主要股指逼近前高 金牛私募策略依舊積極

　　經過近期的持續震盪推升後，8月4日收盤，A股市場指數已悄然逼近7月創出的年內高點。其中，上證綜指、深證成指、中小板指、創業板指與滬深300等主要股指，與7月最高點位的差距均已不足3%。對此，多家金牛私募認為，市場有望延續結構強勢特徵，股指執行也將保持偏強勢頭。

　　市場研判仍偏多

　　悟空投資董事長鮑際剛表示，下半年國內政策面定調平穩，預計流動性依舊處於合理充裕狀態。而經濟發展處於疫情衝擊後的持續修復通道，整體宏觀面對權益資產有利。更重要的是，全球寬鬆浪潮下的“中國資產相對優勢”與國內“優質資產荒”的兩大中期邏輯持續有利於A股市場表現。全球視角下經濟增長動能匱乏，多國貨幣寬鬆，中國經濟比較優勢突出，全球資產在低利率環境中需要尋找收益，而低配的中國資產就是首選。與此同時，在剛兌打破、無風險收益率下降的背景下，權益資產相對於房地產和固收資產的比較優勢凸顯。在當前時點，上述兩大中期邏輯都在兌現中，未來較長一段時間，A股市場的整體表現值得期待。

　　美港資本總經理陳龍表示，隨著疫情影響的逐步減弱，中國經濟出現較大幅度的回升，各項指標資料整體好於預期。宏觀環境復甦以及流動性相對寬鬆，這些條件都有望推動資產價格上漲。整體而言，8月A股市場有望持續處於強勢執行格局，較大機率呈現穩步上升的趨勢。

　　名禹資產董事長王益聰表示，從7月份經濟資料來看，國內經濟復甦的態勢良好，甚至有加速擴張的趨勢。特別是從7月製造業PMI的結構看，需求、生產雙雙上行，價格走高並伴隨庫存回補。具體到市場研判，現階段A股市場大機率繼續呈現指數區間震盪、結構性機會不斷的局面。向上可能有海外情緒的干擾，向下則有國內經濟和政策的支撐，如國內經濟復甦延續、資管新規過渡期延長一年等積極因素的支援。

　　估值關注度有所提升

　　值得注意的是，隨著上市公司半年報披露季的來臨，人氣板塊估值居高不下，金牛私募機構對於市場區域性估值水平和個股估值的關注度也較前期有所提升。

　　陳龍分析，從目前情況看，A股仍處於非常明顯的結構性強勢中，股票型公募基金主要聚焦醫藥、消費和科技三大板塊，並在倉位配置上接近歷史極致。當這種極致的偏好演繹到極點時，市場結構可能會發生改變。未來可能只有少數真正體現了預期價值的公司，才能夠實現長期的增長。因此，從確定性的角度看，美港資本將主要佈局那些價效比和確定性更高的底部公司，以獲得長期超額收益。

　　泊通投資董事長盧洋表示，短期市場在調整之後，正在重新回到公募基金抱團的市場風格中。但從8月下半月開始，市場進入半年報密集披露期，可能因為大消費龍頭股半年報的“優秀”，與金融、地產等藍籌股的業績“不夠優秀”，帶來現實層面的挑戰。另外，上半年M2增速超預期、房地產銷售與基建開工超預期等積極因素，也意味著相關傳統行業中的龍頭股半年報並不會差。盧洋表示，泊通投資將更加關注那些在產品和服務上能夠“容易加寬護城河”的優勢企業，並將在投資結構上增加對金融、地產、基建等行業的關注。