2022-04-28開源證券股份有限公司鄧健全,王彬宇對星宇股份進行研究併發布了研究報告《公司資訊更新報告:盈利能力環比改善,外部衝擊下展現經營韌性》,本報告對星宇股份給出買入評級,當前股價為121.77元。
星宇股份(601799)
2022Q1實現營收21.32億元,歸母淨利潤2.70億元
2022Q1營收21.32億元(同比+11.6%,環比-5.3%),歸母淨利潤2.70億元(同比-5.6%,環比+27.8%),毛利率為22.4%(同比-3.8pct,環比+6.0pct),淨利率為12.6%(同比-2.3pct,環比+3.3pct)。公司盈利能力環比改善明顯,預計伴隨疫情形勢好轉、下游客戶穩步復工復產、以及公司在手訂單的逐漸釋放,全年業績增長可期。我們維持公司2022-2024年盈利預測,預計2022-2024年營收分別為101.0/125.6/155.7億元,歸母淨利潤分別為12.6/16.2/20.7億元,當前股價對應PE分別為27.6/21.5/16.8倍,維持“買入”評級。
一汽集團客戶受疫情影響較大,公司展現經營韌性
據公司釋出的2022年1-2月經營資料,1-2月營收同比+25%,利潤同比+5%,推測3月營收利潤同比下滑較為明顯,主要原因系疫情影響。3月吉林疫情形勢較為嚴峻,一汽集團長春五大工廠自3月13日起停產,於4月11日復工。一汽大眾、一汽豐田、一汽紅旗、一汽解放、一汽轎車均系吉林星宇重要客戶,3月產銷損失較為嚴重(3月產量同比分別-45.9%/-6.8%/-73.0%/-61.6%/-64.5%)。公司3月21日公告稱常州工廠亦受疫情影響停產,產品生產交付延遲。假設2021年1-2月營收、利潤佔2021Q1的比重為2/3,估算公司2022年3月營收同比下滑約15.2%,利潤同比下滑26.8%,在不利外部環境下仍表現出一定的經營韌性。我們預計3月疫情損失的產量或遞延的收入有望在二季度實現回補與確認。
客戶持續拓展,在手訂單飽滿,海外擴張加速
公司車燈產品沿智慧化持續迭代升級,客戶已拓展至新勢力及頭部自主品牌。2021年承接新專案訂單約135億元,2022年3月15日前新增訂單約40億元,將從2022年底起逐步進入放量期。此外,公司塞爾維亞工廠2022Q2正式投產,海外擴張程序有望加速。
風險提示:缺芯緩解不及預期、乘用車銷量下滑、疫情反覆等。
證券之星資料中心根據近三年釋出的研報資料計算,長江證券高登研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值高達91.11%,其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利14.07億,根據現價換算的預測PE為24.75。
最新盈利預測明細如下:
該股最近90天內共有20家機構給出評級,買入評級17家,增持評級3家;過去90天內機構目標均價為191.34。證券之星估值分析工具顯示,星宇股份(601799)好公司評級為3.5星,好價格評級為2.5星,估值綜合評級為3星。(評級範圍:1 ~ 5星,最高5星)
以上內容由證券之星根據公開資訊整理,如有問題請聯絡我們。