瑞鵠模具6漲停後跌停：過會後改1年淨利 關聯交易頻

　　中國經濟網北京9月11日訊 瑞鵠模具(002997.SZ)今日開盤直接被封跌停板。此前，該股連續6日漲停。瑞鵠模具今日跌停板未開過板，截至收盤，報26.06元，下跌9.98%，成交額4810.68萬元，換手率4.02%，總市值47.85億元。 

　　2020年9月3日，瑞鵠模具在深交所中小板上市，公開發行新股4590萬股，發行價格為12.48元/股，募集資金總額為5.73億元，扣除發行費用後募集資金淨額為4.96億元。其中2.58億元將用於“中高檔乘用車大型精密覆蓋件模具升級擴產專案”、1.86億元將用於“基於機器人系統整合的車身焊裝自動化生產線建設專案（一期）”、5162萬元用於“汽車智慧製造裝備技術研發中心建設專案”。

　　本次發行費用共計7677.20萬元，其中安信證券獲得承銷及保薦費用5500.00萬元，容誠會計師事務所（特殊普通合夥）獲得審計及驗資費用1122.98萬元，北京市競天公誠律師事務所獲得律師費用452.55萬元。

　　2020年5月8日，瑞鵠模具IPO上會並獲透過。上會前，瑞鵠模具在證監會網站披露了2版招股書；過會後，瑞鵠模具在深交所網站披露1版招股書。中國經濟網記者發現，瑞鵠模具過會前後招股書中同年的淨利潤資料出現改動。 

　　2019年11月15日，瑞鵠模具在證監會官網披露的招股書顯示，瑞鵠模具2017年淨利潤為7991.71萬元。  

　　而2020年8月24日，瑞鵠模具在深交所官網披露的招股書則顯示，瑞鵠模具2017年淨利潤為7540.99萬元，與前版相差-450.72萬元。  

　　這2版招股書中，瑞鵠模具2017年的營業利潤、利潤總額、歸屬於母公司股東的淨利潤資料也均不一致。 

　　瑞鵠模具2019年營收大增，但收到的現金未跟上，經營淨現金流也落後淨利。據最新版招股書，2017年-2019年，瑞鵠模具營業收入分別為6.59億元、8.71億元、10.53億元，淨利潤分別為7540.99、9067.08萬元、14334.25萬元。 

　　同期，瑞鵠模具銷售商品、提供勞務收到的現金分別為6.79億元、9.47億元、9.66億元，經營活動產生的現金流量淨額分別為3643.94萬元、15425.69萬元、8796.11萬元。  

　　2020年上半年，瑞鵠模具營業收入為4.41億元，同比下滑6.66%；淨利潤為6645.75萬元，同比增長28.11%；經營活動產生的現金流量淨額為-409.53萬元，去年同期為-5052.78萬元。

　　瑞鵠模具的第一大客戶奇瑞汽車和第一大外包供應商安徽成飛整合瑞鵠汽車模具有限公司（以下簡稱“成飛瑞鵠”）均系關聯方。 

　　2017年-2019年，瑞鵠模具對奇瑞汽車的銷售金額分別為2.15億元、1.51億元、1.44億元，佔銷售收入比例分別為32.54%、17.37%、13.69%。  

　　瑞鵠模具的股東奇瑞科技系奇瑞汽車的關聯方、公司董事李立忠擔任奇瑞汽車執行副總經理，並透過持有蕪湖瑞創投資股份有限公司0.90%的股權間接持有奇瑞汽車股權。2014年12月以前，瑞鵠模具的控股股東系奇瑞科技，直接持股比例為75%，另25%股權由LeiGu代奇瑞科技持有。2014年12月，奇瑞科技瑞鵠模具的55%的股權轉讓給宏博科技。由此，瑞鵠模具控股股東由奇瑞科技變更為宏博科技，實際控制人變更為柴震。本次發行後，奇瑞科技持有瑞鵠模具14.71%的股份，位列第二大股東。此外，瑞鵠模具實際控制人柴震1997年3月至2005年9月，歷任奇瑞汽車工程師、車間主任、轎車一廠廠長、規劃設計院院長助理。 

　　各期，瑞鵠模具與奇瑞汽車等關聯方發生的關聯銷售合計金額分別為2.55億元、1.55億元和1.94億元，佔當期營業收入的比例分別為38.62%、17.81%和18.44%。  

　　2017年-2019年，瑞鵠模具對成飛瑞鵠的採購金額分別為0.89億元、1.19億元、0.85億元，佔業務外包總額比例的57.79%、79.46%、81.81%。  

　　成飛瑞鵠系瑞鵠模具的聯營企業，瑞鵠模具持有成飛瑞鵠45%的股權。瑞鵠模具實控人、董事長兼總經理柴震任成飛瑞鵠董事。瑞鵠模具監事會主席傅威連任成飛瑞鵠董事。滕興宇系瑞鵠模具外派至成飛瑞鵠工作。 

　　各期，瑞鵠模具與成飛瑞鵠等關聯方發生的關聯採購合計金額分別為1.36億元、1.28億元和0.90億元，佔營業成本比例分別為28.58%、19.13%和11.39%。 

　　2017年-2019年，瑞鵠模具應收賬款賬面價值分別為1.68億元、1.80億元、2.39億元，佔流動資產的比例分別為14.54%、12.46%、16.39%；存貨賬面價值分別為6.38億元、7.45億元和7.36億元，佔流動資產比例分別為55.33%、51.57%和50.43%。應收賬款和村和合計佔流動資產的比例分別為69.87%、64.03%、66.82%。

　　報告期各期末，瑞鵠模具在產品佔存貨餘額的比例分別為94.43%、95.21%和96.68%。 

　　過去3年，瑞鵠模具存貨週轉率始終為同行最低。各期，瑞鵠模具存貨週轉率分別為0.91、0.95、1.06，行業平均值分別為1.94、2.20、1.97。  

　　瑞鵠模具招股書稱，公司的主要產品為大型覆蓋件模具及檢具、焊裝自動化生產線。公司存貨週轉率與同行業上市公司相比較低，系不同公司之間產品結構不同導致了存貨週轉速度有所差異。同行業上市公司中，天汽模的主營業務與公司較為類似，均為大型覆蓋件模具，生產週期較長，週轉速度較慢，但天汽模除模具業務外還有部分衝壓件等汽車零部件業務，該部分業務生產週期較短，存貨週轉較快；成飛整合的主要業務為鋰電池、電源系統及配套產品、汽車零部件、汽車模具等，其汽車模具類產品佔其營業收入的比例較低，而鋰電池等其他產品週轉速度較快；威唐工業的主要產品以汽車白車身、座椅等內部結構件模具為主，與覆蓋件模具相比，結構件模具生產及調試周期相對較短，此外威唐工業亦有部分衝壓件業務。 

　　各期，瑞鵠模具負債合計分別為12.13億元、14.11億元、13.09億元。各期，瑞鵠模具負債大頭為預收款項。2019年，瑞鵠模具預收款項下降5211.7萬元，因此負債也下降。  

　　各期，瑞鵠模具資產負債率（合併）分別為78.84%、75.19%、69.64%，流動比率分別為0.99、1.06、1.18，速動比率分別為0.44、0.51、0.59。