到2020年，大麻股的牛市理論看起來相當有說服力。因零售商店開業和新產品推出力度的加大，加拿大大麻需求趨勢有望改善，隨著公司減少產量擴張，供應趨勢也將得到改善。因此，營收和利潤有望走高，從而形成了大麻庫存過剩的環境。
這就是為什麼在1月中旬，ETFMG Alternative Harvest ETF (NYSEARCA:MJ)今年以來上漲了近10%。
之後疫情爆發，全球經濟陷入了急剎車，世界各地的股市都已暴跌，特別是大麻股，因為這些公司大多負債累累，現金不足，估值過高。
但如果全球的消費者、私人機構和政府採取正確的步驟來實踐和加強隔離政策，Covid-19可能在6月份得到清除，此後經濟活動將逐漸恢復正常，如果真的出現這種情況，我會考慮買進那些嚴重下跌的大麻股。
相對於該行業的長期增長潛力，這一群體目前被嚴重低估。疫情過後在2020年初的牛市理論將重新成為焦點，隨著新店開張和新產品的推出，收入趨勢也將會改善，利潤率趨勢將在產量擴張和成本削減措施減少的背景下有所改善，收入的增長加上利潤率的增長應該會縮小虧損，在某些情況下，會帶來巨大的利潤。所有的這些都將為下半年的大幅上漲而鋪平道路。
疫情過後，2020年下半年可能出現反彈可買入的最佳大麻股票包括:
Canopy Growth (NYSE:CGC)
Cronos (NASDAQ:CRON)
Aphria (NYSE:APHA)
Aurora Cannabis (NYSE:ACB)
反彈買入的大麻股票：Canopy Growth (CGC)
大麻市場最大也是最重要的公司：Canopy Growth (CGC)下半年有望實現大幅反彈，原因有三。
首先，該公司有足夠的現金來抵禦冠狀病毒對短期需求的影響。憑藉16億美元的現金和投資，兩到三個月的需求疲軟將被資產負債表吸收。
第二，Canopy在2月中旬報告的資料表明這家公司在這場危機中勢頭強勁。也就是說，在第三季度，該公司扭轉了銷量和收入下降的趨勢，報告了毛利率的增長及較前一季度更小的調整損失。
第三，一旦疫情過後，這種強勁勢頭應該會捲土重來，加拿大將繼續積極開設零售店，加拿大的大麻供應過剩將會由於產量削減和"搶購大麻"的突然激增而減少。新產品將增加需求，華蓋公司最近推出了新的大麻飲料和巧克力棒。Canopy的成本削減和重點投資計劃將帶來更好的利潤。
在2020年下半年該公司淨利潤數字可能非常強勁，這可能導致CGC股價的大幅下跌，並引發該股一波針鋒相對的漲勢。
Cronos (CRON)
除Canopy之外，下一個下半年反彈的最佳大麻股票是Cronos。
下半年關於Cronos的牛市理論可以歸結為兩件事。
首先，該公司現金充足的資產負債表為它們提供了抵禦Covid-19短期需求影響的資源。資不抵債對這家公司現在或近期來說都不是一個巨大的風險。
其次，一旦疫情過後，巨大的資源為該公司投資於戰略增長機會提供了充足的火力。這將使Cronos得以利用2020年下半年加拿大大麻需求的反彈，為未來幾個季度的大幅增長鋪平道路。
總而言之，Cronos將比其他大麻生產商更好地經受住冠狀病毒的風暴，並擁有充足的火力在2020年下半年恢復增長。
這一現實並沒有反映在CRON的股價上，該股今年以來已經下跌了25%。因此，一旦冠狀病毒逆風過去，目前的疲軟似乎是一個機會。
Aphria (APHA)
大麻生產商Aphria的股價在2020年大幅下挫，主要是因為該公司1月份公佈的第二季度業績普遍遜於預期。
但該公司在4月中旬公佈的業績確實好得多，這些好得多的資料讓該股重獲生機，不過，今年以來APHA的股價已經下跌了30%以上。
在接下來的幾個季度裡，Aphria公司的股票將繼續攀升，原因有三。
首先，加拿大大麻市場將在2020年下半年反彈，這主要是由於有更多的商店開張、新產品和供應過剩的減少。
其次，Aphria有強勁的反彈勢頭，收入增長正在加速、銷量增長正在加速、毛利率正在增長以及調整後的利潤正在上升。
第三，Aphria公司擁有3.45億美元的現金和投資，以幫助抵禦近期的冠狀病毒風暴，並做好迅速發展的準備。
目前APHA庫存的恢復可能會持續到下半年。
Aurora (ACB)
最後，但並非最不重要的是，一旦疫情過後，在此要購買的大麻股票清單中就是Aurora。Aurora長期以來一直是加拿大大麻市場的第二大參與者，在銷量、銷量和生產能力方面僅次於Canopy，但投資者越來越多地表達了對該公司資產負債表和流動性的擔憂，因為Aurora是大麻行業資產負債表最糟糕的公司之一，存在嚴重的燒錢問題。
在冠狀病毒爆發之際，這些擔憂只會越來越強烈。
管理層正試圖解決這些問題，公司將從2019年的"不惜一切代價消費"模式轉向2020年的"不惜一切代價節省現金"模式。2020年將會發生的變化包括新的管理層、大量裁員、降低產能擴張、資產負債表重組等等。
總之，這些變化實際上是好訊息，它們將導致更低的運營和資本支出。除了需求反彈的趨勢，這些較低的支出應該會在2020年下半年轉化為盈利能力的提高和更健康的現金流。
不過，最大的問題是，Aurora是否有足夠的資源來承受2020年上半年Covid-19帶來的需求逆風。
Aurora手上有2.2億美元現金，另外還有2.5億美元正在透過市場發售計劃進行交易，看來他有足夠的資源來維持另一天的生活。但是，這無疑是很大的風險。因此，我會迴避ACB股票，直到冠狀病毒逆風消失為止。
本文作者：Luke Lango
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