高毅馮柳、鄧曉峰看好這兩隻熱門股！高瓴繼續堅守白電龍頭格力電器
從目前上市公司最新披露的二季度機構持倉顯示，資產規模千億級別的高毅、高瓴現身多家上市公司前十大流通股股東。其中，高毅馮柳、鄧曉峰掌舵基金分別現身博遷新材(86.010, -0.89, -1.02%)、利安隆(42.250, 1.67,4.12%)等材料公司；高瓴繼續堅守“最愛”——格力電器(44.470, -0.52,-1.16%)。整體來看，對電子材料等新標的投資佈局，讓高毅收穫浮盈；而高瓴對格力的堅守，則正在遭遇“市值回撤”。
高毅“成績單”逐步披露
馮柳、鄧曉峰最新持倉顯現
據Wind資料最新顯示，截至8月23日晚間，兩市共有534只私募基金現身388家上市公司前十大流通股股東。
進一步來看，在持倉市值TOP10的基金中，高毅旗下基金佔據多席，如受市場關注度最高的基金經理馮柳管理的高毅鄰山1號遠望基金（以下簡稱“高毅鄰山1號”），目前以1，748，546.95萬元持倉市值位居TOP1。高毅資產首席投資官鄧曉峰管理的高毅曉峰2號致信基金以728，211.89萬元持倉市值位居TOP4；“公奔私”的知名基金經理孫慶瑞管理的高毅慶瑞6號瑞行基金以133，083.10萬元持倉市值位居TOP8。
除7月份披露中報的西部超導(92.090, -3.31, -3.47%)、海康威視(55.000, -0.02, -0.04%)前十大流通股股東中出現了馮柳身影，於8月18日、8月20日披露中報的博遷新材、康緣藥業(9.660, 0.03, 0.31%)；24日披露中報的恆立液壓(95.470, -0.50, -0.52%)、華潤三九(26.480, 2.40, 9.97%)等，同樣出現了馮柳的身影。其中，在二季度期間，馮柳進一步增倉了博遷新材，對康緣藥業持股不變，新進恆立液壓、華潤三九前大流通股股東（見表1）。
表1 馮柳管理的鄰山1號最新持倉
資料來源：Wind
馮柳二季度大幅增持材料龍頭博遷新材
把握“業績拐點”，“精準”減持柳藥股份(16.910, -0.09, -0.53%)
從馮柳的持倉來看，二季度，其在電子材料領域的重點佈局“可圈可點” 。
博遷新材主營為電子專用高階金屬粉體材料，據二季度股東持倉資料顯示，高毅鄰山1號對其增倉250萬股至750萬股，持倉市值增至5.54億元，目前為博遷新材第一大流通股股東。資料顯示，今年一季度，高毅鄰山1號新進入博遷新材前十大流通股股東。
截至8月23日收盤，博遷新材二季度以來累計上漲77%。與此同時，博遷新材也交出了一份不俗的中報成績單。據博遷新材披露的中報資料顯示，公司上半年實現淨利潤1.1億元，較上年同期增長56.84%，而今年一季度，公司淨利增幅更是高達81.68%。
博遷新材錄得不俗漲幅並收穫業績增長，與消費類電子、新能源汽車等下游市場需求不斷擴張對公司高階金屬粉體材料需求持續增加不無關聯。而馮柳的不斷加持，或正看中該細分領域的未來成長空間。
與此同時，作為細分領域頭部公司，博遷新材也被機構給予重點關注。如天風證券(4.520, -0.02, -0.44%)研究指出，公司作為國內MLCC用鎳粉龍頭企業，技術儲備豐富，未來有望受益下游高景氣和國產化浪潮的雙重推力，伴隨在研產品的放量有望進一步開啟成長空間（見圖1）。
圖1 博遷新材上市以來股價表現
資料來源：Wind
從馮柳的調倉動作來看，多次把握到了“業績拐點”。最新來看，與增倉相對，馮柳退出了柳藥股份、青鳥消防(29.400, 0.32, 1.10%)、光啟技術(23.940, -0.45, -1.85%)等前十大流通股股東。其中，尤其對於“業績爆雷”的柳藥股份的調倉動作可謂“精準”。
柳藥股份主營為醫藥批發、醫藥零售等，受行業政策、競爭等因素影響，公司二季度業績下滑明顯。據其8月18日公佈的中報資料顯示，今年上半年，公司實現淨利潤3.29億元，同比下降16.58%，其中，第二單季度淨利環比下滑41%，公司股價因此次日出現跌停。柳藥股份2020年業績僅微增3%，今年一季度淨利增幅也僅為12%。
馮柳曾在2020三季報新進入柳藥股份前十大流通股股東，截至今年一季度末均連續持倉。而公司股價在此其間長期低迷，自馮柳退出前十大流通股股東至今，柳藥股份股價已再度累計下跌14%（見圖2）。
圖2 柳藥股份股價表現
資料來源：Wind
鄧曉峰堅守的利安隆
獲大摩增持、小摩新進前十大流通股
