速上漲，也使得生物醫藥創新面臨嚴峻挑戰。
業績不盡人意，隨之而來的是股價的下滑。今年以來，恆瑞醫藥股價累計下跌56.52%，市值累計蒸發近2500億元。
從股東持股情況看，二季度，北上資金香港中央結算有限公司二季度減持股份約0.19億股，持股7.66億股，持股比例11.97%。奧本海默基金公司－中國基金則已退出前十大股東，取而代之的是高瓴資本進入前十大股東名單。
半年投入研發25億，創新藥成增長主力
值得注意的是，雖然傳統仿製藥銷售出現下滑，創新藥市場表現則頗為亮眼。
報告期內，創新藥實現銷售收入 52.07 億元，同比增長 43.80%，佔整體銷售收入的比重為 39.15%，創新成果的逐步收穫對公司業績增長起到了拉動作用。
恆瑞醫藥上半年共取得創新藥製劑生產批件 5 個、仿製藥製劑生產批件 9 個，取得藥品臨床批件 41 個。取得 10 個品種的一致性評價批件，完成 2 種產品的一致性評價申報工作。同時，提交國內新申請專利 131 件、國際 PCT 新申請 39 件，獲得國內授權 64 件、國外授權 59件。
目前，恆瑞醫藥已有8款創新藥獲批上市，在研創新藥數量居國內前列，其研發實力有目共睹。在2021年全球製藥企業TOP50榜單中，恆瑞醫藥連續3年上榜。
與創新藥同步推進的是國際化業務。據瞭解，目前恆瑞在美國、歐洲已建立涵蓋醫學科學、臨床運營、註冊、藥理、統計、質量管理、藥物警戒等多部門在內的完整臨床研發隊伍，加速佈局創新藥物國際臨床試驗。
由於臨床各項費用的上漲以及國際化臨床專案數量的不斷增加，報告期內，公司累計研發投入25.81億元，比上年同期增長38.48%，研發投入佔銷售收入的比重達到19.41%。
“藥王”孫飄揚迴歸，能否挽回業績頹勢？
在業績承壓，股價跌跌不休之下，原本已退居二線的恆瑞醫藥創始人孫飄揚也重新出山。
7月9日，恆瑞醫藥公告宣佈，周雲曙先生因身體原因申請辭去公司董事長、總經理以及董事會專門委員會相應職務，公司董事一致推舉董事孫飄揚先生代為履行董事長職責。一個月後，董事會全票透過孫飄揚擔任董事長一職，公司法定代表人也變更為孫飄揚。
孫飄揚（圖據恆瑞醫藥官方微信）
孫飄揚是藥物化學專業出身，畢業後便進入連雲港製藥廠（恆瑞醫藥前身）。技術出身的他，一直高度重視研發創新。在業內人士看來，其重新掌舵恆瑞醫藥後，公司在創新藥研發方面或將有新突破，為公司創造新的業績增長點。
孫飄揚迴歸，恆瑞醫藥何時能走出陰霾？國信證券研報認為，展望全年，預計公司收入端增速可能下降至10-15%，而創新藥將成為業績增長主推力。公司PD-1、吡咯替尼、19K、瑞馬唑侖等創新藥放量將快速拉動收入增長，未來三年公司創新藥收入佔比有望提升至50%。“看10年維度，鼓勵創新帶來的國內用藥結構發生變化，龍頭集中度提升，恆瑞遠未到天花板。”
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