農夫山泉認購火爆：上市前再派息78億 APP直接崩了？
來源：新浪港股
8月25日訊息，港股新股市場越發火爆，農夫山泉今日開始招股，新浪港股獲悉，截至上午11點30分，農夫山泉已經獲得超額認購，孖展總額117.42億港元，超購19倍。
有股民更是表示，由於認購火爆，富途證券等很多券商出現無法認購情況，富途證券客服在留言處表示，“尊敬的客戶，因當前認購火爆導致訂單積壓較多，導致您的資金未能正常釋放，富途工程師正在緊急疏通訂單，處理完成後資金將會正常釋放，辛苦您耐心等待。對您帶來的不便，深感抱歉。”
此前市場訊息稱，據8間券商，已預備逾1500億元讓客戶以孖展認購，而預訂的金額仍維持已逾500億元，輝立、耀才、富途均預留300億孖展額度。
認購火爆程度從乙組金額也能看出一斑。有訊息指出，農夫山泉今次公開招股部分，乙組的認購額由過往一直的500萬元以上，上調至900萬元，令乙組的入場成本增加。香港甲乙分組劃線位置一般定於500萬元，只要投資者認購的總金額少於500萬元，即為甲組；而所有認購總金額多於500萬元的，就屬於乙組。
農夫山泉全球10大飲料增速第一，毛利率近60%
農夫山泉股份有限公司成立於1996年，經過20多年的發展，農夫山泉已經成為中國包裝飲用水及飲料的龍頭企業，產品覆蓋包裝飲用水、茶飲料、功能飲料及果汁飲料等類別，是中國飲料20強之一。2012年至2019年間，公司連續八年保持中國包裝飲用水市場佔有率第一的領導地位。以2019年零售額計，公司在茶飲料、功能飲料及果汁飲料的市場份額均居於中國市場前三位。農夫山泉更是成為全球10大軟飲料零售額前十中增速最快的公司，2019年年銷售額增長14%。
2017-2019年，農夫山泉的收入分別為174.91億元、204.75億元和240.21億元。2017年至2019年，農夫山泉的淨利潤分別為33.86億元、36.12億元和49.54億元。2019年，包裝飲用水毛利率為60.2%，即以550ml瓶裝水每瓶2元的建議零售價計算，農夫山泉每售出1瓶就能獲得1.2元的毛利。
因此，農夫山泉開始招股，無疑迎來資本市場的青睞。農夫山泉早間公告，公司在香港IPO發行3.882億股，以每股19.5-21.5港元的價格發行新股，每手200股，總籌資83.5億港元，入場費約4343.33港元。其中，香港公開發售2717.64萬股H股，國際發售3.61億股H股，另有15%超額配股權。農夫山泉表示公司將於8月25日開始招股，交易預計將在9月8日開始，股票程式碼為09633。
收益下滑不改鉅額派息，上市前再度派息78億
不過，截至2020年前5個月，公司營收為86.64億元，同比下滑12.6%。公司毛利率則大幅提升至59.1%。公司前5個月歸屬母公司淨利為19.31億元，同比下滑18.18%。公司表示，COVID-19疫情期間，消費者流動性減少、零售網點關閉使得消費品需求受到重大影響，由此導致我們所收到的客戶訂單數量減少。
在上市前的三個財年，共給原有股東派息103億元，其中2017年派息3.67億元，2018年派息3.67億元，2019年派息96.0億元。但是2019年的派息是2017年、2018年的26倍，96億的派息額比公司募資還要多。甚至，在2019年，公司還借貸10億用於抵消96億的鉅額派息。
不僅如此，2020年一季度公司再度派息9億元，且已經於4月支付完成。最新招股公告顯示，農夫山泉將於全球發售完成前派息78億於現在股東。2017年至2020年前5個月，公司累計盈利138.83億元，公司累計派息190.34億，徹底將公司近四年賺的錢分發殆盡。
農夫山泉上市後市值超2000億，鍾睒睒可躋10大富豪
上市前，鍾睒睒持有農夫山泉87.4472%的股份，按照分紅190.34億，鍾睒睒獨得166.45億元。
2019年農夫山泉整體毛利率55.4%，2020年前5個月毛利率更是升至59.1%。傳統飲料巨頭康師傅、統一毛利率僅有35%左右。農夫山泉淨利率達到20.6%，不僅遠高於康統，也遠高於瓶裝水為主業的怡寶。
目前，香港軟飲市場估值介乎25-30倍，有業內人士給出農夫山泉32.6-38.4倍的估值區間，按公司2019年49.54億淨利估算，公司市值大約介乎1600億到1900億之間。
本次農夫山泉每股19.5-21.5港元的價格發行新股，每手200股，共計發行38.82億股，發行完成後，公司總股本擴大至111.88億股（不計超額配股權）。以此計算，公司總市值將介乎2182億港元至2405億港元。
按照農夫山泉2182-2405億市值估算，即使上市後按鍾睒睒持股60%計算，個人持股市值也高達1309-1443億港元。
萬泰生物的兩大股東分別是養生堂和鍾睒睒。鍾睒睒直接持股18.17%，透過養生堂持股56.98%，是絕對的控股股東。按萬泰生物目前906億元的市值計算，鍾睒睒身家為721億元（808億港元）。以此計算，農夫山泉上市後，鍾睒睒身家將至少達到2000億港元，大機率躋身中國前十大富豪。
目前，中國內地第10大富豪為海天味業董事長龐康，身家243億美元，不足2000億港元。農夫山泉上市之前，鍾睒睒身家118億美元，位列內地第29大富豪。（文/金石）