最近最熱的話題莫過於創業板，尤其創業板低價股和績差股的持續大漲，包括創業板本身的成交持續放量。有讀者問，這種炒作是否會持續，創業板是否依然值得關注。
我的看法是，在科創板不向絕大多數散戶投資者開放，或者市場不出現第二個絕大多數投資者都可參與的漲跌幅能達20%的板塊之前，創業板將永遠是短期炒作者的天堂，當然，也是地獄。
創業板的低價股、小盤股，也會在相當長一段時間內，被反覆、輪番炒作。
原因非常簡單，我們擁有全世界規模最大的散戶投資者，而且還是最喜歡短期炒作，喜歡賭博性炒作的投資者。短期性、賭博性的投資者，最大特徵之一就是貪婪、跟風、追求高回報，不是不知道風險，而是奉行“富貴險中求”。另外，我們還擁有一批龐大的散戶帶路黨——各路遊資，兩股勢力合在一起，就能興風造浪、乘風破浪，甚至改變潮水的方向。
天山生物持續漲停就是一個典型的例子，傻瓜都知道按照業績和公司基本面而論，它是垃圾。但你看它的表現，不管其未來是繼續漲，還是馬上大跌被打回原形，賺錢效應都是出來了。
反正都是賭，有個地方一天能漲20%，為什麼要去只漲10%的呢？所以，愛賭的、愛短期炒作的，都蜂擁而至。創業板漲幅限制提高到20%之前，我曾說，創業板20%出來那天，就是資金要大量從科創板撤走的時刻。這基本上也驗證了，原因是，創業板是大多數散戶唯一能參與的20%漲跌的市場，滬深主機板的愛炒短期的遊資、散戶，都會跑過去製造出賺錢效應，而這種效應一來，本來在科創板投機的也會跟過去。最終就是，所有熱衷短期炒作，以及賭性大的，都匯聚在創業板搞事。
還有一個關鍵，創業板雖然經歷了一輪指數大漲，但上一輪基本上都是大市值公司帶動。也就是，很多小市值公司其實只是跟著創業板賺了指數卻沒漲股價，這就出現了價格窪地。
對，是價格窪地、漲幅窪地，而不是價值窪地。但短期炒作和遊資炒作，有多少是看價值的?都是看市場情緒、概念、題材等等，並且，都喜歡容易拉昇炒熱的小市值。所以，小市值、低價股，自然就被輪番地炒，炒熱後，持續吸引更多人跟風進來。
這種現象是好還是壞，看你怎麼看。短炒、賭性，全世界都有，港股、美股非新股也不設漲跌幅，而且也是經常有大漲大跌的妖股跑出來，但並不會影響市場的健康發展。我覺得，這無可厚非。市場的問題，讓市場自己去解決。炒作垃圾股、低價股的存在，並非意味著是價值投資的喪失。股票那麼多，價值投資覺得不好，不參與就是，按照自己的邏輯去做就是。
只要在法律法規內，我們應該尊重市場的多樣性和交易自由。如果非要較真，只要買股票不是為了分公司的紅，好、爛股票的區分，其實很難說。
對炒作短期、賭博性的投資來說，股票就是一個交易工具而已，而且，這個工具的價值不是公司價值。說句難聽的，以投資者能有獲利機會而言，即便以長期而論，很多垃圾股都是比中石油更好的股票，至少，你長期持有，它們解套的機會比中石油多。
市場才是最好的老師，也是對投資者最好的教育。
海天醬油、茅臺和消費股，也是和創業板一樣熱的話題。最近收到好幾個問題都是關於它的，核心設問是，海天、茅臺還能不能追，消費股還可不可以買入。
我的看法，長期看，消費股當然還能買，上週我已經說過，投資中國作為全球最大消費市場是最有確定性的大機會，並且提出重倉消費、重倉消費股，尤其是重倉消費品牌股。
但我也很明確地認為，海天絕對不能追了，茅臺和白酒繼續大漲的空間也不大了。要繼續投資消費股，但應該認真思考：接下來是什麼？如何在消費股中去尋找價值窪地。
很多投資者認為，接下來有中秋、國慶、雙十一，甚至還有春節消費季，消費股還能被帶動，要調整也要等到某一個節點兌現再調整。但我認為，可能等不到中秋、國慶，海天就將回調。這不是因為不看好消費，以及不看好這些公司，而是，再好的東西也應該有個價。
貴也要貴得合理。
尤其以海天為例，已貴得極不合理。100倍市盈率，就算它每年保持業績高增長，業績再漲幾倍，漲到每年200億利潤，也是30倍PE。海天現在的股價太貴了，比茅臺都貴太多，但它比茅臺更有成長性，尤其是更有成長確定性嗎?
