每日主題策略討論，東方財富網彙總八大券商觀點，揭秘行業現狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。
平安證券：關注四條主線！調整充分、估值較低的醫藥標的值得重點關注
主線一：創新產業鏈，包括創新藥(械)和CXO.CDE新政加速國內創新“新生態”進化，行業面臨“再分化”，關注具備臨床導向創新能力及license-out能力的公司，建議關注：恆瑞醫藥、百濟神州、信達生物、康寧傑瑞、微芯生物。CXO方面，維持高景氣度，結合估值以及政策、資金因素，我們更傾向於CDMO和大分子CXO賽道，建議關注：凱萊英、博騰股份、藥石科技。
主線二：產品出海。海外市場是巨大的增量市場，製劑出口有較高門檻，醫療器械出海也成為行業新的增長驅動力。建議關注：健友股份、普利製藥、邁瑞醫療等。
主線三：消費型醫療。隨著人均可支配收入增長，消費型醫療需求不斷提升。同時，消費型醫療均為自費產品，有自主定價權，免疫控費政策。建議關注：通策醫療、愛爾眼科、正海生物等。
主線四：中藥板塊此前長期處於調整階段，整體估值較低。板塊中業績增長穩健的企業價效比高，佈局優勢凸顯。且中藥產品出口少，內迴圈屬性明顯，因此不會受到國外對華政策的干擾。一些中藥產品更加偏向於保健品，消費屬性更強，可對標部分食品企業。
在此前提下，我們認為，調整充分、估值較低的標的值得重點關注。這其中，免疫醫保控費政策的OTC藥品佔比更大、產品有較好的提價空間且中藥注射劑佔比更小的企業有更大的彈性，建議關注：羚銳製藥、昆藥集團等。在上述幾條主線外，還存在一些其他高景氣、高壁壘的賽道：包括特色原料藥與核醫學等。建議關注：司太立、富祥藥業、天宇股份、東誠藥業、遠大醫藥。【點選檢視研報原文】
中原證券：建議關注新冠藥物原料供應商及CRO
近期歐洲多個國家宣佈與新冠病毒共存，“疫苗+新冠藥物”仍然是未來抗疫的主要手段，新建議持續關注疫苗和新冠藥物領域的投資機會，重點公司包括智飛生物、沃森生物、康希諾、康泰生物、萬泰生物、君實生物；隨著新冠藥物的獲批上市，保障原料供應與產能是必備條件，對於新冠藥物原料供應相關企業也值得重點關注，如誠意藥業，新和成、海辰藥業、富祥藥業；2)創新藥發展步入突破性創新階段，CXO估值調整較多，隨著年報的披露，可以繼續關注CXO的投資機會，建議重點關注昭衍新藥。【點選檢視研報原文】
長城國瑞證券：估值處於歷史底部區域 當前醫藥行業投資價值凸顯
估值處於歷史底部區域，當前行業投資價值凸顯，我們建議加大行業的配置比重，關注六個方面的投資機會：一是2021年年報、2022年一季報業績披露在即，關注年報和一季報業績有望高增長或超預期的優質標的；二是隨著《“十四五”醫藥工業發展規劃》正式釋出，在醫保控費的大前提下，創新和國際化將是未來行業的核心主線，建議關注創新驅動型公司、具有國際化能力的製藥企業；三是CXO行業，CXO行業近期出現深度調整，估值處於歷史底部，逆勢關注訂單充足且當前估值合理的公司；四是目前估值較為合理、企穩回升的藥店連鎖公司；五是關注消費性醫療版塊，在醫保控費的大背景下，具有消費屬性的眼科、醫美等醫療子行業擁有政策免疫性，消費升級將帶動其發展；六是關注中藥板塊，《關於醫保支援中醫藥傳承創新發展的指導意見》的釋出，表明國家對中醫藥傳承、創新發展的決心，將給中醫藥行業帶來積極的作用。【點選檢視研報原文】
