2022-05-07東方證券股份有限公司姜雪晴對廣汽集團進行研究併發布了研究報告《預計疫情控制後，自主及合資品牌銷量將重回升勢》，本報告對廣汽集團給出買入評級，認為其目標價位為15.84元，當前股價為12.29元，預期上漲幅度為28.89%。
廣汽集團(601238)
廣本銷量因疫情承壓。廣本4月銷量2.39萬輛，同比下滑66.4%；1-4月累計銷量23.63萬輛，同比下滑6.6%，銷量下滑預計主要系國內疫情導致部分零部件供應商停工停產，廣本生產面臨較大壓力。據乘聯會初步統計，4月前3周狹義乘用車批發銷量同比下滑50%，廣本批發銷量同比增速不如行業平均水平。5月5日廣汽本田釋出全新緊湊型SUV車型致在（ZR-V），預計致在定位將介於繽智及皓影之間，開拓15-18萬元細分市場，有望進一步完善本田SUV家族矩陣，開啟新增長空間。
廣豐銷量同比小幅下滑。廣豐4月銷量6.85萬輛，同比下滑7.3%；1-4月累計銷量31.55萬輛，同比增長15.2%，廣豐4月批發銷量同比增速跑贏行業平均水平。4月凱美瑞銷量1.65萬輛，威蘭達銷量1.07萬輛，賽那銷量0.46萬輛，漢蘭達銷量0.57萬輛。4月廣豐bZ純電系列首款車型bZ4X正式開啟預售，定位中型SUV，預售價22-30萬元。bZ4X基於豐田e-TNGA架構BEV專屬平臺打造，搭載12.3英寸全新液晶儀表、大尺寸中控屏、TSS3.0智行安全輔助系統等智慧座艙及智慧駕駛配置，新車有望為廣豐開拓國內純電動車市場打下堅實基礎。
廣汽自主MPV銷量逆勢提升，埃安銷量維持同比增長。廣汽自主4月銷量2.01萬輛，同比下滑21.8%；1-4月累計銷量11.06萬輛，同比增長10.6%，廣汽自主4月批發銷量同比增速好於行業平均水平。4月廣汽傳祺MPV車型銷量1.50萬輛，同比增長8.1%，其中M8銷量0.80萬輛，同比增長33.8%，MPV車型銷量實現逆勢增長。廣汽埃安4月銷量1.02萬輛，同比增長23.0%，1-4月累計銷量5.51萬輛，同比增長112.6%。據公司公眾號，4月埃安銷量主要受制於疫情對供應鏈的影響，目前在店車系數（含展車）已低至0.16，預計國內疫情情況好轉後埃安將迅速回補庫存，銷量實現回升。
預計2022-2024年EPS分別為0.88、1.07、1.26元，按22年PE估值，參考可比公司估值，給予公司2022年18倍PE，目標價15.84元，維持買入評級。
風險提示
廣汽乘用車、廣豐、廣本、廣菲克銷量低於預期風險，乘用車行業需求低於預期風險。盈利預測與投資建議
證券之星資料中心根據近三年釋出的研報資料計算，東吳證券黃細裡研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為77.66%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利99.63億，根據現價換算的預測PE為12.94。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有22家機構給出評級，買入評級19家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為17.47。證券之星估值分析工具顯示，廣汽集團（601238）好公司評級為3.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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