A股明星公募系列(1)：兩年賺超150％，嘉實基金歸凱的價值之道？
結構性行情，抱團趨勢，這些在A股近兩年頻繁出現的詞語，暴露的是當下市場機構話語權的重要性，與其追隨機構的腳步，不如加入他們，讓更好的投資人去操作獲得超額收益.所以越來越多的居民開始棄股從基，借基入市，漸成潮流。
今日，就為大家介紹明星基金裡面的嘉實新興產業基金，自2014年9月成立以來，在各個指標上全面領先同類型基金，收益率方面尤其亮眼。
年化回報同行第一，近3年收益率居同類前2名，尤其是這兩年在經理人歸凱的帶領下，兩年時間不到賺超150%。
1、年化複合回報超過30%
作為一隻公募基金，過往的成績雖然不能代表未來一定能取得較好的收益，但是能夠給投資者留下印象分數，就比如成績優秀的學生未來大機率持續保持的機率一樣，基金也是如此，畢竟投資講的是大機率事件。
以嘉實新興產業基金來看，這個基金可以說是能漲抗跌，根據wind資料統計，成立以來累計漲幅達到2,588.45%。
今年以來嘉實新興產業今年來收益62.15%，近三年來的收益率152.40，近五年來的收益率239.41%，尤其是年化回報30.72%，排在同類第一！
在2019年，取得76.74%高額收益率。今年更是如此，在今年還剩下一個季度的交易時間的前提下，62.15%收益率已有超過2019年的趨勢。
優秀的市場表現也讓嘉實新興產業的資金規模愈發壯大，尤其是在今年較2019年增長近60%資金規模，截至到2020年第二季度，嘉實新興產業資金規模已經來到93億元。
2、歸凱理念，賺時間成長的錢
很多基金獲得好收益，主要是因為善於控制股票倉位，嘉實新興產業作為股票型基金的屬性，在股票倉位始終維持在較高水平，近5年股票倉位始終在75%以上。
基金經理歸凱執掌嘉實新興產業基金持倉來看，以科技為主，醫藥為主，均是各個領域知名標的，其特點均是近兩年走出來的知名成長標股，前十大重倉股當中，科技佔了4只，醫藥3只，這兩個行業均是在這兩年走出結構性牛市行情。
有人統計了歸凱的持倉結構，基於長期價值的核心持倉，在其管理的投資組合中佔比大概60%-70%；而戰術性持倉，即持有的階段性成長、週期成長和深度價值股，佔比30%-40%。
從動作來看，這十隻重倉股嘉實基金並沒有減倉，除了恆生電子、三安光電的倉位較上一期不變外，其他8只均是在二季度加倉。
歸凱對於成長股有著自己的獨特見解：“成長速度不能機械的看，要基於更長期的判斷，看五年、十年後的吸引力，不是簡單的說現在增長30%，PEG（市盈增長比率）1以下就便宜。或者說市盈率20便宜，40貴，那投資太簡單了。”
並表示：“判斷十年後是長期投資者必須要做的工作。“如果不放眼於長期，就會落入短期炒來炒去的陷阱，這個工作能否做好，取決於你對這個行業和公司認知理解的深度，功力差別就體現出來了。”
“我對公司的認知，從長維度看，慢變數要比快變數更重要。什麼叫慢變數？包括像商業模式、公司治理、大的產業趨勢、公司核心競爭力打造，我覺得這些都屬於慢變數。”
具體到操作策略上，歸凱強調主要從商業模式、競爭優勢、產業趨勢三個維度出發，以更長的投資視野投資於能夠持續提升內在價值的優質公司。首先從商業模式看，透過研究企業在市場中與上下游供應商、客戶的關係，以及產品或服務的屬性，瞭解企業在產業鏈中是否處於相對有利的地位。
比如上下游的定價權、佔款能力；客戶的粘性或轉換成本；產品技術更迭風險；對資本消耗的依賴程度等，來尋找“好生意”。
要以股東的心態做投資：以長期看好的戰略性資產為主，階段性成長的戰術性資產為輔。其次賺業績成長的錢，較少參與風格或主題輪動。“除非面臨系統性風險，否則不做大的倉位操作，主要靠調整持倉結構應對市場風格變化。”
談及後市，歸凱表示，由於海外疫情仍未得到有效控制，全球經濟仍面臨巨大壓力，受此影響，基金經理認為雖然中國經濟復甦趨勢明確，但仍處於弱復甦態勢，國內流動性暫難顯著收緊。而從中長期維度看，隨著國內金融市場打破剛兌、房地產大週期見頂、居民資產再配置需求將有利於股票市場。雖然市場漲幅較大後不排除階段性震盪盤整，但中期看市場仍處於積極可為階段。
後續本基金將繼續以科技、先進製造、消費、大健康四大領域為投資重點，立足長期、更加關注公司的質量和潛在回報，力爭為投資者實現長期卓越回報。
結語：
賺時間成長的錢說起來很容易，但是操作上常人總是慢於機構一步，從嘉實基金歸凱身上，就能看出其擁有的預見性和操作的穩定性，這是嘉實成長基金優異成績表現的基礎，憑藉出色的業績表現，嘉實新興成長日漸成為投資者資產籃子中的“白馬”配置。