國金證券：CXO板塊依舊是醫藥板塊中景氣度、持續性、長期邏輯最好的細分方向
疫情常態化和流感化預期，看好口服新冠藥物放量。疫苗、中和抗體和口服新冠藥物三管齊下，疫情常態化和流感化預期。基於治療機制、口服藥物的可及性和經濟性，我們繼續看好口服小分子新冠藥物的應用前景。多款國內外口服新冠藥物即將進入放量階段：①原研供應鏈持續加碼供應鏈供貨；②透過MPP平臺的權益授予，仿製藥企和供應鏈企業獲得仿製藥生產和銷售權益；③國內新冠口服藥佈局豐富，研發逐步推進。
創新產業鏈(CXO)方面：2022年及未來3-5年來看，CXO板塊依舊是醫藥板塊中景氣度、持續性、長期邏輯最好的細分方向，核心驅動因素為：海外產業轉移、產業升級、國內醫藥創新崛起等。CXO板塊的成長性和確定性強，長期來看應當享受一定估值溢價，板塊龍頭公司估值已經進入底部區間，配置價效比高。市場情緒方面，持續開始回暖，我們預計隨著3月份年報的陸續披露和一季度經營情況的更新，市場情緒將進一步回暖。
原料藥板塊方面：原料藥板塊在中間體與原料藥、製劑及CDMO專案產能建設方面持續推進。在十四五醫藥工業發展規劃對原料藥持續支援的大背景下，相關企業業績有望穩步提升，2022年盈利能力有望持續改善(2021年上游原材料漲價、匯率、運費上漲，利潤率有所波動)。
繼續看好上游供應鏈：重點看好十四五期間供應鏈方面的投資機遇(產業升級+國產替代)，包括裝備裝置、科學儀器、科研配套上游試劑耗材、醫藥工業上游耗材和原輔料包材等細分領域。投資建議來看，關注藥明康德、九洲藥業、凱萊英、奧翔藥業、聚光科技等。【點選檢視研報原文】
光大證券：創新藥利空因素出清 優質資產迎來佈局良機
創新藥板塊在過去一年中的整體表現不佳，我們估計導致創新藥企業股價下跌的因素除了之前的高估值有回撥壓力之外，基本面也有相應的壓制因素，比如醫保談判降價的風險、創新藥出海失敗的風險，都導致市場投資者對行業的發展出現一定擔憂。隨著創新藥板塊的估值壓力釋放、醫保談判和出海的利空因素出清，優質資產已經迎來佈局良機，推薦榮昌生物-B、康諾亞-B，建議關注君實生物、信達生物、恆瑞醫藥、百濟神州等。
基於醫藥投資的變與不變，我們認為未來應當積極把握創新化和國際化方向的投資機會。創新藥與疫苗方面，推薦信達生物(H)、榮昌生物(H)；CXO 方面，推薦藥明生物(H)、康龍化成、皓元醫藥、 藥石科技；器械裝置與生命科學領域，推薦邁瑞醫療、微創醫療(H)、新華醫療、艾德生物、奕瑞科技；創新前沿技術方面，關注艾博生物等未上市企業；內需消費方面，推薦錦欣生殖(H)、老百姓、華特達因、博雅生物。【點選檢視研報原文】
國信證券：醫藥生物板塊具有較高性價比！關注景氣賽道估值與增速匹配的優質標的
在國內外宏觀環境存在不確定性、冬季全球新冠疫情反覆階段，我們認為醫藥生物板塊具有較高性價比，建議繼續關注景氣賽道估值與增速匹配的優質標的：恆瑞醫藥、邁瑞醫療、藥明康德、藥明生物、金斯瑞生物科技、復星醫藥、普洛藥業、康諾亞、康寧傑瑞製藥等。
