12大機構點評美股：價值股輪動仍在繼續，但成長股未必註定下跌
騰訊證券11月19日訊，美股週三全線收跌錄得兩連跌，道指跌超340點，儘管此前輝瑞宣佈新冠疫苗有效性達95%，極大提振了市場對美國經濟前景的信心，但美國當前疫情持續惡化，特別是紐約宣佈重新封校在尾盤階段引發市場跳水。恐慌指數VIX漲4.98%，報23.84點。
以下是華爾街經濟學家和分析師的點評彙總：
疫苗利好訊息頻傳，但疫情仍在迅速蔓延
週三，投資者在疫苗方面獲得了新一輪的積極訊息。輝瑞公司表示，該公司與BioNTech共同開發的候選疫苗在臨床試驗資料的最終分析中有效率為95%。這兩家公司表示，輝瑞計劃在幾天內尋求疫苗的授權。市場研究公司ThinkMarkets的分析師法瓦德·拉扎扎達(Fawad Razaqzada)在一份報告中表示：“投資者在兩種預期之間左右為難：一方面是疫苗研發帶來的更加正常的未來，另一方面是目前的形勢，病毒感染的迅速蔓延和由此而來的封鎖措施在整個西方造成了更大的經濟痛苦。然而，由於現在隧道的盡頭出現了曙光，風險資產的下行空間有限，而全球指數和其他風險資產的看漲趨勢依然完好無損。”
儘管高效疫苗的前景在過去兩週時間裡有了顯著改善，但短期內交易員仍在權衡美國每日新增病毒感染病例和住院人數仍居高不下的情況，僅週三一天美國就報告了超過16萬例新病例。資料顯示，新冠肺炎新發病例的七天平均每日發病率飆升了82%，達到每天超過15.5萬例。富蘭克林鄧普頓多資產解決方案公司(Franklin Templeton Multi-Asset Solutions)的首席投資官埃德·帕克斯(Ed Perks)表示：“我認為(人們)顯然對新冠病毒感染病例的數量感到擔憂，而且我們在全美範圍內承受的壓力只是其中的一部分。很明顯，我們即將迎來一些重大事件——我們的大學生要回家了，感恩節也要放假了，所以我們對即將發生的事情感到緊張。”
直到週二，投資者對疫苗的樂觀情緒都傾向於蓋過了對新冠病毒感染病例持續上升的擔憂。到目前為止，在末期試驗中，有兩種候選疫苗在預防新冠肺炎感染方面的有效性已超過90%。荷蘭合作銀行(Rabobank)的宏觀策略主管埃爾文·德·格魯特(Elwin De Groot)在一份報告中表示，昨日標普500指數的表現“很好地說明了這種平衡行為。”週二標普500指數開盤走低，隨後幾乎完全收復了開盤失地，但在接近尾盤時再次下滑。“是的，標普500指數距離歷史高點只有一步之遙，這顯然是在‘冒險’，但不知何故給人的感覺不同。”
施羅德公司(Schroders)的投資策略師比爾·卡拉漢(Bill Callahan)表示：“疫苗相關利好訊息將人們對生活迴歸正常的討論從‘如果’轉移到了‘何時’。最重要的是，這些訊息消除了一些長期的不確定性，而這種不確定性此前一直讓投資者保持謹慎。”
週三早些時候，輝瑞公司表示，該公司將在幾天內申請美國對其新冠肺炎疫苗的緊急授權，並披露了後期試驗的最終結果，其有效性高達95%。在輝瑞宣佈這一訊息之前，生物技術公司Moderna週一釋出了其新冠肺炎疫苗的初步資料，顯示出類似的有效性。紐約投資管理公司Mai Capital Management的首席股票策略師克里斯托弗·格里森蒂(Christopher Grisanti)表示：“最大的積極訊息是，輝瑞不僅將獲得疫苗的批准，而且疫苗的有效率將達到95%，這真是太棒了。”
考慮到病毒傳播的速度，許多投資者和分析人士都表示，他們寄望於美國很快就能分發出有效的疫苗。市場研究公司NatWest Markets的策略師詹姆斯·麥考密克(James McCormick)表示：“考慮到這場危機的性質，走出第一波、第二波、第三波(感染)週期的唯一方法是開始接種疫苗，這將在相對較短的時間內開始。如果你能說服消費者重新投入經濟，而且他們在接下來的六個月裡會有一份工作，那麼這將釋放出一個主要的經濟板塊。”
