復甦牛來臨！兩市成交破1.5萬億，增量資金跑步入場 知名私募：當下要做的只有這兩件事

A股三大指數今日延續向上猛攻態勢，其中滬指收復3200點與3300點兩道整數關口，創2018年3月以來新高。市場成交量繼續放大，兩市合計成交達到1.56萬億，創5年以來新高。銀行、保險、券商等金融板塊掀漲停潮。從市場資金來看，增量資金跑步入場，尤其是券商等金融板塊成為帶動行情上漲的主力軍，而牛市預期是刺激券商板塊上漲的主要動力。從市場風格來看，目前市場內部風格出現成長向價值藍籌的切換，隨著經濟持續復甦，順週期板塊業績改善預期或提升。

A股三大指數今日延續向上猛攻態勢，其中滬指收復3200點與3300點兩道整數關口，創2018年3月以來新高。市場成交量繼續放大，兩市合計成交達到1.56萬億，創5年以來新高，A股成交量迅速擴大並連續兩日突破萬億規模。銀行、保險、券商等金融板塊掀漲停潮。

從市場資金來看，增量資金跑步入場跡象明顯，尤其是券商等金融板塊成為帶動行情上漲的主力軍，不少券商龍頭在短期內股價都已經跑出了翻倍的行情，而牛市預期是刺激券商板塊上漲的主要動力。此外在轉融通政策以及券商板塊估值較低等利好的刺激下，券商板塊迎來較強上漲。目前市場內部風格出現成長向價值藍籌的切換，隨著經濟持續復甦，順週期板塊業績改善預期或提升。

根據私募排排網不完全統計，在上週，也就是在6月29至7月3日期間，合計418只私募產品完成備案登記，其中證券類私募基金297只，在新增備案產品中佔比71.05%。牛市氛圍正濃，百億私募也是積極佈局，上週包括盤京投資、九坤投資、寧波幻方量化、明汯投資、景林資產、歌斐資產、銀葉投資等在內的百億私募均至少備案2只及以上數量的私募產品。

值得注意的是，前期不斷暴雷的信託資金開始入市，從房地產專案到股市的轉移尤其值得注意。據統計，上週合計私募發行信託計劃產品22只，其中高毅資產數量領先，此外還有灃京資本、勤遠投資、務聖投資、相聚資本旗下亦有信託產品完成備案，其中相聚資本更是連續兩週均有信託產品進行備案登記。

對此磐耀資產樂觀地表示，儘管很多人認為，本輪行情沒有持續力，主要集中在資金面這塊——2014年的那波牛市行情是由於極度寬鬆加配資槓桿導致的槓桿牛——認為目前的市場狀態還差的遠，但五年過去了，五年中我們從去槓桿、穩槓桿到加槓桿，再疊加這五年中我們又超發了不少貨幣，所以我們要以動態的角度去看問題，不要低估了當下資金量的實力。更何況，前面說的幾大類資產大搬家正當時，只需分出一小部分進股市，足夠A股吃到撐。總之一句話，A股不缺錢，缺的是信心。信心來了，千軍萬馬來相見。

星石投資首席研究官方磊告訴記者，近期市場大幅上漲，主要和以下三方面的因素有關：第一、近期市場情緒顯著改善。第二、增量資金持續匯入。第三、經濟基本面持續修復，對於市場行情具有一定的提振作用。

“展望未來我們認為：短期來看，全球流動性寬鬆的環境下，國內貨幣政策環境依舊會維持在相對寬鬆的狀態，能夠對市場行情形成一定的支撐。”方磊表示。

方磊繼續告訴記者，當前主要是估值修復的行情，這一階段部分漲幅過大的行業對未來的業績可能存在一定的透支，價效比有所下降。比如金融地產領域的部分子行業，經過前期的大幅上漲，從行業層面來看，價效比已經有所下降；但是，部分具有較強競爭力、成本較低、具有較強擴張性的公司仍然值得重點關注。長期來看，全球經濟復甦疊加低利率的宏觀環境下，科技、消費、週期各個類別的投資機會將多點開花。

