蔣光祥 財經專欄作家
多次表示“特斯拉不差錢”的馬斯克上演了一出“口嫌體正直”。
特斯拉在過去一年中頻繁大筆募資累計規模超過300億元人民幣之後，日前再次宣佈啟動一輪規模為50億美元的再融資。有媒體統計，在過去10年中，特斯拉曾透過高位增發新股募集了140億美元資金，本次再融資規模再創新高。
與以往情況不同的是，特斯拉此次再融資並沒有獲得資本市場的叫好。截至當地時間9月4日，股價比8月31日大跌18%。雖然有美股強勢調整的原因，但是否也可以反過來理解，是特斯拉這樣的明星股跳水加劇了美股的調整呢？
資本市場再融資的錢不用還，“免費的錢”誰不愛？當公司能得到資金時，籌集資金就是一個好主意。
今年2月，特斯拉就嚐到了甜頭，曾以最大折扣二次發行股票，募資超20億美元。當時華爾街分析師認為這是明智之舉，避免未來出現現金緊縮的情況，同時可透過其高估值選擇股票發行，以此一勞永逸地籌集現金。實際上，這筆款項最終幫助特斯拉完成了中國工廠的建設，贏得足夠的時間讓該模式實現持續盈利。有分析稱特斯拉第三季度的業績不容樂觀，特斯拉在歐洲和中國市場的銷量均出現不同程度的回撥背景下，特斯拉本次丟擲50億美元的募資計劃，將可以籌得資金償還往期債務、降低財務費用，立竿見影地“扮靚”財務報表。
造車燒錢，特斯拉毫不例外。作為尚處於開拓市場階段的新創車企及科技公司，特斯拉需要大量資金支援日常運營以及新業務儲備，包括生產基地的建設、新車型的開發以及軟體等創新技術的研發等。儘管去年，特斯拉在中國多家金融機構獲得近200億元人民幣的授信，但銀行貸款條件依然苛刻。特斯拉在德國建的廠也難以得到類似於金融機構的支援。在美國本土的生產基地也處於改建和擴建之中，同樣要錢。
還有腦洞足夠大的馬斯克本人，最近用活豬演示的腦機（Neuralink植入）技術帶來廣闊的應用前景：比如用意念控制召喚自動駕駛中的特斯拉；在人和機器之間建立資料連線的能力。火箭升空，設想落地，都得要錢，馬斯克也得向資本就範。
結合特斯拉近期在主要市場的銷量表現，在過去四個季度中，即便面臨疫情，特斯拉也能創紀錄地實現連續盈利。截至6月底，特斯拉賬上現金及其等價物為86.15億美元，比去年底高出37.4%。本次融資使得投資者有理由懷疑，特斯拉仍遠未擺脫需要外部輸血的階段——盈利水準還沒有高到可以自給自足。
特斯拉作為納斯達克的明星股，再融資不是不可以，上市10年一路走高的股價（今年半年末時是發行價的近60倍）給出了最好的說明。但本次再融資遇冷的主要原因是，特斯拉未能清晰闡釋資金用途，僅籠統表示繼續用於公司的日常經營，令投資者失望，特斯拉沒有為本次的50億美元講好故事。玩笑歸玩笑，底層邏輯是美股的嚴監管沒打算給口無遮攔的人機會，特斯拉自然忌憚三分。