國內疫情點狀散發呈常態化，序貫加強免疫落地將有助於進一步提升群體免疫屏障，國內本輪加強免疫預計即將過半，未來3~4個月預計仍有6~7億人次序貫加強需求。麗珠單抗V-01、瑞科生物ReCov等產品仍在推動海外III期臨床，未來有望進一步豐富國內新冠疫苗品種。全球疫情略有緩和但新增確診病例等資料仍處於歷史高位，新冠疫苗全球供應存在結構性失衡，目前國內2款新冠疫苗正在推進WHOEUL認證工作，未來有望進一步開拓海外市場。建議持續關注新冠疫苗相關標的：智飛生物、康希諾生物-B、復星醫藥等。【點選檢視研報原文】
國盛證券：醫藥已經進入中長期的佈局區間 更重“業績估值籌碼”三因素
醫藥已經進入中長期的佈局區間，中短期仍然是自下而上，更重“業績估值籌碼”三因素。醫藥調整到現在，“雙高問題”得到了一定消化，雖然有很多資產短期估值難言極度便宜且短期擔憂難以證偽，但從中長期來看已經進入到了配置區間。而從中短期來看，其實沒有系統性的解決方案，最近整個市場籌碼結構又出現了問題，我們的思路仍然是自下而上去選擇個股，總結下來有三點：1)選擇具備“基本面常識性估值超跌折價”的個股，換句話說，就是跌到了非理性估值區間的二階導。2)選擇“內需政策免疫”、“外需偏剛性”細分領域，這個是考慮到當下地緣政治環境和醫藥政策環境的綜合的豁然影響，尤其是情緒上的影響。如成人二類疫苗、自主可控、國內新冠治療藥產業鏈、中藥、康復、CDMO 等。3)因階段性交易混沌度高，抄底時要充分考慮籌碼因素。【點選檢視研報原文】
華安證券：風物長宜放眼量！多數醫藥公司的估值都已經到了非常合理的區間
考慮到的醫藥行業的背景，一方面，今年集採政策持續推進落地(耗材集採、國採、聯盟採等)帶來的不確定性，另外，短期醫藥行業板塊暫沒看到明確的利好政策/變化，短期無上漲動力。風物長宜放眼量，很多醫藥公司的估值都已經到了非常合理的區間，政策帶來的變動不確定性讓很多投資者無從下手。我們建議今年全年的方向配置：中藥(政策友好+低估值)+醫療裝置(醫療基建)+科研試劑和上游等+其他方向自下而上尋找標的。
(1)中藥板塊：品牌名貴OTC+中藥創新藥+中醫連鎖，我們推薦：新天藥業、貴州三力、華潤三九、健民集團、固生堂等標的，也推薦關注：同仁堂、以嶺藥業、康緣藥業、天士力、方盛製藥、特一藥業、桂林三金、壽仙谷等標的。
(2)醫療裝置板塊：我們推薦關注邁瑞醫療、開立醫療、理邦儀器、魚躍醫療、翔宇醫療、偉思醫療、三鑫醫療等，此外，IVD板塊其實也會受益於醫療基建，推薦關注新產業、亞輝龍、安圖生物、普門科技、邁克生物、透景生命、萬孚生物等。
(3)科研試劑和上游等：我們提議關注諾唯贊、納微科技、百普賽斯、泰坦科技、阿拉丁、潔特生物、東富龍、聚光科技、楚天科技、泰林生物等。
(4)其他自下而上的板塊和公司，需要根據行業和公司的標的和估值去做分析，提議關注：再生醫學板塊的正海生物、邁普醫學等標的；醫療服務板塊估值低，我們推薦具備價效比和擴張性強的海吉亞和固生堂，建議關注愛爾眼科、朝聚眼科、錦欣生殖等；生物製品，疫苗板塊需要持續關注，我們推薦智飛生物、百克生物，建議關注沃森生物、康希諾、歐林生物、萬泰生物等；家用醫療器械，建議關注魚躍醫療、可孚醫療。
(5)此外，創新藥板塊，建議關注具備國際化能力的創新藥標的，我們建議關注恆瑞醫藥、百濟神州、君實生物、貝達藥業、和黃醫藥、康方生物、中國生物製藥等。【點選檢視研報原文】
（文章來源：東方財富研究中心）