上海重陽投資認為，過去的半年，由於疫情的突然衝擊，無論是經濟還是中美關係，人們的預期都已經十分低迷。然而絕望之時往往也是希望孕育之時，放眼未來，方能盡覽“千帆”。股市是希望的折射，隨著“一內一外”兩個變數的預期反轉，我們判斷未來一段時間中國股市的機會將大於風險，甚至有超預期的空間，特別是基於經濟基本面好轉的相關標的將迎來進一步機會。

“對於後市看法我們相對樂觀。”富榮基金權益投資部總監鄧宇翔告訴記者，“首先是創業板註冊制的推進、修改上證指數編制方法等舉措推動資本市場地位不斷提升；其次市場流動性整體處寬鬆環境，公募、外資等資金在不斷入場；第三是在基本面上，隨著海外復工復產基本面整體仍有邊際往上動力。結構上短期增量資金推動傳統板塊估值修復，前期主線的科技、消費我們仍繼續看好，其在業績增長以及產業景氣度上仍相對佔優，但行業內部需注意股價高低位切換，以業績為主線關注二季報超預期的優質公司。”

實際上近期券商板塊的集體大漲，使得不少人都認為新一輪牛市來臨，對此私募機構是怎麼看待的呢？軒鐸資管總經理肖默告訴記者：“上週就說過低估值金融要開始爆發，但是也沒想到爆發的這麼兇狠，說明後期行情比預期還要兇猛。建議投資者積極參與，現在市場容錯率比較高，即使錯了，還可以馬上出來。金融股漲可以選參股金融的低估值股票。”

磐耀資產認為，結構性牛市帶來了行業和行業內部的極度分化，確定性板塊明顯的高估值和週期板塊的低估值形成了鮮明的對比。這背後是由全球經濟放緩，資金追逐確定性所導致的。新冠疫情進一步強化了兩個極端風格的演繹。而正是由於這些不受待見的確定性沒那麼高的板塊拉低了A股整體的估值。所以說A股整體低估向下空間有限，正是基於這些底部的權重在遍歷多年利空打壓下，處於歷史低估極值下，跌無可跌。隨著大放水、大類資產重置導致的資產荒，以及疫情後順週期行業的邊際不斷改善，低估值週期配置價值再次顯現。磐耀資產明確指出，新一輪復甦牛已經來臨，當下我們要做的只有兩件事，加倉低位週期股，耐心守候。

榕樹投資研究總監杜志君告訴記者，A股指數從7月開始進入階段性上行，大漲數日，交易量不斷提升，在賺錢效應的刺激下，資金不斷湧入市場，市場極度活躍。今天上證指數上漲5.71%，兩市交易量15600億元，連續第三日超過一萬億元，市場人氣十分活躍。本次上漲主要是A股的低估值板塊估值修復，本質在於“無風險利率”的下行，“銀行理財預期收益率”降低強化了“資金追逐資產”的現象。另外公佈的經濟資料向好，給市場有更多信心。當前市場行情仍以大市值龍頭為主。

弘尚資產認為，資金不斷流入市場是近期市場上行的決定力量，滬深股通本月的多數時間維持淨流入，顯示國際資本對中國經濟復甦的認可。兩融數字也在不斷提升，場內融資餘額再上萬億元規模；新基金髮行火熱，基金募集金額已達到2015年股災以來新高水平；另一方面，今年上半年股票發行（IPO）總量也已接近去年全年水平。國內機構和居民的資產再配置是未來幾年A股市場最大的利好，非標的沒落、理財產品的非保本淨值化、房地產的風光不再，這些都是引導資金不斷流入證券類產品的驅動力。國內目前機構和居民對股票市場的配置不斷增加，配合以中國經濟的轉型和成長，大機率將把A股市場帶到一個前所未有的增長空間。