浙商證券
本文來自 微信公眾號“紡服新消費馬莉團隊”。
投資導讀
1)看好一線可選消費龍頭估值提升機會2)看好低估值高增速的細分龍頭投資機會3)關注Z世代需求的崛起，關注醫美、寵物等新賽道
投資要點
20年必選消費龍頭迎來大牛市。在2020年波動的環境下，投資者更願意選擇壁壘更高、增速較快的消費品大龍頭以及需求相對穩定的必選消費品。經歷一年的牛市後，這一批優質企業在目前的估值已經逼近海外龍頭。
面對21年，我們認為可選消費在衛生事件後有望迎來顯著復甦，我們從三個方向上看好可選消費的投資機會：
1)看好一線可選消費龍頭的估值提升機會。我們看到仍有一批可選消費絕對龍頭在過去五年同樣表現出了高速增長，這些龍頭的能力和未來增長的確定性均能媲美必選消費品龍頭，同時在估值上仍舊存在一定優勢。重點推薦安踏體育(02020)、申洲國際(02313)、海爾智家、美的集團、敏華控股(01999)、歐派家居、顧家家居。
2)看好2021年可選需求復甦後，低估值高增速的細分龍頭投資機會。眾多可選消費行業有望在經歷衛生事件後迎來需求復甦，這些細分行業的龍頭隨著各方面能力的加強反而有望在21年逆勢提升集中度。同時，由於衛生事件的壓制這批細分龍頭大多估值不高，目前已經擁有較高的價效比，重點推薦服裝、珠寶、家居行業細分龍頭：波司登(03998)、太平鳥、夢百合、比音勒芬、周大生、御家匯、志邦家居。
3)以Z世代為主的95後的成長，成為消費最重要的新邊際增量，符合新時代消費趨勢的醫美、寵物需求值得重視，重點關注愛美客、朗姿股份。
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（編輯：玉景）