市場對經濟衰退的擔憂已經超過了對日本央行政策調整的預期。
今年7月，在全球債務膨脹以及對日本央行政策調整的預期減弱之際，外國投資者購買了創紀錄的日本長期債券。
海外基金淨買入了5.06萬億日元（約374億美元）的日本債券，其中大部分是政府債券，超過了6月份淨拋售的4.1萬億日元，該拋售規模達到了2020年6月以來的創紀錄水平。
今年以來，日本債券市場頻繁受到投機性攻擊的衝擊，交易員押注全球通脹加速將迫使日本央行調整政策。然而，現在對通脹的擔憂已經讓位於對全球大部分地區加息將抑制經濟增長的擔憂。
日本基準國債收益率7月曾跌至0.175%的低位，而6月則一度突破日本央行設定的0.25%的基準線。上月，日本央行仍堅持其低利率、0.25%的基準收益率上限以及前所未有的資產購買政策。瑞穗證券公司首席外匯策略師MasafumiYamamoto說：
“海外投資者在7月份購買日本國債是因為收益率停止了大幅漲跌，日本央行取消對收益率曲線控制的可能性越來越小也可能是因素之一。另外，對日本投資者重返國內市場的預期，也可能促使海外同行買入。”
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