前不久，中概股一片風聲鶴唳。美國相關部門釋出了一份針對中國公司的報告，另據媒體報道，在美上市的中國企業都必須遵守美國的審計要求，否則這些公司將被迫退市。該訊息也對中概股股價造成了一定的負面影響。
在所有赴境外上市的中國企業中，中概股無疑是一個獨特的存在。不僅數量眾多，而且國內的多家網際網路巨頭、新經濟企業，甚至像阿里巴巴這樣的優質企業均在美上市。也因為如此，中概股在美股市場已形成一定的規模，也受到投資者的關注。
美股市場在全球資本市場中影響力較大，且其上市門檻較低，因此吸引了全球眾多企業前往掛牌。對於國內的眾多型別的企業而言，由於此前制度上存在短板，像虧損企業等要在A股掛牌並不具備可行性，客觀上這也是眾多企業紛紛赴境外上市的一大原因。但是，近些年來，在美上市的中概股卻常常深受負面新聞的影響，要麼其財務資料受到質疑，要麼遭到境外機構的做空。
瑞幸咖啡財務造假案成為一個標誌性的案例。瑞幸咖啡財務造假案，不僅在美股市場引發關注，國內資本市場同樣對該案例行“注目禮”。相對於其他財務資料受到質疑的中概股，瑞幸咖啡財務造假案所產生的影響無疑要大得多，中概股在美股市場存在擠出風險，箇中顯然也不無中概股自身的因素在內。
破解中概股頻頻受到質疑的狀況，個人以為本質上應從自身做起，正如打鐵還需自身硬。對於財務造假，中國證監會一直保持“零容忍”的高壓態勢。對於財務造假的上市公司，證監會往往根據證券法的規定會作出頂格處罰，在進一步完善退市制度後，欺詐發行的上市公司，還會遭遇退市的命運。
美國資本市場早就建立了集體訴訟制度，從安然、世通等案例看，財務造假付出的代價非常巨大。像瑞幸咖啡的財務造假案，最終付出的代價是可想而知的。不僅存在被摘牌的風險，遭遇的集體訴訟也會讓其付出巨大的違規成本。
其實，從違規成本與獲取利益的角度分析，兩者之間根本無法實現平衡。一旦東窗事發，後果是不言而喻的。事實上，對於中概股而言，無論財務資料多麼差強人意，無論業績如何難看，只要如實披露財務資訊，日常信披中不存在應披露而未披露的資訊，即使有質疑，客觀上也能坦然面對。
事實上，中概股除了因財務審計原因存在擠出風險外，其他因素導致的擠出風險同樣需要重視。當年中概股紛紛赴境外上市，與我國資本市場在制度建設、市場監管等方面存在短板有關。而隨著科創板設立以及各項改革措施的不斷推進，我國資本市場對於企業上市更加包容，像科創板與創業板不再“唯利潤論”，虧損企業、不同股權架構的企業、紅籌企業等上市均不再存在障礙。註冊制開啟試點，更加包容的上市公司制度，以及差異化交易制度等，無形中進一步提升了資本市場的吸引力與競爭力。
更重要的是，透過不斷改革與創新，既為資本市場健康發展與長治久安創造了條件，也為資本市場的做大做強奠定了基礎。資本市場做大做強了，接收企業上市的能力提升了，不僅能夠吸引國內更多不同型別的企業在A股掛牌，也能為中概股預留一條退路。中概股遭遇場外因素不公平待遇問題，也將迎刃而解。