途牛前三季虧4億，不到7年共虧約64億，連續三天股價累計跌掉40％

新冠病毒疫情持續影響，途牛今年三季度淨營收為1.24億元，同比下滑86%，虧損也就不可避免了。

三季度度假旅遊產品收入8640萬元，同比下滑88%；其他收入3710萬元，同比下滑65%。營收成本為5850萬元，同比下滑88%。毛利率為52.7%，2019年同期為46%。

運營開支為1.28億元，較2019年同期下滑71%。具體來看，銷售與市場營銷費用4990萬元，同比下滑 79%。總務及行政開支為6980萬元，同比下滑49.6%。研發開支為1600萬元，同比下滑75%。

銷售費用和收入息息相關，注意下管理費用和研發費用，大減就意味著人員減少很多。具體減多少，還需要看公司2020年報，會有詳細披露。

途牛三季度歸屬於普通股股東淨虧損為5690萬元，而上年同期淨虧損1350萬元。三季度本來是旅遊旺季，但疫情改變了商業生態，虧損也是無話可說，更何況是途牛傳統上將跟團遊，而且是出境跟團遊作為主要收入來源。

除去今年3個季度，實際上在過去8個季度其他5個季度，途牛均處於虧損中，尤其是2019年三季度旅遊旺季，未能扭虧，也讓外界感到意外。

途牛預計，2020年第四季度淨營收將達到1.13億元至1.35億元，同比下滑78%至75%。如此一來，全年淨收入大約在3.21億元至3.43億元，同比2019年總收入22.81億元，大約下滑85%左右。前三季度共計虧損約4.1億元。參照四季度收入水準，預計四季度還要虧損在5000萬-6000萬元之間。

在11月，途牛股價有一波大漲，從1美元左右曾經漲超過4美元，不過最近連續大跌。在三季度財報釋出後，大跌超過24%，三個交易日跌幅為40%。

因為2015=2016年從京東、海航集團共融資8億美元，彈藥充足。即便2015年、2016年、2017年分別虧損14.6億，24.3億、7.6億。好在及時剎車，後續虧損縮窄。不過自2014年上市至今，大約7年時間，途牛依然累計虧損大約64億元，主要集中在2015-2017這三年，共計虧46.5億。

截至三季度末，途牛持有現金及現金等價物、限定用途現金和短期投資，總計為16億元，這使得公司生存沒有巨大危機。

比較悲催的公司有三重境界：跌破發行價、跌破淨資產、持有現金超過市值。途牛發行價為9美元，2日收市股價為2.14美元，市值為2.8億美元（18.5億元人民幣），市淨率為0.83倍。途牛早早破發、再次破淨，好在儲備現金暫時還高於市值。

即便國外疫情短期難以恢復，已有現金，途牛至少還可以“續命”很多個季度。