對於普通投資者而言，雖然投研能力與機構相比天地之別，但對一家企業的長期投資價值的認知真的如此重要嗎？實際上，根據筆者的經驗，合適的價格或許才是大家應當關注的重點，畢竟再好的企業，也無法持續支撐較高的市場估價，這個估價受到市場情緒的影響，也受到板塊業績預期的影響，無論是哪一種影響，其都可作為投資的抓手識別其投資機會。
心動公司2019年12月上市以來的股價波動機會便是一例。
2020年4月28日心動公司釋出2019財年業績報，顯示其營收增長50.4%至28.38億元，歸母淨利潤增長21.4%至3.46億元。
為何市場在這樣的背景下其股價從2019年12月12日至2020年5月4日最大漲幅達到了184.19%，同時最小漲幅達到了63.94%，遠遠跑贏其2019財年業績的增幅，其原因在於來自板塊情緒的推動。
心動公司作為一家遊戲研發企業，同行企業的股價表現在一定時期內可作為其方向參考，尤其是在心動公司上市初始估值遠遠低於同期A股上市遊戲企業以及心動公司2019財年業績具有增速支撐的背景下：
雖然AH市場由於各方面的因素導致初始估價存在差異，但波動的方向大體能夠吻合，因此僅憑藉這一點，關注A股市場遊戲股的投資者沒有理由不配置在港上市的心動公司。至於誰的長期價值更優，那是另一個問題。
長期價值
心動公司是一家暫時以運營為核心遊戲開發商，順帶做了一個遊戲社群平臺taptap。由於2019財年其並未披露遊戲專案的營收細分，因此上表僅有3年的資料。
資料顯示，“仙境傳說m”是心動公司的主要收入來源，其次為‘少女前線’、再次為‘橫掃千軍’，嚴格意義來說，只有‘橫掃千軍’這款遊戲是心動公司自主研發的遊戲，其餘遊戲要麼透過授權得來，要麼透過合作得來。
尤其是‘仙境傳說m’，這款遊戲實際上是gravity公司開發並於2002年在韓國推出的‘仙境傳說’的手機版，而駿夢網路獲得了gravity在中國區的開發及發行授權。心動公司於駿夢網路簽訂協議，後者提供仙境傳說的相關材料，如如角色、音樂及故事情節，心動公司負責設計、開發及測試‘仙境傳說M’。同時在‘仙境傳說m’的非中國市場，心動公司向gravity或其聯營公司提供技術支援，比如安裝支援、維護協助、版本更新及缺陷修復；在所有其他海外地區市場，除向Gravity或其聯營公司提供的技術支援以外，還提供與遊戲本地化、本地伺服器的建立及運轉、推廣及營銷活動以及客戶服務有關的營運支援。
撇開仙遊戲業務不談，taptap業務能否把心動公司塑造成一傢俱備一定競爭力的遊戲企業？
心動公司ceo在2019財年報告中說道，在taptap出現之前，遊戲業務的開展基於一個簡單的商業模型，即花錢研發推廣，利潤剩餘再投入下一款研發推廣，這個模型的脆弱在於當收入無法覆蓋研發推廣的成本，或者當剩餘利潤使得研發不具備市場競爭力的情況下，業務便會難以為繼。而有了taptap後，自己研發的遊戲在taptap上獨家釋出可以提升taptap的影響力，同時推廣成本得以壓縮。
根據弗若斯特沙利文資料，於2018年，以平均月活躍使用者量計算，taptap在中國的遊戲社群平臺排名第1。
但實際上，標準應當不限於社群平臺，因為對於部分手遊玩家而言，手機應用市場是一個重要的推廣渠道，與這些渠道相比，taptap具備競爭力嗎？
當然，這麼要求心目前市值為180億港元左右的企業是不合適的，但是這也提醒投資者應當注意心動公司在taptap業務面臨的問題，如果taptap難以擴大其在整個遊戲推廣渠道的市場份額，那麼ceo所言的理想型商業模式是難以推動心動公司進一步增長的。
某種程度上，心動公司作為遊戲研發企業，就像新藥研發企業一樣，如果自己研發不出新產品，那麼也可以依靠自己的渠道賣別人的產品，就像智飛生物代理默沙東的產品也可以過得很好，股價表現也非常優異，但是這份優異的背面，當價值迴歸之輪開啟，忽視價格的投資者便要承受更大的價值壓力。
總結
總體而言，吉位元已經回到歷史估價高點附近，市場在此時此刻亦存在較大的波動風險，心動公司的投資者不妨見好就收，為下一個好價格提前準備。