與馮柳類似，高毅鄧曉峰也在化工材料等領域尋找投資機會。據最新披露的機構持倉顯示，由鄧曉峰管理的高毅曉峰2號致信基金（以下簡稱“高毅曉峰2號”）共現身利安隆、納思達(36.600, 0.14, 0.38%)、開立醫療(33.150,0.34, 1.04%)、愛博醫療(280.000, 5.00, 1.82%)等9 只股票的十大股東，持倉參考市值合計為72.82億元（見表2）。
表2 高毅曉峰2號二季度最新持倉
資料來源：Wind
據利安隆8月23日披露的機構持倉顯示，高毅曉峰2號對其持倉379.16萬股股份，持倉市值為1.64億元，位居第10大流通股股東。而早在2020年三季報，高毅曉峰2號即新進成為利安隆前十大流通股股東，至今持續持倉。
利安隆主營為高分子材料抗老化化學助劑，下游涉及新能源、電子器件、醫用材料等眾多領域。今年上半年，利安隆同樣交出了一份優秀成績單。據其8月22日披露的半年報顯示，今上半年，公司實現淨利潤1.86億元，同比增長38.07%。
而在利安隆今年中報的前十大流通股名單中，除了高毅曉峰2號，還有摩根士丹利和JP摩根的身影。其中，摩根士丹利2020年四季度新進前十大流通股東後，持續加倉，截至二季度末已從第9大流通股東，提升至第7大流通股東。而JP摩根為二季度新進前十大股東名單，位居第9位。
圖3 利安隆中報披露前十大流通股東名單
來源：Wind
值得一提的是，從估值角度來看，利安隆截至23日收盤，23倍PE的估值水平，在材料行業中具有相對明顯的估值優勢。Wind資料顯示，在可比的特種化工細分賽道11家上市公司中，PE（TTM）中位值為52.56倍，其中東方盛虹(27.700, 2.52, 10.01%)、恩捷股份(278.000, 12.24, 4.61%)、中偉股份(169.030, 6.03, 3.70%)等企業同期的PE（TTM）均在160倍以上。
圖4 利安隆估值變化
來源：Wind
格力獲高瓴“堅守”
市值回撤但估值優勢進一步凸顯
從上市公司披露的機構二季度持倉顯示，高瓴現身廣聯達(63.510, 2.21,3.61%)、格力電器、恆瑞醫藥(47.200, 0.02, 0.04%)、凱萊英(364.110,19.91, 5.78%)四家公司前十大流通股東。其中，高瓴二季度對廣聯達、格力電器均“持股未動”（見表3）。
表3 高瓴二季度最新持倉
資料來源：Wind
具體來看，高瓴曾於2020年年報新進成為廣聯達前十大流通股股東，持倉2971.47萬股，截至二季度末持股未變，但持倉市值由23.40億元縮水至20.27億元。
同樣經歷持倉市值縮水的，還有高瓴“最愛”的格力電器。在2016年一季度，高瓴首次現身格力電器前十大流通股東名單，持有4536.11萬股股份，持倉市值約為8.7億元，至今均連續持倉。其間，格力股價上漲超過4倍。
但近期格力電器市值則在不斷縮水。據最新披露格力電器二季度持倉顯示，高瓴持倉4339.64萬股，相較於一季度保持未變，但持倉市值則降至22.6億元，相較於一季度末的27.2億元縮水4.6億元。資料顯示，僅今年二季度，格力電器股價累計下跌17%。
曾在2019年12月，珠海明駿以46.17元/股的價格受讓格力集團持有的格力電器9.02億股股份，合計轉讓價款為416.62億元，而珠海明駿的背後為高瓴。截至8月23日收盤，格力電器報當日上漲3.86%，報收44.99元/股，以此來看，已跌破高瓴46.17元/股成本價。但若考慮其間分紅因素，高瓴此筆投資未必虧損。
值得注意的是，在投資人看來，格力市值回撤的同時，也意味著其估值優勢進一步凸顯。8月22日晚，格力電器釋出2021年半年度報告。公告顯示，格力電器上半年實現營業收入910.5億元，相較去年同期的695億元增長31%；實現淨利潤為94.6億元，相較去年同期的63.6億元增長48.6%。記者發現，該盈利水平已經與2017年上半年相當（見圖5）。
圖5 格力電器近十年上半年淨利表現
資料來源：Wind
在業績實現增長同時，隨格力電器股價不斷調整，估值水平也出現進一步下降。最新來看，格力電器估值水平僅為10倍（TTM）。
今年6月，深度研究格力電器的職業投資人陳紹霞接受《紅週刊》採訪時表示，“格力電器現在實際上是被低估的。因為格力電器目前的市值是3000多億元，而其賬面上還有1000多億元的現金，如果減去現金，格力電器的市值僅為2000億元左右，這與其行業的競爭力和盈利能力是不匹配的。在目前這個位置，我覺得格力電器還是有投資價值的。”
截至8月23日收盤，格力電器最新市值降至2700億元，若以陳紹霞的投資邏輯來看，格力目前的估值優勢在進一步凸顯。
圖6 格力電器今年以來股價表現
資料來源：Wind
來源：證券市場紅週刊