價值股輪動仍在繼續，但成長股未必註定下跌
在新冠肺炎疫苗的積極進展的支援下，美國股市本月以來表現強勁。道指漲幅超過12%，標普500指數11月迄今的漲幅超過10%，納斯達克綜合指數上漲逾9%，表現落後，原因是投資者紛紛拋售科技股，轉而選擇週期性投資。VITAL Knowledge的創始人亞當·克里薩富利(Adam Crisafulli)週三在一份報告中表示：“週期股/價值輪動仍在繼續，這一群體的表現略好一些。過去36小時公佈的零售公司財報都顯示出有利的消費者順風，但並不是所有的股票都出現了上漲。”
目前美國股市上正在發生輪動，投資者開始買入早些時候在疫情期間遭受重創的週期性股票，這也是投資者關注的一個領域。小盤股羅素2000指數週二跳升至紀錄高位，與三大指數走勢背道而馳。從3月23日的低點開始算起，該指數的表現好於標普500指數，漲幅為77.8%，相比之下後者的同期漲幅為62.1%。在標普500指數內部中，能源、金融和工業等週期性板塊的11月份迄今的表現跑贏大盤。一些分析師指出，在經濟復甦的早期階段，投資者可能會繼續大舉買入此前遭到疫情打擊的優質股票。諮詢公司ProShare Advisors的全球投資策略師西蒙·海曼(Simeon Hyman)表示：“我認為，考慮到我們看到的(經濟)跡象參差不齊，這種輪動更有可能是質量輪動，而不一定是價值股輪動，這可能不足以維持價值股真正需要的那種直接週期性復甦。”
塔吉特公股價上漲4.4%，此前這家大型零售商公佈的財報顯示其季度利潤和銷售額超出預期，原因是快遞服務提振了線上購物。折扣店運營商TJX Companies Inc公佈的季度業績也超出預期。紐約達科塔財富公司(Dalota Wealth)的高階投資組合經理羅伯特·帕夫利克(Robert Pavlik)表示：“由於零售企業釋出的財報好於預期，加上來自波音的正面訊息，應該會提振投資者對週期性股票的興趣。”
疫苗前景的改善讓一些投資者關注明年的前景，屆時一兩種疫苗可能會讓全球經濟再次接近正常執行，這就使得投資者買入此前那些被疫情和封鎖措施打壓的股票。美國聯合航空公司是標普500指數漲幅最大的公司之一，美國航空公司的股價也大幅上漲。投資公司Globalt Investments的高階投資組合經理湯姆·馬丁(Tom Martin)表示：“（有關新冠病毒疫情的）故事似乎有所緩和，因為新冠病毒的訊息現在基本上已經被市場消化了。疫苗的訊息立即激發了人們的想象力，因為這讓人們看到了一個終點。”
標普500指數的工業板塊和道瓊斯工業平均指數的運輸板塊均受益於全球公共衛生危機結束後的經濟重新開放，有望創下歷史收盤高位。位於印第安納州哈蒙德的投資公司Horizon Investment Services的執行長查克·卡爾森(Chuck Carlson)表示：“市場顯示出支援重新開放的意願，你可以從道瓊斯運輸指數和羅素2000指中看到這一點。價值股與成長股之間的股價表現差距正在縮小。這不是說成長型股票註定要下跌，而是擴大了市場的力量。我認為，短期內這一趨勢將會持續下去。”
華爾街投行Edward Jones的投資策略分析師安吉洛·庫爾法卡斯（Angelo Kourfakas）週三表示，對於一旦疫苗獲得批准，經濟恢復到大流行前的水平有多容易，市場上可能有了一些自滿情緒。他提到了刺激計劃的不確定性、高失業率以及疫苗推出的潛在後勤問題，並建議投資者不要太過期待經濟重新開放和週期股交易，因為冬季疫情的短期不確定性，以及在疫情爆發後一些成長型股票得到提振的長期趨勢仍將存在。（星雲）