格力地產今天又漲停了，自25日復牌後已收穫8連板，現報11.36元，成交24.67億元，換手率達10.84%，總市值234.14億元。
25日復牌前格力地產的市值只有110億元，8個交易日市值就已翻倍，究其原因是因為一份“牌照”。
22日晚間格力地產發公告稱，擬向珠海市國資委、城建集團發行股份並支付現金，購買其持有的免稅集團100%股權。
據悉，由於免稅行業的特殊性，所謂的“免稅牌照”需要經過財政部、商務部、海關總署和稅務總局的批准，並不容易獲得。目前我國共有中國免稅、日上免稅、海南免稅、珠海免稅、深免、中出服、中僑共7家企業擁有免稅業牌照，其中日上免稅被中國免稅收購，海南免稅已被中國旅遊集團收購，稀缺性進一步提升。
與此對應的則是一個潛力巨大的市場。據最新資料，2019年我國免稅市場達到540億，同比增速近40%，全球份額佔比不足10%，仍處在發展期。專家預計，到2028年我國國內免稅市場規模有望達到30億美元。因此，一份免稅牌照的價值不言而喻，資本市場不斷追高格力地產的動機也不難理解。
來源：機構統計
此外，作為華南地區免稅龍頭，珠海免稅市佔率位列國內免稅行業第二，僅次於中國國旅。其自身也有不錯的業績表現，2018年、2019年的營業收入分別為22.56億元、26.69億元，淨利潤分別為6.4億元、9.4億元，營收和淨利連續三年增長。
申萬宏源證券表示，預計珠海免稅2020-2022年分別實現免稅銷售收入7.82/23.26/25.28億元，預計珠海免稅現階段主營業務穩定利潤在6-7億元之間，參考頭部企業估值折價後給與20倍PE，預計免稅部分合理市值120-140億，則收購完成後，預計格力地產整體合理市值在211-231億元之間。
天風證券則表示，假設珠海免稅成功注入格力地產，綜合考慮地產和免稅兩個業務板塊，預計公司整體合理市值在345-380億，與現階段213億市值相比仍存在較大提升空間，根據公司合理市值區間對應目標價9.12-11.06元/股。