那麼，這樣的持股計劃究竟合不合理，有沒有可能存在利益輸送的情況？
2月22日，由於之前飽受爭議的員工持股計劃，申通快遞收到了深交所的問詢函。
深交所要求申通快遞說明：“1元購”的價格是否合理，參加員工持股計劃的董監高的確定依據，以及是否存在變相向相關方輸送利益的情況，給出的期限是3月1日前。
當日，申通快遞股價報收8.10元/股，跌2.64%，自2月15日公佈本次員工持股計劃至今，累跌6.57%。
“員工福利”惹怒投資者
2月14日晚間，申通快遞披露《第一期員工持股計劃（草案）》。
計劃草案顯示，參加本次持股計劃的員工不超過124人（不含預留份額），股票來源為公司已回購的股份，合計不超過1955.99萬股，佔公司當前股本總額的1.28%，其中1435.64萬股用於首次參與持股計劃的員工，剩餘520.35萬股作為預留份額在規定時間內轉讓。
此前，申通快遞迴購這1955.99萬股共計耗資2.36億元，均價相當於12.07元/股，而本次員工持股計劃中的價格僅1元/股，折價率高達91.7%，公司最終從員工手上拿到的還不到兩千萬元。
可以參加這次“1元購”的人並不多，包括8位高管和核心管理人員、核心骨幹人員（不超過116人），與普通員工和快遞網路關係並不大。
從公佈的名單來看，公司董事、總經理王文彬或成最大贏家，其擬認購份額上限為298.12萬股，佔本次員工持股計劃的15.24%。王文彬加入申通快遞的時間並不長，在2021年初公司管理層換屆時，其“空降”為總經理，任期3年。
這個“福利滿滿”的計劃一經公佈，便引發了諸多投資者的質疑和不滿。
2月15日，申通快遞股價跌幅一度達到5.88%，收盤價為8.30元/股，跌4.27%。
業績考核目標不高
具體來看，深交所要求申通快遞說明：
結合公司提取回購股份的數額、回購股份價格、近期市場可比案例的折價情況等，說明本次員工持股計劃購買回購股票的價格為1元的確定依據及其合理性，是否符合《關於上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》中“盈虧自負，風險自擔，與其他投資者權益平等”的基本原則；
補充披露本次員工持股計劃參加物件中董事、監事、高階管理人員的確定依據；
詳細說明本次員工持股計劃是否有利於公司的持續發展，是否存在變相向相關方輸送利益的情形。
此前，對於員工持股計劃的合理性，申通快遞在草案中稱，本次確定的參與物件中由三部分人員組成，
其一，承擔著制定公司發展戰略、引領公司前進方向的重大責任；
其二，是公司業務單元和管理工作的直接負責人，推動業務拓展和管理精細化工作；
其三，是公司重點專案及重要工作的責任人，推動專案落地和業務的有效執行。
申通快遞表示，這三類參與物件對於公司的發展，均具有舉足輕重的作用。本次透過折價授予股份的方式進行激勵，意在更進一步完善公司的中長期激勵機制、夯實人力資源制度基礎，重點員工、重點激勵以保留和激勵該部分核心人才，避免同行競爭對手進行人才搶奪。
那麼，申通快遞的說法能讓人信服嗎？
在業內人士看來，申通快遞引起監管注意，並不令人意外。
對於申通快遞此次員工持股計劃，快遞行業專家趙小敏分析稱，從公司執行方式的角度，推出任何一個激勵模式，在規則內都是可以的，而申通此次員工持股計劃引發的爭議，一方面是針對價格，此前市場預測的員工購股價格在4元到5元之間，但申通推出了“1元購”，而以往“0元”或“1元”的中高層股權激勵，引發的爭議都比較大；另一方面是關於考核指標，申通制定的業績考核指標是不低於2022年/2023年全國快遞行業增長率，或2022年扣非後扭虧/2023年扣非後盈利5億，結合申通快遞近期釋出的關聯交易，以及去年鉅額虧損中計提資產減值超7億元來看，這樣的考核指標可以輕易實現。
具體來看，申通快遞在業務增長率和扣非後淨利潤中滿足一項考核指標即可，而且若在計劃內的第一個考核期業績不達標，相應權益還能遞延至第二個考核期，在達標時一起生效。
快遞業務增長率方面，2021年，全國快遞服務企業業務量累計完成1083.0億件，同比增長29.9%，申通快遞2021年業務量110.79億件，同比增長25.64%，沒有跑贏行業增速。不過，在今年1月22日，申通快遞釋出公告，預計2022年與阿里、菜鳥等的關聯交易增加到44.38億元，而在2021年這些關聯交易金額為17億元。這也意味著給申通快遞2022年的業績提供了一定的保障。
在盈利方面，此前申通快遞釋出業績預虧公告，預計2021年歸屬於上市公司股東淨虧損8.4億元-9.5億元，而2020年為盈利3632.73萬元，由盈轉虧。對於業績虧損，申通快遞在公告中稱，2021年公司為維持快遞網路的健康發展，增強加盟網點的客戶拓展和服務能力，在此期間公司適當調整了市場政策的扶持力度，導致公司單票快遞收入下降，因此對全年業績產生一定影響。2021年前三季度，由於受場地搬遷、專案竣工延期等因素影響，整體單量吞吐規模受限，導致公司運營成本較高，產能利用率較低，一定程度上影響了公司業績表現。公司結合自身經營情況，適當加大了融資力度，新增銀行借款導致財務費用有所增長。
此外，申通快遞對相關資產進行了初步減值測試，基於公司2021年全年經營業績、相關資產產生的現金流及經營利潤不及預期等因素，部分資產具有減值跡象，其中固定資產處置及減值約7600萬元，收購類轉運中心等資產商譽減值準備約7億元。
不僅業內人士認為這次的考核指標不難實現，也有投資者認為，在同行們盈利增長的情況下，申通快遞“扭虧為盈”的目標太低。
對於業績考核目標是基於哪些因素制定的，是否存在水平過低的情況，記者透過郵件諮詢申通快遞董秘辦，但截至發稿前並未收到回覆。
記者 蔡淑敏
編輯 馬傑克