港股網際網路公司巨震！阿里巴巴被SEC列入預摘牌名單影響幾何？

　　8月1日，恆生科技指數跌超1%，其中阿里巴巴、阿里健康、金蝶國際、騰訊控股等個股跌超1%，騰訊股價即將觸及300元大關。

　　訊息面上，7月29日阿里巴巴股價在紐交所突然大跌11%，主要導火索來自於這家市值最大的中概股被美國證監會列入“預摘牌”名單。在2021年美國《外國公司問責法》生效後，在美國上市的多家中企被美方以“審計原因”列入美股“預摘牌”名單，專家認為中概股需要為未來美國資本市場愈發“政治化”的趨勢做好準備。

　　在如此緊張的國際環境下，中國網際網路公司是否能“夾縫生存”？中國網際網路公司目前是價值投資者的“蜜糖”還是“陷阱”？本文將重點解析以上問題。

　　中概股退市影響已經過度反應，基本面底有望在三季度確立

　　阿里巴巴擬於2022年底前完成香港紐約雙重主要上市。目前美股中概回港三種路徑：私有化退市後再來港上市、二次上市、雙重主要上市；在港雙重主要上市後滿足一定條件可被納入港股通，雙重主要上市有助於緩解《外國公司安全問責法案》透過以來市場對中概退市危機和流動性風險的擔心。

　　然而，阿里巴巴美股是否會退市這事件如今看來還不具有極高確定性。

　　繼3月31日中國證監會表示與美國會計監督委員會(PCAOB)總體會談順利，4月2日證監會公佈《關於加強境內外企業境外發行證券和上市相關保密和檔案管理工作的規定(徵求意見稿)》(簡稱《規定》)，重點推動跨境上市監管合作、明確境內企業境外上市資訊保安責任，《規定》刪除了原關於“現場檢查應以我國監管機構為主進行，或者依賴我國監管機構的檢查結果”的表述，《規定》的推出對於中美雙方就底稿審計對話磋商具體落地有重要意義，中概股中如包括百度、富途、愛奇藝等暫被美方列為“潛在退市”清單公司面對的監管壓力或得到緩和。

　　中共中央政治局7月28日召開會議，關於平臺經濟，會議再次強調“要推動平臺經濟規範健康持續發展，完成平臺經濟專項整改，對平臺經濟實施常態化監管”，並首次提出“集中推出一批‘綠燈’投資案例”。

　　集中推出一批“綠燈”投資案例意味著什麼？中泰證券認為“支援性”基調進一步加強。1)4月29日政治局會議、5月5日國務院常務會議、5月17日“推動數字經濟持續健康發展”專題協商會、5月31日《國務院關於印發紮實穩住經濟一攬子政策措施的通知》、7月22日國務院常務會議均強調要“出臺支援性具體措施”。2)此次政治局會議還特別強調“發揮企業和企業家能動性，營造好的政策和制度環境，讓國企敢幹、民企敢闖、外企敢投”。我們認為，此次政治局會議更加明確“支援性具體措施”的方向，預計未來將出臺平臺企業的“投資清單”或者投資相關規定，為平臺企業的投資領域提供更加清晰明確的界定。

　　招商證券分析隨著政府對於網際網路平臺經濟的管制趨於尾聲，並且多次宣告支援平臺經濟，龍頭網際網路公司的政策底已經非常明顯，由於二季度還是受到疫情封控影響，三季度網際網路平臺公司有望迎來真正的基本面底，從而對於A股的網際網路公司也是極大的利好。

　　五年不漲的精神內耗一直存在，網際網路板塊或還是是價值投資的肥沃土壤

　　儘管遭遇多重“黑天鵝”，網際網路板塊優質標的或還是價值投資的肥沃土壤。

　　很多投資者投資了騰訊控股等網際網路標的超過了五年，結果就做了一輪過山車體驗極差，就此開始質疑價值投資是否正確。

　　5年不漲的精神內耗，其實這種事一直都在股市中存在著，就不說已經爛大街的茅臺的5年不漲了，十年前的谷歌也曾遇到這種情況，2017年到2012年5年不漲，而且經濟危機中也是腰斬有餘，但段永平在那時一語點破，是啊，“經營得不錯，他希望什麼呢？”此後的十年，谷歌走出了一波氣勢恢宏的大牛市。也許此刻的網際網路港股投資者也正在經歷這五年不漲，那捫心自問一下，經營得怎麼樣？未來在哪裡？這兩點想明白了，也就知道是該買還是該賣了，也就不會再跟著別人的想法垂頭喪氣甚至破口大罵了。

　　國金證券建議長線佈局優質網際網路資產，下半年投資方向關鍵詞：細分龍頭/疫後修復/降本增效。網際網路平臺方面，關注本地生活龍頭美團，經營資料增長強勁；社交壁壘強的騰訊控股，短期主要是產品線和行業壓力；具備自營優勢的京東；以及農活電商基本盤穩固，社群團購龍頭優勢顯現的拼多多。遊戲板塊建議關注重點遊戲《奧比島：夢想國度》穩定在iOS遊戲暢銷榜Top25的吉位元。