8月5日，穆迪授予禹洲集團控股有限公司擬發行的高階無抵押美元票據B1評級。禹洲集團計劃利用擬發行票據的收益為該公司的中長期離岸債務進行再融資。
穆迪助理副總裁兼分析師Celine Yang表示：“禹洲集團的Ba3企業家族評級(CFR)反映了其在長三角、環渤海和海峽西岸地區開發和銷售住宅物業的業績記錄;經營規模不斷擴大，地域多元化得到改善;良好的流動性。”
Celine Yang補充道，“然而，該公司的信用狀況受到的制約因素包括其較弱的信用指標以及對合資和聯營企業銷售的高度依賴。”
此次發行將改善禹洲集團的流動性狀況，而不會對其信用指標產生重大影響，原因是該公司將利用所得資金為現有債務進行再融資。
穆迪預計，未來12-18個月內，禹洲集團在越來越多地整合其合資企業或相關專案，因此其收入、財務指標和知名度都將得到改善。具體而言，未來12-18個月內，該公司的槓桿率(以收入/調整後債務衡量)將從2019年的33.8%的疲弱水平提高至50%-60%。同時，其利息保障倍數(以調整後 EBIT/利息衡量)將從同期的2.0倍逐步提高到2.5倍。
儘管業務受疫情的相關影響，但2020年前7個月，禹洲集團的合同銷售總額同比增長56.0%，達到539億元人民幣。穆迪預計，2020年，該公司的合同銷售額將從2019年的751億元人民幣增長約25%-30%，達到950億元人民幣以上。預計從房地產銷售中獲得的強勁現金回款，將有助於禹洲集團為其資本支出提供資金。
由於存在結構性從屬風險，禹洲集團的“B1”高階無抵押債券評級較其CFR低一個子級。這種從屬風險反映出，大多數債權在運營子公司層面，在破產情況下其受償順序優先於控股公司的債權。此外，控股公司缺乏結構性從屬的顯著緩解因素。因此，控股公司索賠的預期回收率將降低。