資產管理公司擴容提速 地方AMC有望被統一監管

　　記者 張志偉

　　見習記者 張曉玉

　　2020年，首家外資金融資產管理公司在我國的落地以及中國銀河資產管理公司的成立，成為不良資產行業發展的標誌性事件。2021年，經濟金融發展不確定性增加，但不良資產行業因之有了更多發展機會。作為市場的“地方軍”，地方資產管理公司（簡稱“地方AMC”）是我國不良資產處置的重要參與者，面臨逆週期開展業務擴張機會，但也不得不面臨外部挑戰，這些外部挑戰至少包括：行業監管趨嚴、多元化競爭加劇、資產處置難度加大等。

　　添翼數字經濟智庫高階研究員吳婉瑩對《證券日報》記者表示：“考慮到我國產業結構調整等因素，近年來區域性、區域性性風險暴露增多，地方AMC可以發揮屬地優勢，透過不良資產收購、債務重組、債權融資、權益類投資等方式積極紓困各類實體企業，推動盤活不良資產，化解地方金融風險。”

　　機遇挑戰並存

　　隨著我國經濟進入“新常態”和“三期疊加”，不良資產規模也開始增加。根據《中國地方資產管理行業白皮書（2020）》顯示，2020年全年我國銀行業共處置不良資產3.02萬億元。截至2020年末，不良貸款餘額3.5萬億元，較年初增加2816億元。

　　與此同時，不良資產市場主體隊伍也不斷擴大。據《證券日報》記者統計，截至2021年5月份，根據中國銀保監會公佈的名單，地方AMC名單已達到58家，行業總註冊資本約2200億元，平均註冊資本約37億元，總資產超過6000億元，近一半的機構總資產規模超過100億元，機構數量與經營規模逐年穩步增長。商業銀行如工行、農行、中行、建行、交行等五大行相繼成立了自己的AIC。同時，部分民營機構開始“掘金”不良資產市場，截至2020年底，共有5家民營背景地方AMC獲批開業。

　　2020年2月份，資產管理巨頭橡樹資本的全資子公司橡樹（北京）投資管理有限公司在北京朝陽註冊，成為首家外資控股的金融資產管理公司。

　　此外，2020年12月份中國銀河資產獲批並取得金融許可證。這意味著，自1999年四大AMC成立以來，時隔二十年，第五家全國性AMC成立。由此，我國不良資產市場變為“5+N+AIC+外資AMC”的多元化局面，不良資產收購市場競爭日益激烈。

　　河北省資產管理有限公司（簡稱：河北資管）董事長滿翔宇對《證券日報》記者說道：“不良資產存量市場很大，目前地方AMC還有很大的拓展空間，處於逐漸建設核心能力的過程中。有經驗的外資進入到國內市場，對於加快AMC行業的成熟以及加強地方AMC自身能力建設都會是正向力。但由於地方AMC更接地氣，對當地的法治環境和政策環境更加了解，短時間內外資對行業還構不成重大威脅。”

　　四川發展資產管理有限公司（簡稱：川發資管）董事長蒙宇在接受記者採訪時談道：“外資進入和銀河的成立，結合他們的過往經驗或定位，可以預期未來不良資產的收購處置會加快向投行化、結構化方案轉型，特別在資本市場的重組、重構、重整方面，會湧現更多案例。同時，對資產管理公司主動管理能力提出了更高的要求，只有透過‘賦能’，才能更好地化解風險。基金化、跨區域、多家企業組團投資、引入產業資源參與整合，預計都會成為新的發展趨勢。”

　　在吳婉瑩看來：“對於地方AMC而言，一方面由於其在資本結構、經營範圍、業務經驗和市場操作等方面相對缺乏經驗，容易受到市場主體擴容的衝擊，面臨較大的競爭壓力；另一方面，AMC主體的增加有利於促進不良資產經營專業化、服務客戶多元化，地方AMC可以透過合作等形式提高資金渠道、專業經驗和客戶網路等方面實力，有助於加快其市場化發展程序。”

　　承擔化解區域風險職責

　　儘管隨著市場的擴容，不良資產管理行業競爭將愈來愈激勵，但地方AMC自誕生之日便有著其特殊性。與五大AMC和外資系AMC相比，地方AMC在本地區內有顯著的政策和渠道優勢。

　　作為地方金融環境“穩定器”和區域經濟發展“助推器”，地方AMC如何承擔起化解區域風險的重責。

　　蒙宇表示，對於川發資管來說，一方面，在省政府的支援下，對地區重大金融風險化解建立專班，牽頭設計整體方案，與當地政府一起，推進落實；二是構建全省覆蓋的不良資產收購處置體系，透過與當地建立合資公司、設立基金等方式，利用政府政策優勢及地區資源整合優勢，發揮資管經驗及資金優勢、專案管控優勢，幫助地區市場化化解當地問題企業、問題資產風險。還充分利用資本市場手段，在化解風險的同時，為地區產業結構調整提供支援。

　　對於河北資管的業務定位，滿翔宇告訴記者，“十四五”時期，公司將以修復“失衡”資產負債表為核心，化解債務風險和提升資產價值雙向發力，運用投行化手段，透過主動資產管理與經營，化解企業經營風險的同時，實現區域金融風險化解。

　　有望實行統一監管

　　地方AMC在處置壞賬、盤活存量資產等方面發揮了積極作用。但在過去幾年快速擴張的過程中，地方AMC也存在部分業務異變為銀行資產出表的通道等問題。

　　為了規範地方AMC發展，2020年以來，地方監管持續發力，多省出臺地方AMC監管政策。青海省、北京市、貴州省及福建省等地分別出臺了各自省市的地方AMC金融監管政策。截至2020年底，已有9省市明確出臺地方AMC相應監管條例。江西省在2017年率先出臺了全國首份地方AMC監管檔案。

　　一位地方AMC從業人士表示，近幾年，地方監管持續發力，在引導“迴歸主業”的同時，為整體監管框架的完善作出了有益補充。但是，對於地方AMC而言，各省的監管措施在一些關鍵問題方面仍然存在一定的差異性，對地方AMC跨區展業可能存在影響。大多數省市的地方AMC尚未有統一的監管，地方AMC的整體監管框架仍待完善。

　　在上述背景下，5月28日，中國銀保監會發布了《中國銀保監會2021年規章立法工作計劃》。該計劃對全年的規章立法工作進行了總體部署，共提出制定或修訂規章制度19項。其中，包括《地方資產管理公司監督管理暫行辦法》。

　　“此次監管辦法的出臺，將進一步完善AMC監管框架，行業將迎來統一監管。地方AMC將告別‘監管真空’、法律定位不明、業務混亂的現狀。”一位地方AMC從業人士說道。

　　在滿翔宇看來，伴隨著不良資產處置監管政策不斷趨嚴，引導地方AMC迴歸主動資產管理主業，迅速提升風險定價和風險處置能力尤為重要。