炒股是炒預期。假如一個公司存在未來幾年業績持續高增長的預期，當市場大勢看好且有投資機構持續以此為理由炒作它時，公司的股價會一直漲，甚至漲到即便業績兌現了這個好預期，現在的股價放到將來也依然高估。
但高估總是有個頭的，一旦市場認為公司股價已經嚴重透支未來時，公司股價也一定會回撥。若這個公司不是那種真正有強大競爭力並存在持續超預期高成長的公司，回撥的時間可能會長，甚至長到公司兌現了預期之後，它的股價反倒比現在低。
還以海天為例，如果我們認為對一個這樣的公司給出30倍PE是常態，而市場現在已經將其股價炒到每年200億淨利潤的預期了。接下來極有可能發生的事情是，未來的一年、兩年，甚至直到它利潤200億之前，它的股價都不會比現在高出太多。當它的業績比現在高，比如，淨利潤做到100億時，它的市值反倒可能比現在低，可能只有4000億了。
即便是消費品，對海天這種成熟市場成熟公司而言，給到40倍PE，也已經很高了。若你是長期投資，這顯然是不划算的。所以，如果是長期投資，我決然不會在這個位置再追海天。
做波段，當然另議。
長期投資決然不追海天，還有一個原因是，海天在接下來的增長不一定比過去高，而是有可能比過去低。雖然它是一家有實力的龍頭公司，但其他競爭對手，甚至全球競爭對手，都看好這個市場，未來的市場競爭一定是更激烈，而不是更緩和。
競爭者的加碼不一定會搶奪其市場份額，但卻可能影響其利潤率。包括在網際網路領域都是這樣，競爭的加劇，倒不是一定會讓已有的龍頭企業失去其市場領導地位，但卻有可能打破本來已經形成的利益格局，逼迫龍頭企業讓出更多利潤來應付其對市場的爭奪，進而增收不增利。以拼多多為例，它真正讓阿里等巨頭鬧心的，並非是阿里擔心會打不贏它，而是被迫將其拖回價格戰漩渦。中國企業的競爭在這方面尤其令人擔心：打得你死我活之後，是大家都不能再像過去那樣高利潤了。
所以，買消費股應該想接下來還有誰?比如，醬油、白酒之後，紅酒，如張裕A(000869)有機會嗎?飲料，有機會嗎?化妝品有機會嗎?服裝有機會嗎?等等，依此類推。比如，消費股也是產業鏈，當品牌公司已經被高估值，與其配套的產業鏈公司是否也有機會?
最核心的，如果你長期持有，應該是去買入幾年以前的茅臺、海天。當然，把茅臺拿來和海天比，並不合適，因為它已經不是一個一般意義的消費品，它太獨特了。它貴還有些合理，但長期持有，倍數級的空間也小了，能漲到5萬億嗎?就算能，也只有1倍多了，而且是小機率。但現在市場上低估值，將來有可能高估值，甚至短期獲得倍數回報的股票，多。
有讀者說，消費股現在很貴，下不了手，科技股、醫藥股，也很貴，下不了手。有確定性的，都太貴，下不了手。好像沒有什麼可買了。我的看法是，消費、科技、醫藥，有一些貴的，還可以下手。哪些是比較合適的，前幾期已經有說過。
還特別想分享的是，消費、科技、醫藥之外，一些基礎工業股、高階製造股、環保股，甚至礦業資源股，值得關注，並且值得投資，甚至他們將在短期內就迎來估值提升。
中國是世界第一消費大國，但不要忘記，中國也是世界第一製造大國。中國要真正成為經濟強國，也必然要成為工業強國。我們的工業體系，不光是半導體薄弱，而是高階領域都依然相對薄弱，有巨大的技術和品質提升空間，而且很多領域不光有品質提升的機會，國產替代的機會，還有放量、增量的機會。還記得前些年，我們炒過高階製造、炒過智慧化、炒過核電、炒過高鐵、炒過航母嗎?並且把相關公司炒到很高的估值嗎?
這些都會再來的。比如，9月2日，國常會就核准了海南昌江核電二期工程和浙江三澳核電一期工程，合計有效總投資超過700億元人民幣的兩個專案，並且強調推進核電建設是擴大有效投資，減少溫室氣體排放的重要舉措。券商統計，目前在建核電專案投資預算金額7200億元，遠期看，儲備核電廠址投資預算金額合計約1.12萬億元。此前，比爾·蓋茨(Bill Gates)的核能企業泰拉能源還表示，希望在2050之前建幾百座小型核電站。在核電領域有核心技術、產品的公司，那它未來幾年的增長預期就重新明確了，其估值就有可能水漲船高，並且，會有可能伴隨專案推進，公司中標等利好，不斷被市場炒作。
比如環保，無論是垃圾分類處理和利用，水、氣、土壤汙染治理，當技術持續進步，能在治理和效益之間找到更好平衡，都會誕生巨大的機會。比如，此前說過餐廚垃圾中的地溝油，中國每年就有1000萬噸，但目前只有不到100萬噸得到回收利用。伴隨技術的發達，監管的嚴格，商業模式的創新，以及資本的推動，加大回收利用率等等，都是機會。
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