五大險企上半年淨利潤增速料承壓

　　A股上市險企半年報披露大幕本月下旬即將拉開。業內人士預計，五大上市險企上半年淨利潤增速料整體承壓，但隨著資產端和負債端改善，保險股估值將持續修復，今年四季度至明年一季度將成為保險股下一個投資時點。

　　上半年淨利潤或負增長

　　8月5日，A股保險股在前一日集體大漲後出現回撥，截至收盤，Wind保險板塊指數跌2%。有市場人士認為，這或許是因為市場擔憂上半年險企利潤增速將放緩。

　　港股上市公司中國太平8月4日釋出業績預減公告。中國太平稱，根據公司初步估算，2020年上半年歸屬股東淨利潤預期將顯著下降，同比大約減少57%，2019年中期的歸屬股東淨利潤為67.44億港元。截至8月5日收盤，中國太平報13.98港元，跌幅為0.29%。

　　日前，多家券商釋出保險行業2020年中報前瞻研報，對五大上市險企上半年歸母淨利潤增速進行預測，認為上半年歸母淨利潤增速整體承壓。

　　對於中國人壽、中國平安、中國太保、中國人保、新華保險上半年歸母淨利潤的同比增速，海通證券給出的預測為-17%、-36%、-5%、-6%、0%，國泰君安給出的預測為-7.3%、-8.0%、-6.1%、-7.1%、5.4%，申萬宏源給出的預測為-39.5%、-26.0%、-11.2%、-11.3%、-0.9%。

　　海通證券分析師孫婷表示，上市險企上半年淨利潤增速整體承壓主要是受2019年同期大額稅收調減轉回致利潤高基數、固收類收益率同比下滑、750天曲線下行致準備金多提等因素影響。國泰君安分析師劉欣琦認為，2019年上半年淨利潤的高基數是今年上半年淨利潤增速承壓的主要原因。

　　保險股估值有望持續修復

　　展望後市，分析人士認為，保險股估值仍處低位，估值修復待續。

　　申萬宏源非銀團隊認為，隨著對宏觀預期的逐步修復和權益市場逐步回暖，上市險企淨利潤和價值增長有望實現逐季修復和改善，估值與業績的共振可期。

　　“2020年7月以來，以銀行理財收益率為代表的市場無風險利率超預期下降，疊加國債利率企穩回升，帶來保險板塊估值與基本面同時提升的戴維斯雙擊，全面利好保險板塊。”劉欣琦稱。

　　華創證券非銀團隊稱，目前市場對於各保險公司中報業績已有較充分預期，主要關注管理層態度及公司下半年戰略方向。建議關注下半年險企內部階段性調整後帶來的積極正面成效以及市場風險偏好上行帶來的貝塔行情。

　　國盛證券指出，“今年四季度至明年一季度將成為下一個更好的投資時點，預計各家險企對2021年‘開門紅’的準備將更充分，且今年一季度保費基數相對較低，明年一季度行業有望實現負債的正增長，疊加估值切換因素，保險股整體較當前仍有較大向上空間。”