險資高頻提及兩大板塊 三季度仍看結構性行情

據記者近期瞭解，目前保險機構的操作思路存在一定分歧，關注焦點也有些分散，但仍有兩個板塊被險資高頻提及：一是醫藥板塊，主要是短期全球受疫情反覆的影響，醫藥等板塊仍有望保持強勢；二是中下游中高階製造板塊，同時看好該板塊細分子領域。

記者發現，中下游中高階製造板塊已經是主流保險機構6月來第二次談到“有重要投資機會”了。受訪的多家大型保險機構人士告訴記者，他們最近將重點佈局量價齊升的中高階製造板塊龍頭企業。這些企業不僅短期投資價值大，中期來看也有持續配置價值。

險資認為，未來中高階製造的投資機會將大機率集中在電子通訊製造、電力裝置製造、新能源汽車產業鏈、汽車零部件等專業零部件製造。同時，也可能進一步向下游細分子領域擴散，可關注傳媒、計算機等行業的機會。其中短期半導體、消費電子、光伏裝置等板塊的彈性可能會更大。

險資給出了三點具體理由：一是，5月單月企業利潤出現較快速的恢復，但各行業之間的利潤差異被進一步放大。其中，中高階製造業的利潤改善和擴張趨勢較好，上游利潤下滑、中游材料弱反彈，下游平穩反彈且處於高位、中游製造大幅反彈，尤其是專用裝置、通用裝置、計算機電子通訊的利潤增速上行幅度非常驚人。從高頻資料上看，這種趨勢大機率仍將延續。

二是，中高階製造業迎來自上而下的政策支援，各部委、地方政府都在陸續出臺政策，加快推進中高階製造業轉型升級，實現高質量發展。預計未來各地區政策還將繼續向該行業傾斜。

三是，在中高階製造業轉型升級的大背景下，必然會鼓勵和推動企業兼併重組及戰略合作，提升新產能門檻，加速提升產業集中度，意在打造有全球核心競爭力的頭部公司。

對於整體市場，受訪保險機構普遍認為，基本面上，二季度宏觀經濟開始修復後，企業利潤也趨於改善，結構性的利潤修復在5月進一步加強，政策環境友好，後續微觀環境尤其是結構性改善會延續。這也是在上週全球市場震盪回落的背景下，A股韌性仍然相對更強、結構性機會演繹較好的主要原因。

險資認為，A股大機率還將維持震盪格局，預計結構性行情還是今年三季度A股主旋律。隨著創業板改革並試點註冊制落地，中小創大機率顯著受益。