上市公司股份回購、增持規則迎來最佳化調整。
10月14日，為支援鼓勵上市公司依法實施股份回購、董監高依法增持股份，積極維護公司投資價值和中小股東權益，更好順應市場實際和公司需求，證監會對《上市公司股份回購規則》(以下簡稱《回購規則》)《上市公司董事、監事和高階管理人員所持本公司股份及其變動管理規則》(以下簡稱《董監高持股變動規則》)部分條款進行修訂，並向社會公開徵求意見。
當日晚間，為做好銜接安排，滬深交易所同步修訂了相關規則，並公開徵求意見。
據記者瞭解，本次規則修訂的主要目的是進一步提升股份回購的便利性，增強規則包容度，促進形成長效的市場內生穩定機制。
證監會表示，將根據公開徵求意見情況，進一步修訂完善有關規則，履行法定程式後儘快釋出實施。
2019年以來
A股累計回購3600億元
股份回購是國際通行的維護公司投資價值、完善公司治理結構、豐富投資者回報機制的重要手段，是資本市場的一項基礎性制度安排。透過成熟資本市場的經驗來看，股份回購已成為上市公司一項常態化運用的工具，回購規模創新高。
自2018年《公司法》對股份回購制度作出專項修訂以來，回購制度賦予上市公司更多自主權。從《公司法》修訂以來股份回購的實踐情況看，回購公司家數、規模呈現一定上升態勢。
據統計，2019年1月1日至2022年9月底，滬深兩市共有1195家公司實施了股份回購，回購金額總計3600億元。其中，2019年、2020年和2021年，每年實施回購的公司家數分別為539家、325家和501家，回購金額分別為956億元、669億元和960億元。今年以來，兩市已有509家上市公司實施了股份回購，回購金額超1000億元，其中不乏優質、龍頭企業，有20家公司實際回購超過10億元，一些大型央企也嘗試運用回購工具。
證監會表示，近年來，上市公司能夠從實際出發審慎制定回購方案，依法依規實施回購，股份回購活躍度持續提升，家數、規模呈現增長態勢，市場反映良好。
“隨著市場環境變化、市場主體需求多元化，部分股份回購的條件設定較為嚴格，實施的便利度不夠，股份回購尚未成為維護上市公司價值的長效機制。”證監會表示。
最佳化放寬回購條件
提升包容性和實施便利性
為進一步提升回購的制度包容性和實施便利性，充分發揮股份回購在維護公司整體價值、市場平穩執行內生穩定器等方面的作用，證監會結合實踐情況，對《回購規則》的部分條款做了最佳化和完善。
一是最佳化上市公司回購條件。修訂《回購規則》第二條，將上市公司為維護公司價值及股東權益所必需的回購觸發條件之一，由“連續20個交易日內公司股票收盤價格跌幅累計達到30%”調整為“連續20個交易日內公司股票收盤價格跌幅累計達到25%”。
二是放寬新上市公司回購實施條件。修訂《回購規則》第七條，將新上市公司的回購實施條件，由“上市滿一年”調整為“上市滿6個月”，滿足新上市公司的回購需求。
三是最佳化禁止回購視窗期的規定。為降低視窗期過長的影響，修訂《回購規則》第三十條，將季度報告、業績預告或業績快報的視窗期由“公告前十個交易日內”調整為“公告前五個交易日內”。
此外，為明確監管政策、便於企業理解，進一步明確回購與再融資交叉時的限制區間，修訂《回購規則》第十二條，明確僅在再融資取得核准或註冊並啟動發行至新增股份完成登記前，不得實施股份回購。
為董監高增持提供便利
最佳化調整交易“視窗期”
同時，為便於上市公司董監高依法合規增持股份，向市場傳遞對公司長期投資價值的信心，此次修訂對《董監高持股變動規則》有關禁止交易“視窗期”的規定進行了最佳化調整。將董監高買賣股份的視窗期由年度報告、半年度報告公告前30日內和季度報告、業績預告、業績快報公告前10日內，分別縮短至相關公告披露前15日內和5日內。
需要注意的是，“視窗期”最佳化後，董監高買賣上市公司股票仍要遵守《證券法》《公司法》等相關法律關於禁止內幕交易、短線交易的相關規定，特別是股份減持方面，還需要遵守轉讓比例限制、資訊披露義務。董監高應當加強學習，避免違規。
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